可研编制费,可研报告编制费用取费标准2020 _生活百科

文章插图

文章插图
基金投资业务对券商实现财富管理转型的重要性不言而喻，每个试点金融机构都在120%上下功夫创新发展。9月7日，中证正式推出基金投资咨询服务品牌“蜻蜓管家”，成为继国联证券、中国银河、国泰君安之后第四家正式推出基金投资产品的券商。入选首批经纪基金投资业务试点已有半年左右的时间。
作为基金投资业务的初步探索，中证与同行保持着相同的战略安排，即按照客户的投资目标进行分类，围绕追求流动性、保值、增值、高回报的不同目标，生产不同的战略产品。投资门槛为1万，投资顾问费区间为0.3%-1.5%/年。
截至目前，共有18家金融机构分三批获批基金投资试点，包括公募基金、第三方基金销售、券商、银行等四类金融机构。各金融机构开展基金投资业务的特点是什么，每个试点都出台了哪些策略，收费标准是什么，对于整个金融行业的财富管理转型都有非常重要的参考意义。
1万起投，最低费率为0.3%/年
自2月入选首批券商基金投资业务试点以来，经过半年左右的准备，中信建投证券终于推出了基金投资产品“余冠佳”，涵盖四大系列六大策略，即随时要花的钱。追求流动性，可以签订安信天一策略，严格控制风险；追求稳定的钱追求保值，可以签订平衡(短期/长期)策略，减少波动；赚钱的钱追求增值，并能签订价值模型或分步策略享受时间复利；如果不需要钱去追求高回报，可以签合同，勇敢地攀登战略高峰。

文章插图
基金投资业务被认为是卖方投资向买方投资的转变。对于投资者来说，首先是收费模式的改变。中证投资有限公司投资顾问采用按客户资产规模收费的模式，收费范围约为0.3%-1.5%/年，其中寻求流动性的产品收费率约为0.3%-0.5%/年，保值产品收费率约为0.6%-1%，增值高回报产品收费率约为1% 。客户持有期越长，收费率越低。投资顾问费将扣除订阅费、销售服务费、客户维护费等销售费用。

文章插图

文章插图
中证投资有限公司投资经理王宁对券商中国采访人员表示，与同行相比，虽然大家在投资策略上比较一致，但中证投资有限公司也有自己的特点，那就是重视顾问方。“基金投资主要解决基金赚钱，基民不赚钱的问题。基民不赚钱的核心原因是客户持有期太短。比如客户自身的投资习惯和销售人员的一些建议都会影响最终的投资结果。从近10年基金投资年化收益率来看，权益类基金年化收益率在18%左右，但真正盈利的客户群占比不超过40%，客户购买基金的体验并不好。因此，本质上，基金投资业务不是一个产品概念，而是一种服务。我们想为客户提供一些管家式的服务。”
核心问题是防范利益冲突
基金投资业务作为一种全新的商业模式，要求券商在组织架构和团队建设上有所突破，以全新的商业模式发展会展业。中信建投在这方面做了哪些探索？
王宁告诉券商中国采访人员，为开展基金投资试点业务，公司层面成立了基金投资决策委员会，主要统一集中管理投资、研究与投资、合规、风险控制等关键业务节点，包括
在部门层面，经济管理委员会设立了基金投资咨询业务中心，一些职能岗位相应地放在投资咨询中心进行具体的业务管理，如投资研究、投资咨询、交易运营管理等。在团队建设方面，初期公司通过内部岗位调整和外部招聘设立基金投资
团队，后续会根据业务规模的增加，逐步增加人员。
基金投顾业务开展过程中，防范利益冲突是核心问题。王宁表示，公司开展基金投顾业务时，会与基金销售业务、自营业务、托管业务等可能存在利益冲突的业务进行充分隔离。关键岗位确保专人专岗、独立考核。严禁为自己、关联方、特定客户及特定产品发行人的利益而损害客户利益。及时将公司及关联方管理或托管的基金纳入系统监控。
在投资决策方面，基金投顾业务购买中信建投基金的产品比例有明确要求，即单个客户持有单只基金的比例不得超过20%，所有客户持有单只基金比例不超过10%等符合监管规定的风控要求。
【可研编制费,可研报告编制费用取费标准2020】王宁也提到，“基金投顾本质是服务，而不仅是产品组合，与智能投顾相比，基金投顾更加人性化，在配置策略前，会了解投资者需求，匹配其适当性，与投资者的利益一致。”
基金投顾试点策略、收费对比
2020年2月底，华泰证券、国泰君安、申万宏源、中信建投、中金公司、中国银河、国联证券7家证券公司及工商银行、平安银行和招商银行3家银行获证监会批准，成为首次获批的基金投顾试点资格的券商及银行。在此之前，5家基金及3家基金销售公司已获批该资格。
截至目前，共三批合计18家金融机构获批基金投顾试点，包括公募基金、第三方基金销售、券商以及银行。
近几个月来，各家基金投顾试点产品陆续上线，就服务模式来看，各家获批金融机构开展投顾服务以智能投顾为主，策略选择上还是以中低风险偏好为主，投资门槛普遍较低，在500元—10000元之间，相比来看，公募基金和第三方理财的门槛更低，比如华夏基金、嘉实基金要求500元起投，国联证券、中信建投的投资门槛为10000元。

