测温枪里的芯片暴富生意 | IPO观察( 二 ) 文|郑灿城编辑|高雅2003年时

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晶华微2019-2021主营业务收入构成，数据来源：晶华微招股书， 36氪制图
下游需求的结构性变动是晶华微近两年业绩快速增长的关键。 2020年，额温枪价格在疫情影响下暴涨，据相关案例，疫情期间额温枪供求极度不平衡，平均价格翻了1倍以上；价格最贵的时候，原本89元一支的额温枪，一度炒到了接近400元。
急速变动的供需关系没能让看不见的手第一时间反应过来，这也带动了其上游红外测温信号处理芯片的量价齐升。 2019年平均单价仅1.3605元的芯片，在2020年来到1.9716元/颗，同比上升44.92%；销量由2019年的829.67万颗上升至2020年的6474.40万颗。
因此，仔细看晶华微的收入构成就会发现， 2020年晶华微收入翻了3倍以上，主要的贡献来自红外测温信号处理芯片，从2019年的1128万元增长至2020年的1.28亿元。
能够快速抓住疫情红利，一方面是晶华微的能力，但同时还有资源积累和对行业的长期下注。招股书显示，晶华微的红外测温信号处理芯片在额温枪领域占相当一部分，按照艾媒数据中心统计， 2020年中国额温枪需求量为2.3亿台，以晶华微销量6474.40万颗测算，晶华微在该领域的市占率达28.18% 。
能够较早建立稳定合作关系是进入额温枪领域的触手，早在2015年时，晶华微就和额温枪头部企业倍尔康建立了合作关系，在之后的两年间向倍尔康销售少量的红外测温信号处理芯片。据招股书，倍尔康医疗健康SoC芯片70%由晶华微提供，前者生产的红外测温枪约占国内市场份额的三分之一。
但自立于世的姿态也有，在晶华微前五大客户中，与额温枪有关的客户就占据三位。经销商科视通成为晶华微2020年的第一大客户。 2016年和晶华微建立起合作关系的静是福成为第二大客户；晶华微和心一兰建立合作是在2020年，也在前五大客户名单上位居第四。

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晶华微2020年前五大客户情况，资料来源：晶华微招股书
上游技术越发有话语权，甚至2017年时，倍尔康开始转为向经销商科视通间接向晶华微采购芯片。彼时已经出现SoC芯片开始增量的趋势，体温计电子产品逐步落地，契机出现在《关于汞的水俣公约》的正式生效，明确规定了2026年开始停止生产传统的水银温度计。
2021年，由于国内疫情得到有效控制，晶华微在红外测温信号处理芯片的收入减少至3000万，整体收入下滑13%左右，来到1.73亿元。
疫情虽然短暂催化了2020年的业绩，但剔除疫情影响晶华微依然表现了很高的成长性。不计红外测温业务，晶华微其他芯片销售收入在2020年近7000万元，较2019年同比增长44%左右， 2021年则是来到1.43亿元，较2020年实现了业绩翻倍。
亮眼业绩的背后，一方面是智能化电子化时代的到来，机械仪器逐步向电子仪器转变；另一方面是晶华微长期的产业合作关系，使得其在同一个客户身上形成的销售收入随着时间的推移越来越多。

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晶华微对部分公司形成的销售收入，资料来源：晶华微招股书， 36氪制图
具体而言，智能健康衡器领域，消费升级的大趋势下，疫情又进一步提升了居民的健康意识。晶华微早已在该赛道上布局，早在2014年，其就获得了A股上市公司香山衡器的验证， 2017年晶华微通过上市公司乐心医疗验证并展开合作；