黄明端|再见，大润发( 二 ) 阿里|大润发|欧尚|高鑫零售|资

就像90后消费者很少逛超市，对于他们想要的商品，通常通过线上搜索去实现购买。
对于品牌方而言，渠道变得十分碎片化，基本是线上多元化平台销售，线下零售以区域市场为主。新品牌的成长路径也由过去的铺渠道、打广告再做电商的模式，转变为基本靠线上流量起势，营收到几亿规模后再逐步做线下渠道。
在这一转变过程中，以大润发为代表的大卖场模式受到的冲击无疑是最大的。
02从新零售到阿里化“阿里就是高鑫最好的合作伙伴，这对股东，对公司，对员工，对消费者都是最好的选择。”
在飞牛网上线之初，黄明端有着满满的自信。他曾自述：“综合电商平台可以容纳五家企业，后进者进入电商的门槛已经太高。而飞牛网已成综合百货类电商平台的‘最后一班列车’。”
现在来看，黄明端的断言基本正确，但是能够容纳五家企业的判断还是显得过于乐观，起码到现在为止，只有前三的综合电商平台活得还算不错。
飞牛网失利的原因自然十分繁杂，但在巨潮看来，归根结底还是大卖场基因与电商所需的能力不一致。
在战略层面，平台型电商最需要的能力在于基础性服务，比如京东的供应链管理体系、阿里基于双十一海量并发需求打造的IT体系等，都是飞牛网完全不具备的优势。
在战术层面，黄明端曾有“陆战之王”的美誉，与之相应的是一把手挂帅、注重商业模式的可行性、成本效率和亏损控制等一系列大卖场的管理逻辑。
然而，互联网更需要快速试错和创新，需要前端足够的灵活和充分的授权，这也使得飞牛网的屡次转型在外界看来都慢了一步。
自营失败后，高鑫只能去尝试借助外界的力量。
2017年，在阿里宣布战略入股的当天，黄明端多次强调，“阿里就是高鑫最好的合作伙伴，这对股东，对公司，对员工，对消费者都是最好的选择。”
将高鑫千亿级别的销售体量与阿里的数字化能力相结合，这是阿里与高鑫努力向资本市场传达的故事。从当时的股价表现来看，资本市场对这一故事无疑是买单的。
股权合作之后，高鑫的确加速了数字化的进程，比如大润发与欧尚的所有门店都已实现线上化。但在外界看来，高鑫与阿里基于业务逻辑的深度合作，其实一直没有太大成果，单与阿里系的饿了么、淘鲜达与天猫超市共享库存业务，就已耗费了相当大的力气。
为此，2020年，阿里选择对高鑫进行控股。高鑫方面表示，“通过此次合作，将加强阿里与公司的联盟关系，能使集团的业务继续受益于阿里的电子生态系统，为集团带来更多网上流量，更好的线上线下同步存货管理，以及提升配送能力。”
但谁也没想到的是，这竟然成了后期高鑫零售股价不断下跌的开始。
03私有化可能是个好方向对于阿里而言，这可能是私有化的绝佳机会。
即使如此，在阿里控股后，高鑫的股价依旧跌跌不休，而这主要归因于资本市场对其业务层面的担忧。
高动销效率、高库存周转率的社区团购，正在剧烈冲击着线下商超的基本盘。实体商业似乎正在发生新一轮变革，而这也给高鑫的业绩带来了极大的不确定性。
而在此之前，高鑫的增长就已经停滞了三年。
外界的冲击下，高鑫大概率会有比较大的资本化开支以支撑其竞争力，这会影响其利润与派息表现。
本身高鑫近年的派息就已持续缩水，阿里入主后，又定下了派息新规：未来将专注于扩张投资，派息政策将取决于该公司的实际及预期财务表现、运营资金需求和资本开支需要、可供分派保留收益、流动资金状况、外部经济环境等等因素。