蘑菇街|蘑菇街：有做小红书的心，没做小红书的命淘宝|直播|主播|koc

一桩收购协议把久违的蘑菇街推向大众视野。
7月26日，蘑菇街宣布斥资5000万元增持杭州锐鲨科技公司，交易完成后，蘑菇街将持有杭州锐鲨59.62%的股权，实现全面控股。
杭州锐鲨是一家数据服务商，擅长做流量投放、数据支持、品牌运营。蘑菇街此番收购是为平台的商家与KOL/MCN提供更精准的流量触达与精细化直播运营，创始人陈琪也表示这是发展直播电商生态的重要一步。
直播电商是蘑菇街2019年发力的重心，目前已经成长为核心业务。
在最新披露的财报中，2021财年蘑菇街总GMV为138.55亿元，其中直播电商贡献的GMV高达108.78亿元，所占比重为78.5%。一位业内人士向亿欧EqualOcean透露，在2019年发力期，蘑菇街直播电商的GMV就已经超过50%。
但此番收购并未引起二级市场较大波动，蘑菇街股价依然在曲线下探。
宣布收购协议当日，蘑菇街股价仍延续了前两日的下降趋势，收盘价报1.03美元/股，下跌幅度为10.43%。7月27日，股价反弹23.3%，创近半年最高增幅，收盘价报1.27美元/股。
反弹并未持续，7月28日收盘价又回落至1.18美元/股，降幅7.09%。此后几日，蘑菇街股价在微涨与微跌之间徘徊，但总体呈下降趋势。

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蘑菇街市值走势图源：富途牛牛
蘑菇街的此次投资，只是短暂激起了一圈水花，很快又回归平静。
蘑菇街倾尽全力布局的核心直播业务，似乎并没有引起市场的太大兴趣。被“冷落”的蘑菇街，还有多少可能重获市场青睐？
盈利能力难自证蘑菇街的业务数据与市值表现，在二级市场已形成一个负向循环，上市高光后不断螺旋下降。
一个不争的事实是，蘑菇街的市值在无限缩水。2018年上市时，蘑菇街开盘12美元/股，市值高达30亿美元，而如今不过3年时间，市值只有1.18亿美元，缩水近25倍。这既是市场选择“冷落”的原因，也是造成的结果。
2021财年（2020年3月31日至2021年3月31日），蘑菇街仍未从亏损中走出。财报显示，报告期内蘑菇街营收4.81亿元，但净亏损就高达3.28亿元。这已经是蘑菇街亏损的第五年，2017-2020年，蘑菇街亏损额分别为9.39亿元、5.58亿元、4.86亿元、22.24亿元。

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与疫情下的2020年相比，蘑菇街亏损幅度有所收窄，但与2019年相比，蘑菇街的亏损面并未缩小，利润营收比反而在下降。两年亏损额相差无几的情况下，2019年的营收为10.74亿元，而2021年的营收不到2019年的一半，只有4.82亿元。

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五年亏损45.35亿元，蘑菇街深陷亏损泥沼。之所以还能在亏损中继续维持运转，一个重要的原因是现金流的支撑，但从财报来看，这项数据也在锐减。2017-2021年，蘑菇街的现金流分别为12.70亿元、12.24亿元、12.77亿元、8.57亿元、5.42亿元。
惨淡的数据令市场的信心锐减，蘑菇街无力向外界证明其盈利能力。
而比现金流更危险的，是蘑菇街的增长空间。2017-2021年，蘑菇街的营收分别为11.10亿元、9.73亿元、10.74亿元、8.35亿元、4.82亿元，增速仅在2019年转负为正，2021年相比2020年营收几乎腰斩。
当一家企业开始出现负增长时，警钟就已拉响。蘑菇街对自身认知也很清晰，在财报中表示：“在可预见的未来，我们可能无法产生足够的收入来实现增长或盈利能力。在目前的商业模式下，我们无法保证能够实现增长或盈利能力。”
蘑菇街目前的业务模式，是以KOL（网红达人）驱动、以LVB（视频直播业务）为中心的电商交易模式。近年来，蘑菇街的模式几经演变，但KOL的网红种草机制一直贯穿于蘑菇街的发展脉络中。