改道港股上市，喜马拉雅要讲一个什么故事？ 9月13日

9月13日，在线音频平台喜马拉雅向港交所递交招股书，联席保荐人为高盛、摩根士丹利及中金。
早在今年4月30日，喜马拉雅就曾向美股市场递交了招股书，计划赴美上市。期间受中概股市场波动影响，喜马拉雅放弃推进美股IPO ，转战港股市场。

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创意配图来源：ICPhoto
2013年3月，喜马拉雅APP正式上线，目前已稳居国内在线音频市场第一梯队。
目前，国内“耳朵经济”赛道竞争异常激烈。对于喜马拉雅来说，对手有已经登陆美股的荔枝（LIZI.US）、成立时间更长的蜻蜓FM；此外，近年来腾讯、字节跳动、网易等互联网巨头也纷纷布局在线音频市场，想在其中分一杯羹。
红星资本局将通过喜马拉雅的招股书，探讨喜马拉雅的声音经济能不能讲出好故事。
（一）
在线音频行业现状
从用户的角度出发，音频内容最大的特点在于可以暂时解放用户的“眼与手” ，满足大家在通勤、休息、娱乐、学习、睡前等全时段、全场景、碎片化的“听”需求。
目前我国音频行业的产业链分布来看，上游为内容资源，涉及有声书版权方、内容生产方等主体，下游主要通过智能手机、智能音箱、车载设备等智能设备及平台将内容传递给用户。

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来源：iimedia
得益于近年来智能设备以及音频软件的快速发展，我国在线音频行业关注度也不断提升，用户规模保持较快增长。
据iimedia数据显示， 2020年中国在线音频用户达到5.7亿人，预计2022年将达到6.9亿人， 2018-2022年中国音频用户复合增速达为12.5% 。

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【改道港股上市，喜马拉雅要讲一个什么故事？】来源：iimedia、红星资本局
观研天下所发布的《2021年中国在线音乐行业分析报告》显示，从用户画像来看，我国在线音频用户以年轻用户为主，男性群体略高于女性群体。
同时在线音频平台具有较强文娱属性，用户偏爱娱乐内容，其占比高达42.3%；除文娱类外，用户偏好收听知识科普类型内容，偏好收听知识学习、资讯内容、科教文化内容的用户占比分别达到35.1%、30.5%及26.7% 。

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来源：观研天下
从市场竞争格局来看，目前我国在线音频行业相关企业众多，喜马拉雅处于行业第一梯队，用户渗透率高达62.8% ，市场竞争领先优势明显。第二梯队为荔枝、蜻蜓FM、企鹅FM ，用户渗透率为33.5% 。
但从网络口碑得分来看，具有国家队背景的“云听”表现较为亮眼，网络口碑得分（满分为100）较高，达68.2；头部企业喜马拉雅的网络口碑得分并不占优势，仅为39.5 ，低于荔枝、蜻蜓FM 。

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来源：观研天下
综合来看，近几年我国在线音频行业发展较为迅速，在技术进步与文娱消费升级的大背景下，受到了不少年轻群体的欢迎。但同时，无论是综合类音频平台还是垂直类音频平台，行业都早已出现布局者。
（二）
喜马拉雅财务及业务现状
喜马拉雅暂未披露此次港股IPO拟募资金额，但招股书显示， IPO募资将用于丰富内容库、继续激励内容创作者在平台创作优质内容，加大研发投入、提升AI及大数据能力，以及潜在的战略收购等。