营收|合合信息IPO坎坷：营收依赖C端APP 数据安全暗藏隐患 IPO|启信宝|报告期|网络安全

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业务隐患、数据安全等问题，正持续困扰着上海合合信息科技股份有限公司（以下简称“合合信息”）的IPO进程。 6月1日，合合信息更新了针对上交所第二轮审核问询函的回复，左支右绌的回答，将这家沉寂许久的科技公司再次拉回大众视野。三个月后的今天，其IPO仍无新进展。
如今，距离合合信息冲刺科创板上市已近一年时间，但围绕其业务产生的各种质疑依旧不断：科创属性不足、核心业务发展困境、数据安全隐患等等。重重压力之下，合合信息的IPO前途坎坷。
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2020年刚刚扭亏， 2021年Q1未分配利润为-771.88万
合合信息成立于2006年，招股书显示，这是一家人工智能及大数据科技企业。公司主营业务包括智能文字识别以及商业大数据，分别面向C端个人用户以及B端企业用户。旗下主营三款App ，分别是扫描全能王（智能扫描及文字识别）、名片全能王（智能名片及人脉管理）以及启信宝（企业商业信息查询）。

尽管公司成立至今已有16个年头，但从招股书公布的数据来看，直到2020年，合合信息才刚刚扭亏为盈。数据显示， 2018-2021年第一季度，公司营业收入分别为1.96亿元、3.4亿元、5.78亿元和1.71亿元；归属于上市公司股东的净利润分别为-7871.43万元、-1.96亿元、1.3亿元和4300.3万元。
对于此前的亏损情况，合合信息在招股书中透露， 2018-2019年，公司的股份支付、研发投入和营销推广金额较大，导致持续亏损。
在2018与2019年，合合信息的确发生了两笔大额股份支付，费用分别达到147.94万元与1.66亿元。尤其是2019年的这笔过亿的股份支付，大幅加重了合合信息当年的亏损态势。
同时，为保持公司的核心竞争力，合合信息在研发投入上也非常舍得。报告期内，公司扣除股份支付后的研发费用分别为1.27亿元、1.47亿元、1.67亿元和5051.31万元， 2018-2020年复合增长率达到14.68% ，从而造成了经营性亏损。

至于营销推广层面，报告期内，合合信息广告宣传费用分别达到5790.05万辆、8637.92万元、9169.49万元和3262.05万元。可以看出，公司的广宣费用正呈现逐年增长态势，按此推算， 2021年一季度的广宣费用占据总营收比例已近20% ，全年广宣费用更很有可能已超过亿元。
种种不利因素叠加，导致合合信息仍存在未弥补亏损。招股书显示，截至2021年3月末，合合信息经审计的合并报表未分配利润为-771.88万元。

尽管亏损态势明显，但合合信息对于公司业绩表现仍较为自信，招股书中透露公司“综合毛利率维持在较高水平” 。报告期内，合合信息毛利率分别达到72.54%、79.07%、84.33%和83.77% 。然而与合合信息选择的三家可比公司相比，这样的毛利率水平并不算高，且大幅落后于其他三家的平均值。此外，三家公司于2019年早已实现净利润转正，而当时的合合信息仍在亏损的泥潭中苦苦挣扎。
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业务依赖C端产品，科创成色遭质疑
除了公司经营业绩存在的风险，合合信息的主营业务发展也隐忧重重。尽管公司业务分散在B端和C端，但显而易见，营收主要来源过分依赖C端，而B端业务占比不值一提。