耳朵经济的风口，喜马拉雅飞不起来编辑|于斌出品|潮起网「于见专

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【耳朵经济的风口，喜马拉雅飞不起来】喜马拉雅终于快要上市了，不过它的上市路，有点坎坷。
从天眼查可得知，喜马拉雅从2012年成立以来，经历了9轮融资，最新一次来自三年前的E轮9亿美元融资。
早在E轮融资结束后的2018年，就有报道称喜马拉雅拟赴港IPO ，但事情似乎没了下文。今年4月，喜马拉雅再次对上市发起冲击，地点转换到了美国，向SEC提交IPO申请。

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但随后，喜马拉雅宣布推迟赴了美IPO计划，之后因监管的进一步收紧， 7月有消息传来，喜马拉雅取消了赴美IPO计划。 9月9号这天，喜马拉雅正式宣布申请撤回赴美的IPO计划。
但这次，喜马拉雅显然留有后手，就在撤回赴美IPO计划的4天后， 9月13号，喜马拉雅宣布再次回到港股，对IPO发起冲击。
9月13日晚间，香港联交所官网显示， “耳朵经济第一股”喜马拉雅呈交上市申请，联席保荐人为高盛、摩根士丹利、中金公司。而这一动作早有端倪——喜马拉雅于8月23日已经在中国香港注册了喜马拉雅控股公司。
这次，耳朵经济会有新的故事吗？
耳朵经济老大哥
喜马拉雅的崛起，无疑是搭上了中国在线音频市场起飞和通信技术发展的顺风车。
喜马拉雅创立于2012年，这些年见证了3G到4G再到5G的发展。而移动设备革新和便捷的网络信号，给了所需流量较低的音频很大的想象力，越来越多的人习惯在碎片化的时间和移动场景中，比如通勤路上、开车途中、深夜睡前的时间段，将听音频作为一种消遣。

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而这一体量的庞大是恐怖的——艾瑞咨询数据显示，预计到2023年，中国在线音频用户规模将超9亿，是全球第一大用户大国。同时，中国是仅次于美国的全球第二大在线音频市场， 2018年在线音频收入占全球15%左右，并以44%的年复合增长率增长。
中投公司的数据也印证了这一发展：中国在线音频市场的收入从2016年的16亿元增长到2020年的131亿元，复合年增长率为69.4％。而这还仅仅是开始，该公司预计，到2025年，在线音频市场规模将进一步扩大至1201亿元，复合年增长率高达55.8％。
而喜马拉雅占据了中国音频市场70%的份额，是名副其实的老大哥。在线音频市场火箭般的发展，自然助力了喜马拉雅用户规模的增长，两者相辅相成。

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据招股书显示，喜马拉雅2018年、2019年、2020年、2021年前6个月的移动端平均月活跃用户数分别为5480万、8230万、1.022亿、1.109亿。同时，喜马拉雅的收听时长也在不断稳步增加。同期其移动端日活跃用户收听时长分别为123min、134min、141min、146min 。
用户活跃度的增加，拉动了付费用户的增长，喜马拉雅2018年、2019年、2020年、2021年前6个月的移动端平均月活跃付费用户数分别为150万、510万、1010万、1420万，月移动端平均月活跃付费用户付费率分别为2.7%、6.2%、9.8%、12.8% 。
一切，看起来似乎还不错。
老大哥也陷入盈利困局
但实际上，建立已有9个年头的喜马拉雅，至今未盈利，这究竟是为何呢？
喜马拉雅在招股书中写道， “我们倡导一种全新的生活方式，提供一家人一辈子的精神食粮。 ”
这些“精神食粮” ，为喜马拉雅带来了丰厚回报。 2018年至2020年，喜马拉雅的营收分别为14.81亿元、26.98亿元和40.76亿元；2021年上半年的营收则为25.14亿元，较2020年同期的16.16亿元增长55.5% 。