Snapchat|阿里的投资逻辑，已经变成了“吃利息” || 深度( 二 ) AR|社交|股价

阿里充足的现金流也引发争议。权威财经博客Seeking Alpha曾质疑，多年来，阿里巴巴自由现金流惊人，但是从未派息，且不管股价多低迷，回购都几乎为零。
阿里直到2021年才首次回购公司股票。
2022财年，阿里花费96.58亿美元回购约6000万股美国存托股，并称将扩大股份回购计划，总额从150亿美元上调到250亿美元。
投资逻辑变了，钱省下来了
阿里的巨额现金储备，是省下来的。
2021财年，阿里投资和收购活动支出953.12亿，而2022年该项费用流出683.16亿元，流入154.68亿元，总支出528.48亿元。
除了减少投资，阿里退出了对光线传媒、芒果超媒、36氪、财新传媒、博雅天下等部分或全部投资，阿里系披露投资金额同比下降27.4% 。
互联网巨头布局产业投资，除开为公司积累的现金的投资规划，也寄希望于通过投资开拓疆域，扩张商业边界，将自身业务做得更大。

▲截至2020年，阿里投资项目分布情况，图片来自企查查。
例如，阿里投资美团、饿了么，拓展线上电商的边界；投资东南亚电商Lazada ，布局海外业务；投资银泰百货、高鑫零售等线下大卖场，将电商与实体相结合。
而投资更重要的目的是，帮助阿里完成移动互联网的转身，与此同时，向对手进攻。
互联网的商业逻辑是通过广告将流量变现，也就是卖流量。如果流量入口都被竞争对手掌握，或者成本昂贵，阿里的生意就难做了。
流量最多的地方，莫过于腾讯，拥有QQ和微信两大免费社交平台。阿里一直没能成功推出一款社交应用，取得移动互联网的“高频入口” 。
2013年阿里对标微信“来往” ，团队迅速扩张到上百人，但不到一年都陷入增长瓶颈。阿里只好退而其次，将“来往”变成职场社交应用“钉钉” ，目标用户数明显变窄。
而后，阿里盯上微信的弱点，不做陌生人社交，因此看上了匿名聊天交友应用陌陌。
陌陌创始人唐岩固然害怕陌陌成为阿里的工具，因此，即使接受了阿里的投资，也没成为阿里广告联盟的一员。
阿里创投早期操盘者张鸿平曾回忆，阿里最初投资陌陌时，承诺只是纯财务投资，但后来阿里基于业务发展的需要，还是希望陌陌的广告业务能整合到阿里平台内，双方没能谈拢，最终阿里在2016年陆续出售陌陌的股份。
于被投者而言，阿里是来“吞噬”流量的，腾讯看上去更加无私，能有巨大流量扶持。王兴曾在媒体上表示，从战斗力来说，阿里非常强， “但如果他们各方面做得更有底线一点，我会更尊敬他们” 。
美团在千团大战中脱颖而出，离不开早期阿里的注资，但最终王兴站到了阿里的对面。张鸿平将原因归结为，阿里希望美团能够排他，只用支付宝，显然损害了美团用户的体验。
阿里收购的企业，业绩往往会出现下降。雅虎中国、虾米音乐关停了，高德地图、UC、优酷流量瓶颈凸显。
因此看阿里投资不算成功，加上互联网流量日益见顶，减少对外部流量的焦虑，对阿里来说，不全是坏事。
今年上半年，从阿里投资的项目看，投资主要目的在于补足技术，例如投资了VRAR服务商Nreal、大数据研发相关的谐云科技、协作机器人法奥等。
重新从内部找流量
通过投资寻求外部流量，反垄断和投资失利的例子，告诉阿里这条路走不通，阿里开始靠自己。
7月26日，张勇发表致股东信，向外界阐述阿里的基本盘判断和基本市场。他认为， “面对巨大深刻变化时” ，阿里应对之道是“坚定信心，积极应变，做好自己” 。