营收利润双降，谁绊倒了阅文？( 三 ) 来源：市值榜（ID：shizhibang2

除了收入方面，开放免费内容也带来了新的问题：广告收入模式下，平台如何分配作者利益。
由于广告模式介入消费体验较轻，商业化程度相比付费阅读更低。因此单个用户带来的价值上，免费阅读将远低于付费阅读。
据中信证券测算，以用户读完一篇300万字的小说为例，付费模式下有望为作者带来67.5元收入，而免费模式下仅为15元收入。
模式变更下，底层作者的生存空间更小，而作者数量规模和内容数量都是内容平台的竞争壁垒。
即使是低质量作品，上千万部也能打下很大的基本盘。有业内人士在接受媒体采访时称：“用低质量作品充实书库，用高质量精品拉动付费阅读，是目前行业内的通行打法。 ”
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阅文能持续制造爆款吗？
靠阅文集团、新丽传媒、腾讯视频“三驾马车”推动的IP孵化有其领先优势，但对标迪士尼、漫威等国外成熟的IP制造公司，阅文的问题也非常明显。
三驾马车”的优势在于，三家公司在行业中均属于头部公司，彼此间的合作相当于从打通了从IP概念到影视化制作及播出、以及后续IP商品化运营的全链条。
作为网文领域头部企业， 2020年阅文以42.3%的行业作者占比和47.8%的行业作品占比稳居行业首位，几乎占据了网络文学的半壁江山。大众耳熟能详的IP如《斗罗大陆》《全职高手》《庆余年》《你好，李焕英》等均是旗下作品。
丰富的IP资源奠定了阅文拥有像迪士尼、漫威一样打造超级IP的基础，问题在于目前阶段，阅文还没有找到系统孵化IP的最佳途径。
第一，阅文IP孵化质量参差不齐。
由于阅文男频小说更集中，而男频小说具有玄幻武侠内容较多，影视化剧情改编难度大，特效成本高等特点，阅文IP孵化质量参差不齐。
《斗罗大陆》是阅文目前价值最高IP之一，已经成功改编成动漫、影视剧、游戏等多个作品，动漫连载四年累计播放量超四百亿，游戏流水过百亿元。
而《武动乾坤》，是原著阅读量同样高达数十亿的顶级IP ，但电视剧改编作品在东方卫视首播收视率仅有0.33 ，豆瓣评分仅5.0分。影视环节的失败，意味着后续衍生品环节的销量也大打折扣， IP价值明显降低。
第二， IP开发尚未形成相对完善的系统。
即便是成功如《斗罗大陆》，经过近四年时间的挖掘，目前动漫和影视剧的改编，基本也只是将小说原版内容影视化，衍生相对较少。
故事IP形成宇宙IP的关键在于多部作品之间的联动，现阶段我国的网文行业主要是同一作者的作品之间存在关联。如唐家三少《斗罗大陆》系列作品之间，存在一定的人物联系，简化了后续IP宇宙的开发。
但对于没有自成系列的网文作品，在保护版权的情况下，引导更多创作者进行创作，仍是阅文等平台需要完善的。
IP生态链的探索是一个长期工程，也是一个庞大的工程。动漫、影视化、游戏、衍生品乃至线下消费业态，要在诸多形式中做到人设、画风一致，剧情流畅，阅文还有很长的路要走。
参考文献
[1]《在线阅读行业系列报告之五：网文IP价值探讨以及不同衍生内容形态的差异化研究》，广发证券；
[2]《免费付费战事延续，看阅文与IP开发三段论》，广发证券；
[3]《超级IP工厂的进击之路》，国海证券；
[4]《关于阅文当前投资价值的三点思考》，中信证券；
[5]《IP行业深度研究报告：大浪淘沙，头部IP千亿级价值厚积待薄发》，光大证券；