泡泡玛特被年轻人抛弃了？( 二 ) 作者|胡描编辑|罗丽娟

在过去，盲盒扛起了泡泡玛特营收的大半江山。这种新颖的消费玩法，将购物的趣味进一步提高，降低了购物门槛——69元便可入手，还精准地摸到了年轻人的消费心理，提高了复购率。彼时，泡泡玛特便是市场情绪、潮流文化、年轻群体的链接点，这也构建起了泡泡玛特的千亿市值。
不仅如此，有着“饥饿营销”性质的隐藏款，还在二手市场上掀起了波澜。一些稀缺的隐藏款，到咸鱼上售出，价格甚至能够翻十数倍，一度引来了黄牛的押注。
对资本市场来说，二手市场的价格炒高和货物流通性，也侧面说明市场具有生命力。泡泡玛特也一度被称为“90后的茅台” 。
但风口过后，过去由预期构建的市值，也得面对现实的考验。
一方面，年轻人们似乎正对泡泡玛特丧失兴趣。小红书上， “泡泡玛特退坑”的笔记已经突破10000篇；过去被炒高的盲盒产品，在咸鱼上半价就能包邮带走。
另一方面，由于“万物皆可盲盒”的社会影响，盲盒这种形式正在受到越来越规范、严格的监管。
在今年1月，肯德基与泡泡玛特联合推出“DIMOO联名款盲盒套餐” ，遭中国消费者协会点名。中消协认为，肯德基作为食品经营者，利用限量款盲盒销售手段，诱导并纵容消费者不理性超量购买食品套餐，有悖公序良俗和法律精神。
在8月16日，国家市场监督管理总局发布《盲盒经营活动规范指引(试行)（征求意见稿）》，拟对盲盒销售的内容、形式、销售对象等方面作出规定。
02潮玩的故事还讲得通吗？
曾经泡泡玛特市值的高涨，还得益于行业中并没有其他的对标企业。但在过去两年，潮玩行业便迎来了空前的创业潮。
据天眼查数据显示，截至2021年末，我国共有超过2200家名称包含“潮玩、潮流玩具” ，且状态为在业、存续、迁入、迁出的相关企业。其中， 2020年，潮玩相关企业新增首次超过300家；2021年新增数量达到约1470家，平均每天有4家潮玩相关企业成立。

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图片来源：天眼查
在市场上，泡泡玛特、52toys、TOPTOY等等品牌已经开展起了激烈的竞争。
在潮玩市场上，常见潮玩IP有两种：角色IP和内容IP 。
所谓角色IP ，即由设计师原创，其设计的形象往往没有内容、故事，以形象直接打动消费者。当前国际上最典型、最成功的角色IP代表便是HelloKitty；国内潮玩角色IP也有泡泡玛特的Molly、52toys的PandaRoll等。
而如迪士尼公主、米老鼠、蜡笔小新、机器猫等，它们建立在漫画、动画、电影各种各样的内容基础上，由此被设计成潮玩产品，这类便称之为内容IP 。
相比之下，内容IP的形象在一定范围中已经形成了广泛认知，而角色IP最难的地方就在于从零做出一个形象，让消费者去认识它、接受它，并产生购买它的想法，在生命周期和消费者粘度上，需要以长期的运营来维持。
从全球来看，据《媒体特许经营产品畅销榜》，全球最有价值的IPtop30排名中，只有HelloKitt属于角色IP 。

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图源WiKi、洞见数据研究院
这个数据也说明，要将一款角色IP长久的运营下去，并不是一件容易的事情。泡泡玛特的主力产品，实际上大多为角色IP 。
而当IP的生命力褪去，泡泡玛特也将面临库存的压力。
泡泡玛特2021年财报提到，为了满足不断增长的产品需求， 2021年其存货共计7.89亿元，是去年同期的3倍有余。而随着存货的增加，货周转天数也从2020年的78天增加到2021年的128天。