50万亿美元能装多少车全球总资产是5千万亿 _生活百科

本文来自微信公众号“华尔街情报圈” 。
现在金融市场的主线已经越来越清晰——押注央行降息。不仅仅是美联储，中国、日本、新西兰等主要央行也都有降息的倾向。
周四，整个债券市场都疯了(因为对可能降息的预期)，全球投资者似乎都涌入债券市场以规避风险。据统计，在近三周的短时间内，全球投资级和高收益债券市值飙升近1.6万亿美元，达到55万亿美元，指数升至历史新高。(债市恐慌性买入，股市却静得可怕。)

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彭博社巴克莱全球多债指数市值三周飙升1.6万亿美元，追踪50多万亿美元固定收益产品的——从去年底达到的6年高点2.5%降至2% 。(资料来源：彭博、巴克莱)
周三，德国甚至发行了负收益率为——-0.05%的10年期债券，并出售了24亿欧元的10年期债券。投资者在亏损的时候愿意持有资金。他们有多害怕？
放眼全球，政府债券收益率已经下降，周四开始影响一级市场的交易：
美国10年期政府债券收益率跌至2017年12月以来的最低水平
德国、日本和澳大利亚政府债券的收益率进一步跌至负值.
哪里出了问题？
上周，在美联储(FederalReserve)将今年两次加息的预期调整为“完全不加息”后，美国3个月期和10年期政府债券的收益率曲线显示出经济衰退的迹象。

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从上周五开始，3个月期和10年期美国国债收益率曲线倒挂(数据来源：美联储) 。
此后，华尔街交易员开始押注美联储降息。到目前为止，联邦基金利率期货显示，市场预计美联储到2019年底将降息40个基点以上，这表明美联储今年可能降息两次(一次降息25个基点) 。
美联储已经完全被金融市场的预期绑架了。
美联储这一届真的很糟糕，没有办法引导市场预期——在上周没有与市场充分沟通的情况下突然宣布今年不加息。市场起初可能认为这是好事，但在热情过后，市场开始怀疑美联储政策的突然改变是严重经济衰退的背后。说得好听点，美联储不会引导预期(点燃市场的恐惧)，说得难听点，这是一个严重的货币政策错误。

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根据上周发布的预测中值，美联储官员预计2020年将加息一次，但没有人预测会降息。

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市场定价2019年美联储和欧洲央行的利率走势
*绿线：市场对美联储利率的预期
t-size:15px;">*红线：市场对欧洲央行利率预期

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金融市场对利率预期与美联储预期之间的分歧越来越大
*绿线：市场对美联储利率预期
*红线：美联储对利率预期
对赌，押注市场犯错
在人们蜂拥涌入债市的同时，还出现了另一种押注——押注市场犯错。
简单来说，市场现在的主流交易是押注美联储降息。而另一种押注是，押注市场犯错，美联储不会降息。
欧洲美元期权市场出现了一单巨额神秘交易——上周大约有3000万美元投入了一个期权交易，即押注市场对今年美联储降息的预期过头了。这项策略被称为“秃鹰式”欧洲美元看跌期权。只要美联储今年不加息，就能赚钱。

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本周，这一押注规模又再度扩大。
周一，有1000万美元欧洲美元卖权成交。
周三，欧洲美元卖权合约价值高达2000万美元。
加上上周四以来的买盘，这相当于一个宏大的头寸，导致将于12月到期的欧洲美元期权风险激增。

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欧洲美元看跌期权总量变化
本周欧洲美元的期权交易量一直是戏剧性的，单是这种策略周三一天的交易量，大致相当于其今年一个交易日总体成交量的一半左右。巨额资金正对赌市场的降息预期错误。
上述交易会在美联储12月利率决议出台后的周一到期，大约还有9 个多月的时间。虽然到期时间还长，但仍是一个强烈的信号。
3000万美元大单并不孤单？
金融市场常常犯一种错误——过于超前。似乎这一次市场大举对赌降息的预期，是来得太早。
高盛在一份最新的研报中表示，纵观美联储过去在货币政策上的操作，都是在债券收益率曲线倒挂后的一段时间，才会进行降息。卖出2019年10月联邦基金期货可“平衡近期内各种考量因素” 。
高盛三位分析师Praveen Korapaty、William Marshall、Avisha Thakkar 在该份研报中举例，最近一次的降息周期，美联储也是在2006年债券收益率曲线倒挂后一年，才出手降息，不见得美联储会立即采取行动，因为事实上目前美国的经济数据还并未转差。如果数据面恶化，美联储得过一段时间才会真正开始宽松政策。

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美国达拉斯联储主席Robert Kaplan接受媒体采访
此外，本周美国达拉斯联储主席Robert Kaplan接受采访时表示，需要看到“倒挂达到一定幅度和/或持续时间”才会考虑下调低利率，而现在我们两者都尚未看到。收益率曲线倒挂必须持续更长时间以显示其是持续的。如果看到倒挂持续数月......那就是截然不同的情况了，我们还没有到那个地步。
简单来说，分析者需要根据事实作出判断，而价格交易者会在行动上提前作出交易选择。
目前，根据债券利率的波动押注降息可能有其局限性，至于谁对谁错有几点可以观察。
1、观察倒挂的情况维持多长时间，如果超过10天，那么美国难逃经济衰退的命运（今年降息的概率会很大）。
2、美国是否会出现非常负面的数据。现在收益率曲线倒挂，背后并没有非常负面的经济数据之撑。一项观察美联储利率的数据——美国申请失业救济人数非常低，美联储还从来没有在申请失业救济人数这么低的情况下降息。
【50万亿美元能装多少车全球总资产是5千万亿】3、观察10年期美国国债收益率什么时候反弹，一切问题都出在它身上。华尔街情报圈恐惧与贪婪指数显示，10年期美国国债收益率即将到达极度贪婪状态。

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