家居|智能家居产业的投资逻辑( 二 ) 失守|关口

智能家居产业链梳理
智能家居产业链上游主要包括智能感知、网络传输等软件服务商和硬件制造商，中游主要包括智能家居单品生产商、解决方案供应商等，下游主要包括销售渠道等。
一、上游
智能家居产业的上游主要由元器件和技术供应商构成，智能家居目前的底层协议、通讯芯片等多以欧美厂商占主导，国内尚未形成完整的智能家居芯片产业链，也没有统一的协议标准，特别是在非常需要核心技术的智能感知、网络传输中竞争力较弱。
（1）网络传输
智能家居要实现全屋互联、智能感知，需要运用通信、传感器来实现人和物的交互，所需的核心硬件主要是芯片和通信模块。
无线通信技术目前主要集中在Wi-Fi、蓝牙和Zigbee，国内智能家居的无线通信芯片主要由海外大型厂商垄断。因为在标准和技术上均没有竞争优势，本土化自研的芯片占比很低。要想打破海外垄断的局面，需要充分利用当前智能家居行业在场景不断丰富、消费需求不断多样化的情况下，不断培植出具有竞争力的芯片制造商。申请科创板上市的炬芯科技值得关注。
通信模块主要是通过封装上游采购来的芯片，从而实现接收、传输用户信息的功能。无线通信模块的封装技术门槛相对较低，而且在政府政策的扶持下，国内的厂家众多，市场集中度较低。目前上市的公司主要包括：乐鑫科技（小米系）、移远通信、有方科技、广和通等。
（2）智能感知
智能感知所需的核心硬件是传感器。传感器是一种检测装置，能够感知到用户的信息，并转化为智能系统所能读取的信息。传感器的核心技术仍然被海外龙头占据，目前国内具有一定竞争力的上市公司包括：歌尔股份、士兰微、大华股份、瑞声科技等。
（3）AI计算
智能家居计算功能的实现主要由AI技术提供商提供软硬件产品及解决方案。而在人工智能、自然语言处理、机器学习等方面，国内传统的互联网巨头BAT具有强大的先发优势。云计算是目前智能家居采取的主要技术，但因为数据交互需要上传云端，不可避免会出现响应延迟、数据安全不足等缺陷。目前边缘计算技术的重要性日益凸显，边缘计算也就是在数据源的旁边直接进行计算，从而提高运算的速度和安全性。
（4）智能控制器
智能家居控制器是智能家居系统的核心处理模块。随着工业自动化和物联网的快速发展，智能控制器的结构和功能逐步复杂化，产品价格逐步抬升，相关产业链也正向国内转移，国内龙头企业有望迎来量价齐升的黄金时期。国内上市的智能控制器龙头企业包括：和而泰、拓邦股份等。
二、中游
中国的智能家居行业仍处于群雄割据、各自为战的状态，面对的终端市场主要分为两大群体：消费者和房地产开放商。
面对消费者的模式主要是B2C。为了满足消费者个性化的需求，企业通过积极开发智能单品来适应不同的生活场景，解决新房装修或旧房改造中居住品质感和科技感的提升。传统的家居行业龙头通过家电等单品逐步智能化，以满足市场需求。目前美的集团（美智光电）、海康威视（智能家居板块）、海尔集团（有屋智能）均在分拆智能家居业务并排队上市。
面对地产开发商的模式主要是B2B。企业通过开发设计整套的智能家居解决方案，在房地产建设初期就融入整体的房屋设计，最终交付到购房者手中的不仅仅是房屋本身，还有全副武装的家居环境。目前国内智能家居无线解决方案龙头企业包括：正在申请上市的欧瑞博、涂鸦智能（中概股）等。
三、下游
智能家居的销售渠道主要分为线上和线下两种，线上渠道主要包括阿里、京东、苏宁等，线下渠道主要包括苏宁、国美等。