成都|京东要约收购德邦“失败”的背后隐情( 二 ) 数据库|程序员|身份证|新型冠

同时，因本次间接收购完成后，京东卓风通过控股德邦控股间接拥有权益的德邦股份的股份比例已超过德邦股份已发行股份的30% ，从而触发了全面要约收购义务，京东卓风开出的要约收购价则为13.15元/股。
所谓“要约收购” ，是指一方在实现控股一家公司后，应对剩下持股的投资者发起要约收购。通常，收购方会给出一个收购价格，由投资者来决定要不要以这个价格卖出手中的股份。
按照A股的规则，若有超过占比德邦10%股份的投资者不接受要约收购，则德邦股份可以继续上市，否则德邦股份将要退市。
京东方面给出了明确态度，自收购起不断强调：为提高集团对下属物流业务板块的整合效率，本次要约收购以终止德邦股份的上市地位为目的。也就是说，若一切顺利，德邦股份应在完成交易后退市。
有市场观点指出，德邦股份维持上市地位对于京东融资、品牌以及与产业协同等方面显然更为有利，多次强调要让德邦退市，主要还是考虑同业竞争问题。如全面要约失败，未能终止德邦上市地位“责任不在我” ，或有可能通过出具避免同业竞争承诺函等形式被动控股。
关于同业竞争，《上市公司治理准则》明确规定：“上市公司的业务应完全独立于控股股东，控股股东及其他下属的有关单位不得从事与上市公司相近或相同的业务，控股股东应采取有效措施避免同业竞争” 。对于因控股股权发生变化导致的上市公司与控股股东存在同业竞争，通常控股股东须承诺在3年左右时间内解决与上市公司的同业竞争问题。
分析观点认为，未来一年内，德邦有可能保持现有业务结构，也有可能因大股东加快解决同业竞争问题而继续操作，可能有三种方案：加价要约退市、局部资产注入或全部资产注入。
并表后影响几何
关于管理团队变动，京东物流CEO余睿曾明确表态，德邦品牌依然保留，德邦作为A股上市公司会保持独立运营。
目前董事长崔维星已辞任总经理，由德邦自主培养的总裁特别助理黄华波接任，京东系的丁永晟则接任CFO 。另有未经证实的消息，已离职的京东物流前任CEO王振辉可能重回京东，接手收购德邦后的整合工作。
业绩方面，根据德邦股份8月24日发布的2022中报，经营基本面有所改善。
今年上半年，公司实现营收148.01亿元，同比减少0.59% ，实现归母净利润近9400万元，同比翻了5倍有余，但扣非归母净利润仍处于亏损，同比收窄55.31% 。按单季度看，德邦在一季度大幅亏损近8000万元后，二季度营收有所好转，同比增加3.49% ，实现归母净利润1.74亿元。
按业务类别来看， 2022年上半年，德邦快运业务收入46.11亿元，较去年同期下滑12.67%；快递业务营收97.65亿元，同比增长6.51% ，在总收入中的占比提升至65.97%；其他业务（仓储供应链），报告期内收入占比2.88% 。
需要注意的是，德邦财报中所指的快递业务并非日常提及的电商件。 2013年，德邦战略转型开展快递业务， 2018年全面发力大件快递业务，目前定位于3-60公斤的大件快递市场，与传统的小件快递及商务快递不属同一赛道，竞争对手主要为快运企业。
业内人士指出，此前京东物流业务模式受“仓储”重资产限制，净利润连年亏损。 2021年，京东物流归母净利润亏损158.42亿元，同比下降283.211% ，今年一季度同比有所好转，但仍净亏损13.5亿元（去年同期亏损110亿元）。
单从物流“基础设施”来看，德邦并表的作用有限。截至今年6月底，德邦物流在全国拥有拥有末端网点8964个，包括6172个直营网点、2792个合伙人网点，乡镇覆盖率94.2% 。在全国各地拥有131个仓库，总面积81.6万平方米，较去年同期均略有减少。