生鲜电商|社区团购“退烧”｜钛媒体深度( 三 ) 盒马|王磊|阿里

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来源：东吴证券
到了2020年3月19日，尽管已经做了70几家，盒马却宣布退出前置仓模式升级为mini店。
“我们认为前置仓模式是没有未来的”。经过一年的验证，在侯毅看来，前置仓有几个系统性的问题是解决不了：流量的稳定性、低毛利、损耗、库存平衡等等。
事实上，侯毅的思考不无道理。
在2020年，生鲜电商看似迎来转机，资本与阿里、美团、拼多多、滴滴等大厂纷纷入局，让前置仓再次赢得资本的青睐。根据公开信息，每日优鲜在2020年完成了三轮融资，叮咚买菜也完成了一轮融资，并于2021年完成了两轮融资。
但随着疫情常态化，越来越多的问题也浮出水面。
由于生鲜的包装、分拣、物流等多个环节，都会导致产品的损耗，降低利润。因此客单价、订单密度、规模对于前置仓模式的生鲜电商来说就显得极为关键。目前，前置仓企业的增长与复购率仍然依靠补贴，履约成本高企。
根据每日优鲜、叮咚买菜IPO前发布招股书数据显示，2021年一季度，招股书显示，2020年，每日优鲜的净亏损为16.492亿元，而叮咚买菜的净亏损为31.769亿元。叮咚买菜、每日优鲜净亏损率分别为 36.4% 与39.9% 。同时，反映两家单笔订单盈利情况的履约毛利率分别为-20.1%和-16.4%。
造成两家公司亏损的主要原因都在于履约成本过高，但另一个重要的因素也不能忽视——就是补贴。
前置仓在某种程度上解决了配送“最后一公里”的痛点，经过疫情期间用户习惯的培养，生鲜电商的渗透率也在逐步提升。
一旦停止补贴，订单回归常态，无论单量还是用户数都很难持续增长。
以每日优鲜为例，尽管每日优鲜亏损的规模在缩小。但据每日优鲜招股书显示，每日优鲜2018年、2019年、2020年，每日优鲜年有效用户分别是508.26万、717.22万、867.61万，而截至2021年3月31日，这一数字变为789.24万，反而较之前减少了78.4万。
与此同时，面对经营压力，每日优鲜也在逐步缩小前置仓的规模。在2020年至今的一年多时间，每日优鲜前置仓从高峰期的1500个收缩至631个，关仓数超过一半，C端用户数和订单数也近乎增长停滞。订单总数也由6506万减少到了6217万。
而一直坚持扩张前置仓的叮咚买菜在今年二季度虽然营收继续保持高增长态势，为46.46亿元增长77.94%。值得注意的是，叮咚买菜的亏损规模也在大幅攀升。2021年第二季度，叮咚买菜的净亏损为19.37亿元，不但亏损总额已经超过了2019年全年的亏损金额，环比2021年第一季度的13.85亿元扩大39.86%。
这也意味着，叮咚买菜还在烧钱换量。而老对手每日优鲜有意在2020年做了战略调整，模式上更贴近社区零售平台，并把精力放在智慧菜市场改造业务，试图摆脱前置仓模式。
“仅仅是会员基数的扩大，用户群体的扩大，销售量的增加，而流量的稳定性、低毛利、损耗、库存平衡等等这些核心指标如果没有本质性改变的，我认为还是这个模式本身是巨额亏钱的”，侯毅认为，未来配送成本从趋势来讲是会涨而不是跌，对前置仓的持续投入将带来新的亏损。
赢家通吃，未必是生鲜电商终局显然，在经历了2020年补贴、烧钱、亏损之后，如同过去几年其他的互联网风口一样，巨头入场后，生鲜电商不免又要到了赢家通吃的阶段。但赢家通吃，却未必是生鲜电商最后的结局。
虽然生鲜电商有着线上属性，但仍然跟零售业尤其是线下密不可分。因此，生鲜电商竞争的关键仍然是运营效率和供应链。由于国内农产品供应链繁杂，而消费者对生鲜的性价比同样是有要求的，品牌依靠本地供应链、社区运营等在地优势存活。