周鸿祎|娱乐直播下行，周鸿祎的花房上市来迟( 二 )

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毛利方面，2018年至2021年前8个月，花房集团分别实现毛利3.02亿元、7.06亿元、10.11亿元、8.20亿元，毛利率分别为15.1%、24.9%、27.5%及27.7%。其中，花椒的毛利率维持相对稳定，为25%左右。但六间房的毛利率从2020年的的39.3%下降至2021年的35.2%，招股书称，为提高用户参与度，六间房增加吸引及留任独立主播的成本。
2019年，也就是合并后的第二年，花房集团开始盈利。2018年至2021年前8个月，公司分别实现净利润（Non-IFRS）-1.58亿元、2.11亿元及3.67亿元、2.60亿元。据悉，花房集团的绝大部分销售成本为给主播或MCN虚拟打赏的收益分成。2018年2021年前8个月，主播成本占各期收入的比例有所下降，分别为74.6%、67.8%、66.4%和66.1%，这也是其净利呈增长态势的重要原因。
对于视频直播平台来讲，用户与内容一直是支撑其业绩增长的原动力。截至2021年8月31日，花房集团注册用户达3.7亿，月活跃用户超5990万。其中，花椒和六间房分别有2.07亿名和0.77亿名累计注册用户，花椒和六间房付费用户留存率分别为78.8%和66.1%。
虽然花房集团依然在加大投入吸引用户流量，但用户活跃数据的下降已是不争的事实。从2018年到2021年8月31日，花椒直播的月活用户分别为4100万、2360万、2720万、2950万。随着直大潮褪去，三年时间花椒月活下降了1150万，2020年月活用户仅为2018年的66%。招股书并未公布六间房历年月活数据，最新数据显示六间房的月活用户为2500万。对比同业机构，用户活跃数据似乎都遭遇瓶颈，根据根据艾媒北极星数据显示，2021年1月，虎牙直播月活为2789.29万，YY为2526.21万，斗鱼直播为2219.97万，映客直播的月活为1098.64万。
一般来说，传统的秀场直播用户流量跟着主播走，直播平台的主要收入来源为用户打赏以及流量广告收入，这也意味着如果留不住主播，平台也将面临用户流失的风险，优质主播的重要性不言而喻。截至2021年8月31日，花房集团平台的累计注册主播数目为1070万名，今年前8个月每种产品每名活跃主播的日均直播时长超过230分钟。其中，花椒拥有注册主播约1010万名，平均月活跃主播超过20万名。而六间房拥有主播50万名。
“主播是直播平台的核心竞争力。但伴随着直播行业这些年的发展，资源垄断、头部效应等问题逐渐凸显，成熟主播创新难，新生主播成长难，已然成为直播发展中的壁垒。”花房集团CEO于丹表示。
据悉，目前花房集团500名大主播绝大多数来自于经纪公司，花房集团在这方面也不惜每年“砸重金”进行采购。根据财报披露，2020年、2021年前八个月，花房集团的前五大供应商采购额分别为4.2亿元、3.96亿元，采购业务为主播经纪公司服务，分别占采购总额的13.8%及16.1%。
横向对比同为秀场直播的映客，2020年映客的主播成本为34.1亿元。随着电商等新直播内容爆发，单一的秀场直播模式，面临增长瓶颈。抖音、快手等短视频的加入也加剧了直播行业的竞争，据统计，抖音和快手分别以41.1%、44.4%的占比成为广大用户最常用的直播平台，这也直接导致不少主播纷纷转向直播电商进行“捞金”。
根据艾瑞咨询报告，2021年中国视频社交娱乐市场规模将达到4150亿元，中国娱乐直播市场规模预计有1384亿元。以花房集团的算法，按照娱乐直播产生的收入市场份额计算，花房集团排在全国第三名，占比13.5%，前两名分别占比31.2%、30%。
随着花房集团奔赴IPO，其股东的身价势必也将水涨船高。据不完全统计，自成立至今，花房集团已至少完成7轮融资，投资方包括奇虎360、宋城演艺、策源创投、高原资本、文化中心基金、芒果文创基金等。