互联网行业在资本市场的“分裂状态”要结束了吗?
编辑导语:互联网已经关系到人们生活的方方面面,而它的未来发展也始终是我们绕不过的话题,其中,互联网行业在资本市场的“分裂状态”也为人所讨论。本篇文章里,作者分享了他对互联网行业发展的看法,一起来看一下。
文章插图
早在五年前,我跟一群金融业的朋友喝酒吹牛时,大家就一致赞成:“患上精神分裂症的最好方法,是同时研究A股和海外中概的互联网行业。”
不仅卖方分析师这么认为,买方研究员和投资人也这么认为;不仅资本市场这么认为,互联网公司的投资、战略和财务人员也这么认为。而且随着时间的推移,大家越来越这么认为了。
【 互联网行业在资本市场的“分裂状态”要结束了吗?】严格地说,在任何行业,同时研究A股和海外中概股,都有患上精神分裂的风险——消费品、芯片和软件行业的分析师肯定会拼命点头。但是,能够最高效患上精神分裂,而且精神分裂程度最严重的,还是互联网行业(A股叫传媒行业):
- 中概互联网是一个最大的行业,大家抢着研究,外资行的互联网分析师基本上都是头牌,投互联网赚到大钱的基金经理浩如烟海。
- A股传媒是一个最悲催的行业,大家抢着推给别人研究,传媒分析师(无论卖方还是买方)的主要职能是给基金经理提供免费电影票。
- 中概互联网行业每年都有热门大牛股上市,IPO价值报告写都写不完,投资者如饥似渴地打电话问一个又一个新公司、新行业的情况,以及现有的互联网巨头将如何应对这些挑战。
- A股传媒行业几乎没有新公司上市,大家的主要任务是研究买不到的B站、快手和字节跳动;此外,A股传媒分析师为客户赚钱的最主要的方式是研究港股通的腾讯。
由于美股和A股上市的申请标准太不一致,所以,绝大部分互联网公司在创业融资阶段就必须选择提前排队:想上美股的,要尽量找美元基金,搭VIE架构,聘请有海外资本市场经验的人担任CFO,按照全球投资者期望的方式包装自己的业务;反之亦然。由于A股市场对互联网实在太不友好,绝大部分优质互联网公司都不会选择排队A股:
- 三年盈利要求会拦住绝大部分互联网平台公司。科创板可以不满足盈利要求,但是科创板只欢迎“硬科技”公司上市。
- 2016年以后,A股基本不会再批准游戏公司上市。如果连米哈游都在排队两年之后选择撤回,那其他游戏公司也不该抱任何希望。
- 如果侥幸通过A股上市审批,那也只是麻烦的开始——A股市场对于并购、股权激励的审核非常严格,这对互联网行业是很难接受的。你能想象一家互联网公司没法自由授予期权吗?这种公司会有人去?
- 第一次是2014-15年,在A股创业板的巨型泡沫之下,很多中概股决定私有化、拆VIE回国;然而,随着创业板泡沫的破灭,绝大部分中概股放弃了尝试。
- 第二次是2018-20年,很多中概互联网公司希望在科创板实现二次上市或分拆上市;不过,在蚂蚁集团上市功败垂成、科创板强调只欢迎“硬科技公司”之后,应该已经没人动这种想法了。
- 苹果|库克压力确实大,在众多国产厂家对标下,iPhone13迎来“真香价”!
- 设计师|UI设计岗位薪资怎么样
- 加盟行业|原来加盟行业是这么玩的!
- |互联网运营是什么?快来看看你是哪种类型的运营
- ios|华为迎来新里程碑,在新领域旗开得胜!
- 打脸!华为在美国,用专利把英特尔、苹果、微软、高通打败了
- 自驾游|儿子将母亲忘在服务区 开出40公里仍不知 网友:心大
- 百度|传英伟达加大GeForce RTX 3050供应力度,大量供货将在春节后到来
- 都匀一中|任正非新春致母校信曝光:现在虽是冬天,但春天很快就会到来
- 合规|上海制定反垄断、互联网营销算法、盲盒经营活动等新业态合规指引