文章插图

文章插图
再来看收费模式，对于投资顾问费的收取方式《通知》没有明确规定，可能的收取方式有按投资者资产规模收费，按服务期限收费，差别佣金收费等。借鉴海外经验，绝大多数投资顾问采取按客户投资资产规模收费。
在收费标准上，起步阶段，各家收费标准并不统一，且不同的策略、不同的持有期限收费有较大差异，另外，各家机构在开展业务初期亦存在打折情况。具体来看，华夏基金的投顾顾问费为0.25%-0.5%/年，中欧基金的费率为0.15%-0.45%/年，这两家均按日计提，每月结算，属于较低水平；国泰君安的费率为0.4%/年起步，国联证券的费率大多在0.6%—0.9%/年之间，中国银河的费率约为0.32%—1.2%/年；中信建投证券的费率在0.3%—1.5%/年，比如安鑫添益大于1月期的费率为0.3%/年，但勇攀高峰的小于1年的费率为1.5%/年，根据不同策略和不同的持有期限收费情况有较大不同。
据了解，各券商收费中均抵扣申购费、销售服务费等，即投资者购买签约基金投顾产品，几乎不收取手续费。
新的投顾模式在2025年或为券商贡献42—423亿利润
瑞银证券非银分析师曹海峰此前发布的深度研报认为，新的投顾模式在2025年或将为券商贡献 2%-18% ，即 42-423 亿左右的利润(这其中还未考虑资产类别从公募基金拓宽到其他资产)，目前仅贡献1.1%左右收入。
该结果主要有四点支撑：首先，预测中国公募基金 2025年规模将达到47万亿元，对应19-25年 CAGR18%；其次，行业收费模式的转变 (代销模式向基于AUM收费的买方模式转变）；第三，更多家庭配置公募基金；第四，券商从直销渠道获取市场份额。
相对卖方投顾模式下，投资顾问的报酬与销售额挂钩，可能会导致销售诱导投资者多做交易，买方投顾模式下，客户可以将资产全权委托投资顾问，客户直接支付投资顾问费给投资顾问，并支付给产品提供方管理费，投资顾问提供财富管理服务。这时候，投资顾问的酬劳直接来自客户，没有了销售额的压力，投资顾问更能以客户需求为中心，站在客户的角度看问题。买方投顾模式下的投资顾问的收入基于管理资产的AUM，为了让客户满意（继续把资产委托在该投资顾问），投资顾问会更多关注购买的基金的管理实力和费率。

文章插图
目前监管已经下发公募投顾试点于 4 种类型的机构，包括公募基金、第三方销售机构、证券公司和银行。根据其业务特点，四类机构形成了独特的竞争力，具体体现在：
证券公司：

投研能力最强，投顾数量较多，对二级市场的理解程度也高于其他类型公司，因此能提供更专业的服务。线下网点数量虽弱于银行，但也强于公募基金公司和第三方销售机构，有利于开展线下业务。在客户储备方面，证券公司客户渠道广泛，也有一定的高端客户积累。在利益冲突方面，证券公司跟客户也会有利益冲突，因为证券公司同时从事经纪/投行业务/公募子公司。

公募基金：

投研能力同样强于其他类型公司，资产配置能力也较强，最容易建立品牌效应。但在渠道（网点数量）、投顾人数储备等方面并不具有特别优势。由于基金公司同时发行基金产品，其提供投顾业务时与客户的利益冲突最大。

银行：

银行的优势在于强大的渠道和高净值高端客户的积累。银行线下网点众多，便于为客户提供人工投顾服务。多年来理财和私人银行业务的发展为银行积累了一批高净值高端客户。但银行在资产配置和投研能力上略有不足。

第三方销售机构(互联网）：

流量大，在中低净值客户储备上有优势。适合开展低成本的线上标准化智能投顾业务。产品种类最丰富。但在投研能力，网点数量，高净值客户储备上落后其他机构，若不和外部合作较难提供高定制化的投顾服务。在利益冲突方面，第三方销售机构与客户的利益冲突在四类结构中最小，主要因为公司同时开展其他业务。

文章插图