资本市场|汽车融资热的冷思考：一地鸡毛的循环游戏永不停歇 3d打印|集成电路|材料|微纳|电

“一天不投，就是对这一天的亵渎。”
曾经被广泛认为已是夕阳产业的汽车制造，如今无疑迎来了第二春。
从脱颖而出的蔚小理等明星品牌，到摩拳擦掌的一众新晋供应链厂商，再到Waymo、Apollo等前端技术开发商，近年来，汽车赛道可谓迎来了多点开花式的朽木逢春，来自资本市场的第一批观众也早已入场。
据IT橘子统计，今年Q3，无人驾驶赛道共发生了36起融资事件，融资金额超过138亿元，仅次于生物技术和集成电路这前两位赛道，而前两位赛道上也一定程度上存在汽车供应链厂商。

文章插图

天眼查数据显示，从2020年末到2021年6月，短短半年时间，汽车智能芯片创业公司地平线就完成了7次C轮融资，估值高达50亿美元。“一轮融7次，还能这么玩？”，有网友如此感慨近年来汽车赛道上并不少见的融资奇观。

文章插图

在汽车赛道热度剧增的今天，下海造车就不愁没钱？虽然资本仍在疯狂押注，但我们不妨换一个角度来看待这场革命性的宏大战事，万物存在相对性，最不缺热钱的赛道里，往往需要更多的冷思考。
“消费+科技”的汽车投资逻辑衍化
资本市场为何盯上了汽车赛道？实际上，从去年特斯拉市值远超丰田，资本市场对于新造车的垂青就已经全面展露出来。毕竟，从资本市场宏观层面的大环境来看，随着近年来经济下行，全球货币严重超发，资本市场永远不缺热钱，但好的投资标的则越来越少。
与此同时，汽车赛道又是一个烧钱剧烈的赛道，就像蔚来汽车的李斌曾说，“没有200亿元不要造车。”在小鹏汽车完成A+轮融资后，何小鹏也感叹，“以前看别人做车觉得100亿太夸张了，现在自己跳进去才知道，200亿都不够花。”
如果说以往的汽车赛道走的是制造业投资逻辑，不难发现，随着自动驾驶、智能化逐渐成为新造车风口，如今资本纷纷盯上的新汽车赛道，已经悄然向着科技股的投资逻辑走去。但为何资本钟情于科技股？
这其实主要在于，制造业投资逻辑和科技股投资逻辑之间存在差异性，即后者科技属性下想象力所带来的溢价空间，这也是为何苹果、小米等企业都定位自己是科技公司而非硬件制造厂商。
如今全球市值最高的公司排名里，绝大多数都由互联网科技公司占领，比如谷歌、苹果、腾讯、阿里等等。即便是做社交媒体的Facebook，在前段时间大炒元宇宙的科技概念后，资本市场也予以迅速回应，股价上涨8.28美元，再度进入万亿美元市值的殿堂。
然而，今天的诸多科技赛道概念与技术严重割裂，资本市场上真正大热的赛道并不多。就比如元宇宙这样，想象力无限但仍处在概念阶段的东西，技术迭代存在大量瓶颈待突破，实在太过虚无。
从互联网到移动互联网，二十多年里，科技风口的两大奇迹让资本市场看到了想象力的不容小觑。但即便如此，这份想象力并不意味着饼画得越好，实际做出来就会越香，毕竟做不做得出来还是一回事儿，一条科技领域赛道是否优质，往往也需要被加上一个“可预见性”的前提。
何为科技领域的“可预见性”？汽车赛道为其做出了很好地诠释：在世界上大部分国家已经在环保领域达成共识的大趋势下，自动驾驶等智能化技术也逐渐开始冲出泥淖，对于深谙“大趋势造就优质标的”的资本市场而言，向汽车进军，势在必行。
除了汽车赛道的科技属性加持之外，从动力总成、造型设计和底盘系统“老三样”到三电系统、智能座舱和自动驾驶“新三样”，汽车的产品逻辑也正在悄然变化，这同样是资本市场汽车投资逻辑中的关注重点。