半导体|上海芯导拟闯关科创板：背靠小米做支撑，消费类电子营收占比超9成紫光国微|早盘|半导体|芯片|中

近期，上海证券交易所官网显示，上海芯导电子科技股份有限公司（以下简称“上海芯导”）IPO进展有了进一步更新，当前已更新“上会稿”。
上海芯导的主营业务为功率半导体的研发与销售，是上海市规划布局内重点集成电路设计企业、上海市科技小巨人企业、上海市高新技术企业，拥有 13 项发明专利、20 项实用新型专利以及 36 项集成电路布图设计专有权。
专注消费类电子领域小米是前五大客户
上海芯导采用Fabless的经营模式，这意味着其负责将研发设计的技术文件提供给晶圆厂商，由其加工定制晶圆后，再由封装测试厂商提供封测服务。
上海芯导的功率半导体产品包括功率器件和功率 IC 两大类，产品应用领域主要以消费类电子为主，少部分应用于安防领域、网络通讯领域、工业领域。2018年-2020年，消费类电子领域的收入占比分别为95.49%、94.88%和 95.71%。

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从具体产品来看，功率器件中的TVS 产品是最主要的营收项目。2018-2020年TVS业务分别实现营业收入2.29亿元、2.07亿元、2.59亿元，占营业收入的比例分别为 77.92%、73.99%和 70.20%。

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目前国内功率半导体市场的主要参与者仍主要为欧美企业，国内企业的市场规模和市占率都相对较低。
上海芯导在总体量上虽然无法和一众外企相比较，但也积累了不少优质客户。上海芯导的产品已经成功进入小米、传音、TCL等手机品牌厂商以及华勤、闻泰、龙旗等手机ODM厂商。
在与众多外企的竞争中，上海芯导处于体量、技术上的劣势，这也造成上海芯导的销售客户集中度过高。2018-2020年，前五名客户销售收入合计占当期营业收入的比例分别为60.19%、54.07%和 54.18%。其中小米已经连续三个报告期成为上海芯导的前五大客户。
复合增速高于行业增速 2021年上半年业绩爆涨？
相对于国外市场，中国的功率半导体行业发展起步相对较晚，技术实力、产品稳定性与欧美同行业公司相比仍存在较大差距，因此中高档产品一定程度上仍然依赖进口。
近几年，得益于下游行业需求的增加，我国功率半导体市场规模迅速增长。中国报告网的统计数据显示，2019年我国功率半导体市场规模约为940.8 亿元，占全球市场规模 35%左右，已经成为全球最大的功率半导体市场。 IHS预计未来中国功率半导体需求增速在4.8%左右。

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2018年-2020年，上海芯导的营业收入分别为2.94亿元、2.80亿元、3.68亿元，复合增长率为11.98%，相当于IHS预计的未来行业增长率的2.5倍。

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根据招股书显示，上海芯导预计2021年1-6月可实现的营业收入区间为2.5亿元-2.7亿元，同比增长87.41%-102.40%；预计实现归属于母公司股东的净利润6000万元-7000万元，同比增长126.41%至164.14%。
需要注意的是，近年来消费电子产品市场通常在每年的第三、第四季度推出当年的新产品。作为消费电子行业的上游供应商，上海芯导也基本会在每年三、四季度迎来订单的高峰期，上半年则处于淡季。
从2018年-2020年的营收数据来看，上半年营收占比分别为57.33%、39.83%、36.22%，处于持续下降的趋势。

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如果以2020年上半年营收占比36.22%计算，2021年全年可实现营收的区间为6.9亿元-7.48亿元，而2018年-2020年3年的总营业仅为9.42亿元，这一增长显然过于迅猛。