近期电煤价格处于历史高位区间 。虽然自去年12月以来供应方明显增加，但仍无法扭转第四季度以来供应紧张、库存低的格局 。因此，即使后续煤炭价格季节性波动，维持高位的可持续性仍会好于预期 。该机构指出，煤炭行业的表现预计将在2021年恢复增长 。目前股价对业绩弹性的反应还不充分，领先公司估值提升空间更为明显 。
核心逻辑
1.上周，现货煤价突破千元，供需紧缺格局短期难改 。环渤海5500大卡动力煤现货成交价突破1000元/吨，再创新高 。根据2020年12月的进口数据，当月煤炭进口量为3907.5万吨，较2019年同期的277.2万吨大幅增加；全年进口量30399.1万吨，同比增长1.5% 。12月，进口量增加，煤炭价格持续上涨，核心原因是需求侧强劲 。在寒冬和经济持续复苏的双重作用下，中国许多省市的用电负荷创下历史新高 。疫情扩散了 。目前国内很多省市都推荐居民留在当地过年 。预计春节期间工业端电力需求的季节性下降将弱于以往；而且由于疫情控制的升级，汽车运输煤炭也受到了一定程度的影响；同时，国家煤矿安全监察局1月14日发布《关于深刻汲取近期事故教训进一步加强煤矿安全生产工作的紧急通知》，安全形势严峻，有效供给进一步减少 。预计短期内改善供需关系的信号将难以看到，煤炭价格仍将有进一步上涨势头 。
【煤炭行情最新消息,煤炭股票有哪些龙头股】2.自2020年第四季度以来，煤炭供给依然偏紧，扭转尚需时日 。's煤炭需求一直处于链条扩张的趋势，国内产出缺乏弹性加剧了供应紧张的格局 。虽然12月份国内供应同比增长超过2200万吨，且“保供”等政策效果已经体现，但短期内仍难以弥补前期积累的供应缺口，低库存局面持续 。虽然近期日消费数据有所下降，但仍高于第四季度的平均水平，供应紧张的局面并未得到扭转 。
3.目前，煤价短期或面临季节性波动，但2021年均价预期依然向好 。港5500大卡的煤炭价格在900-1000元/吨之间波动，属于历史高位区间 。受后续气温上升和春节影响，需求可能回落，煤炭价格可能季节性调整 。但从目前的价格水平和往年春节前后煤炭价格的幅度水平来看，年度煤炭价格预测仍有向上修正的空间 。即使下半年煤价同比下跌，动力煤年涨幅也能在10%以上，短期煤价波动应该不会影响全年景气预测 。
4.2021年煤炭板块业绩有望重回增长 。预计，2021年各种煤炭的平均价格将明显上涨，预计该行业在连续两年利润略有下降后将恢复增长 。根据该机构的计算，如果港口煤炭价格在650元/吨，成本同比增长3%，各大上市公司的总业绩增长率将在17%左右 。如果年平均价格涨到750元/吨，上市公司总业绩增长率在35%左右，如果不考虑市值大的中国神华，业绩增长率在58%左右 。目前，领先公司既有低估值的安全边际，又有潜在的业绩弹性，其价值仍然具有吸引力 。
利好公司
银河证券指出，需求侧持续改善，供给侧依然吃紧 。预计春节前煤炭价格将保持强劲，并保持行业“推荐”评级 。建议重点关注中国神华、陕西煤业、山西，这是高分红、高分红 。
span>焦煤、兖州煤业 。
海通证券指出，建议关注三条主线：1）澳洲进口限制+蒙煤疫情通关受阻，焦煤短期供应偏紧，同时焦炭去产能不断落地，供需格局向好，建议关注短期受益煤焦价格上涨，且业绩具备成长性的淮北矿业、金能科技；2）国改提速，建议关注山西国改龙头山西焦煤、大同煤业以及西南龙头盘江股份；3）动力煤价再创年内新高，行业基本面持续向好，估值依然处于历史底部，建议长期关注低估值蓝筹中国神华A+H、陕西煤业 。
中信证券指出，尽管需求端预期或出现扰动，但供给偏紧的格局短期难以完全扭转，且各煤种库存处于低位水平，未来有需求改善的情况下，煤价依然可能超预期 。龙头公司既有价值安全边际，也能享受业绩上涨的弹性，依然是较为理想的配置标的，推荐陕西煤业、中国神华（H股），低估值公司淮北矿业、露天煤业，国企改革主线建议关注山西焦煤 。
国泰君安指出，市场对宏观政策转向以及对政策打压煤价的担忧逐步打消，强势的商品价格和强盈利预期将带动板块重回升势 。建议积极关注两条主线：A股高股息和成长性龙头 。1）指数配置，陕西煤业、中国神华；2）产能弹性，盘江股份、淮北矿业；3）受益全球经济复苏，宝丰能源、兖州煤业；4）国企改革，平煤股份、山西焦煤 。
本文内容精选自以下研报：
天风证券《煤炭开采行业12月份能源生产情况点评：煤价高位有支撑》
中信证券《煤炭｜煤价高位下，继续聚焦龙头》
国泰君安《煤炭行业周报：供需错配难改，煤价再超预期》
海通证券《煤炭行业：12月进口量激增，新增优质产能持续释放》
银河证券《煤炭行业周度观点：各煤种延续强势上涨，供需格局仍偏紧》
东莞证券《煤炭行业1月份月报：大同南郊动力煤价格和煤炭12月进口量均创历史新高》