供给端|圆心科技港股IPO，红杉腾讯加持下，＂卖药的生意＂好不好做？( 二 )

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红杉、腾讯入局
5轮融资估值上涨175倍
互联网药房生意为何好看不好做？其中既有宏观环境原因，也有互联网医疗行业现行战术调整的因素。
宏观环境方面，国家近年出台多项医疗惠民政策，“带量采购”全面施行，一举压下卖药贵的势头，药房在取货成本不变的前提下，单位销售毛利质量自然下降。
此外，在国人医疗用品采购行为中，医保一直扮演着重要的支付角色，在实体药房争雄的时代，一家药店能否得到省、市医保的定点报销资质是决定客流量多少的重要原因。互联网医院作为方兴未艾的新兴事物，从目前发展阶段来看与医保支付体系的结合并不紧密。
在2020年3月国家医保局、国家卫健委联合颁布的《推进新冠肺炎疫情防控期间开展“互联网+”医保服务的指导意见》一文明确规定道，针对高血压、糖尿病等常见病、慢性病“互联网+”复诊服务，纳入医保基金支付范围之前，慢性病患者的所有线上诊疗行为都需自费。
虽然推动医疗、医保、医药“三医联动”改革正如火如荼的进行，不少省市也通过地方医改试点不少新政策，但想要将两者完全打通依然是道阻且长的任务。
圆心科技作为互联网综合医疗服务企业，讲的是全局一盘棋思路，圆心药房最重要的任务其实并非大举盈利，而是为另外两条业务线的构建引流，为企业与医院方及金融保险机构合作时增添砝码。这种方法其实并非圆心首创，已上市的平安好医生（01833.HK）和阿里健康（00241.HK）等大厂都采用了类似的战略。
2021年上半年，平安好医生旗下在线商城创收19.09亿元，占总收入的半壁江山，然而其毛利率仅为5.8%，不但较其他业务低了数倍，甚至不及上年同期的8.8%。真正令平安好医生获利的其实是医疗服务、消费医疗等高净值业务，这与圆心科技的战略构想如出一辙。

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平安好医生2021年上半年收入及毛利情况（数据来源：企业招股书）
对圆心科技而言，在院外综合患者服务业务的滋补下，另外两条业务线发展势头良好，甚至有了和平安、阿里等巨头企业掰手腕的实力。
中国拥有庞大的医疗健康市场，医疗健康支出规模大且稳步增长。根据弗若斯特沙利文统计，2020年中国医疗健康支出金额已稳居世界第二，由2016年的4.63万亿元增长至2020年的7.23万亿元，复合年增长率达11.8%。预计未来五年医疗支出将会以9.7%的复合增长速度达到11.49万亿元。
随着患者需求量的增加，以线下运营为特征的传统医疗健康行业发生了诸多问题，患者、供应商、医药公司和保险公司因为各有难处逐渐生出难以调和的矛盾，成为看病难、看病贵顽疾产生的底层逻辑。
随着政策环境利好及技术进步驱动，中国正在形成技术赋能医疗健康解决方案的市场，参与者致力于建立全周期的医疗管理服务，通过思维模式的转变开辟蓝海领域。
2020年该市场规模为5038亿元，预计在接下来的两个5年中将会迎来井喷式增长，市场体量达到1.7万亿元和3.93万亿元。
圆心科技正是在该片市场方兴未艾之时抓住了机遇，并在取得了不错成绩后成功吸引到多方资本的目光。
自2015年收到深圳利通和红山信达第一笔3150万元融资款后，在接下来的短短6年中，公司完成6轮11次融资，共获25.83亿人民币和3.92亿美元，公司估值从1.57亿飙升174.81倍涨至275.33亿元。除了上述两家投资机构，林芝腾讯、启明融信、中信等一众资本势力纷纷为圆心站台助力，成为公司股东。
根据招股书对募集资金计划用途的披露，圆心将会通过扩大全国药店覆盖面、提升线上业务和线下医疗服务等途径，继续发展院外综合患者服务；通过与更多医院建立合作关系，开发新服务项目和扩编团队提升服务的方式，建立线上医院管理体系，为医院赋能；对于创新医疗健康服务项目，发展创新病程管理服务包，拓宽治疗领域及增强服务能力、开展新型商业医保品种，打造多元化保险体系将是企业主攻方向。