投资建议：
该行认为，百度智能云、智能驾驶正在接棒移动生态，成为百度中长期增长的核心动力。中短期而言，百度智能云的快速增长将带动公司整体估值的上行。长期而言，智能驾驶、智能硬件等业务的积极进展，将为公司带来更大的估值弹性。当前公司股价仅反应了移动生态业务的价值，安全边际显著，智能云作为公司未来2-3年增长最快的业务，将持续带动公司估值上行。该行持续看好百度中长期的成长性，继续维持公司“买入”评级。
风险因素：
【 中信证券：维持百度集团-SW(09888)“买入”评级 智能硬件持续丰富公司AI生态】国内互联网监管政策持续趋严的风险;疫情演进导致广告主业承压的风险;YY并购未能完成导致股价波动的风险;组织及人事改革导致业绩波动;AI、云计算及自动驾驶商业化推广速度不达预期等。

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