医疗|在“卷王”上花这么多钱值吗？( 三 ) 医学|内卷|在“卷王”上花这么

恒瑞医药一年的研发投入更是超过了60亿元，这个数字相当于其当年总营收的24%左右，几乎是前一年净利润的全部！
创新药企更不用说了。信达生物、君实生物、诺诚健华、百奥泰等的研发投入在收入中的占比都在50%以上。
研发投入在全国医药企业中居首位的百济神州，去年一次性融资200亿元，而此前，百济神州已经“烧掉”了200多亿元。仅2021年一年，他们用掉的研发费用就约为95亿元。
在其背后，创新药对于药企的意义已经今非昔比。仿制药一致性评价和集中带量采购（简称“集采”），让很多躺赢多年的药企陷入困境，创新药虽然“奢侈”，而且短期内还无法拿到高额收益，却是不可不备的。
简而言之，中国药企拼了。
然而因为生命科学领域未知的东西太多，相比其他产业，创新药研发风险也更高。
谈到药物创新的风险，孟八一认为，药物创新的风险甚至大于赌场。“赌场是48:52的游戏，创新药是1:9的游戏。”他向虎嗅表示。
从发现“十亿美元分子”，到每一次关键试验的成败，再到跨越商业化前的“死亡峡谷”，在这场“九死一生”游戏中，政策、资本、企业等各方都在小心经营，才能维持一个微妙的平衡。
中国创新药此前盲目扩张埋下了恶果，如今进入回调阶段，势必有一批创新药企难以持续，行业保守估计也会有300到500家biotech 消失。
“创新药最大的勇气不是做下去，而是停下来。”孟八一告诉虎嗅。
不能及时止损，损失会更大，这是广泛认可的商业逻辑。但是在中国，止损似乎是很难做出的决定。背负了沉重期望的创业者，一旦入场，就像过河的小卒，只能前进不能后退了。
就在前几天，因为股价连续30天低于1美元，在美国纳斯达克上市的中国创新药企康乃德生物收到了通知，如果在规定时间内不能上涨，就面临退市，给出的最后期限是12月13日，或将成为第一个退市中国biotech公司。
这家公司账面上仍有17亿元的现金，根据行业人士向深蓝观透露，如果此时退市，通过私有化公司还可能白赚14亿元。但是因为涉及高点进场的股东，实际上还是很难操作。
这在国内就更难了。堵车的时候，能弃车逃跑的人是幸福的。现实中，因为观念等原因，大多数中国创业者选择硬着头皮，死扛到底。
这也给中国创新药企和创始人们平添了某种悲壮的气质。不过，这不是无可回避的命运。
融资、迟迟不能盈利，“烧钱”研发，基本上是全球Biotech 的生存常态。对它们中的大多数来说，最好的结果就是卖掉研发成果，或干脆把公司卖给跨国巨头。也就是说，相当一部分创新药企没有商业化的部分。
中国创新药产业的特殊性还在于，其曾处于一个机遇期。
中国社会科学公共政策研究中心特约研究员贺滨告诉虎嗅，过去一段时间，因为大分子生物药同一靶点可以从多种路径实现的特点，专利保护作用有限，给中国创新药发展赢得了一段“窗口期” 。
集采和医保谈判，在一定程度上抑制了创新药在这个机会“窗口期”的商业价值，药企可能会过一段苦日子，这种影响与医保政策高度相关，中国的创新药产业经过磨砺会变得更强，甚至出现跨国巨头的可能性还是存在的。
对各家企业来说，目前所处的调整期，确实是需要奋力一搏关键期。谁能突围成功，也将是持续的看点。