网安迎估值修复？看价值投资360( 三 ) 作者|汪淼编辑|唐飞“有人问我

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深耕研发静待花开
今年4月， 360依托云端安全大脑及17年攻防实战累计的安全大数据、攻防对抗知识库、威胁情报及安全技术、安全专家等核心优势能力推出“360核心安全大脑3.0” 。
360核心安全大脑3.0相当于整个安全能力架构中的核心CPU ，它能够助力网络安全产品的信息共享、大数据集中分析研判、高级威胁情报赋能、网络安全产品体系化联动、安全策略协同等全方面提升，大幅度提高安全风险的识别、保护、检测、响应、恢复等各项能力。

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图源：财报
不断累积的核心优势来源于人才和技术持续不断的投入， 2021年财报显示， 360安全专家数量达到4081名，占全公司员工比例超过55% 。同期， 360研发费用高达31.29亿元，占营收比例28.74% ，同比增幅8.97% ，至今累计投入研发超过230多亿。

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图源：财报
360持续高研发投入，迎来收获期。尤其在政企安全业务方面， 2019-2021年， 360主要负责政企安全的安全及其他业务分别实现收入4.73亿元、8.08亿元、13.81亿元，年复合增长率超过70% ，毛利率超过六成。今年上半年，政企安全业务在去年基数较高的基础上继续维持了小幅增长。
随着数字经济蓬勃发展，数字城市成为大势所趋，尤其“十四五”规划的指引，各地政府对城市网络安全的重视亦达到全新高度。据统计，仅去年， 360政企安全中标的城市安全项目就包括京津冀协同发展智慧城市建设安全保障、苏州工业园区、郑州城市安全大脑、天津信创安全产业集群服务等多个项目。

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图源：财报
根据券商测算，从公司目前已落地的城市安全大脑项目看，单个地级市安全大脑的规模约为2亿，我国目前共有293个地级市， 4个直辖市，预估该领域价值超600亿。加上智慧城市、智慧医疗、数字政府、车联网、工业互联网等行业级新兴数字安全业务场景，安全大脑的市场空间有望超过千亿。而目前， 360已经具备了先发优势累积了大量体系化城市安全服务项目经验。
除了城市安全布局， 360还以智能网联汽车为切入点进入汽车安全领域，尝试以数字化重塑传统汽车行业。公开数据显示，目前， 360战略投资的哪吒汽车实现爆发式增长。 2022年1-4月，哪吒汽车交付数超蔚来、理想，跻身新势力第一梯队。
至此， 360数字安全服务已经完成从个人、企业、产业、城市到国家的多层次、多领域的布局，可以为不同主体提供“一体化”安全保障。
基于公司在安全领域的优势地位，首创证券、国信证券等多家券商看好360 。过去六个月，同花顺统计的8家券商内，有5家给出“买入” ， 3家给出“增持”评级。
【网安迎估值修复？看价值投资360】*本文基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议