政府-社会资本合作项目是我国ppp模式的概念界定 。在这种项目中,地方政府不仅要发放一定比例的资金,还要在项目中充当建设者和监管者的责任 。随着我国ppp模式的快速发展,各种ppp项目的投资回报要求逐渐清晰 。本文总结了政府回购ppp项目在spv融资中的风险,希望对来访者有所帮助 。
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需要明确的是,在融资方面,投资者最关心的是投资收益和资本回收 。Spv项目公司的风险也会得到充分体现 。
一、投资收入
在项目收益分析问题上,政府提供的社会资本收益率会有一定误差,需要通过市场调整合理计算 。特别是缺口补贴项目,由于地方投资大,地方政府通常会考虑收益分成,在现金流出量小的情况下,故意放大IRR(资本流入总现值等于资本流动总现值,净现值等于零时的折现率) 。
在政府的ppp回购项目中,特别是合作期限超过20年的项目,如果地方政府延长向银行偿还本息的期限,就会存在风险 。要知道金融机构只能提供15年的项目贷款期限,最长不超过20年 。在20多年的项目中,政府延长了还本付息的期限,实际上减少了现金流出,加大了IRR 。
另一个风险点是将向银行还本付息的方式设定为平均资本还款方式 。通常在与银行的对接中可以发现,对于中长期贷款,往往采用等额本息还款法,采用等额本金还款法时,利息小于等额本息,可以减少现金流出,达到增加IRR的目的 。作为投资人,为了保守,一般都是等额本息计算 。
可行性研究报告采用运营成本估算法,政府通常按1.5%估算 。事实上,这一价值降低了运营成本
此外,关于公私伙伴关系项目中的“税收”还有许多争议 。在增值税问题上,一般税率的价值是有争议的,运营期的进项税往往被排除在外 。税率标准上,一般收费公路的进项、销项税率按11%计算,但产出往往按6%计算,降低了销项税额 。在运营期内,经常排除进项税,降低了进项税 。另一个问题是所得税 。关于计算的问题,是否正确弥补亏损,弥补的时间是否以五年为一个节点,都是有争议的 。
第二,是关于资金回收的问题 。我们分为几种收费方式 。
"font-size:15px;">付费项目是ppp模式中最为标准的一类 。通常而言,付费公式包括等额本金、等额本息和21号文财所要求各项公式 。具体如下:等额本金政府付费公式对社会资本方较为有利,因此可以提前收回投资,但是政府方前期财政压力大,往往很少采用;等额本息政府付费公式对双方都有利,对社会资本方而言,可以每年都获得等额的收入,项目公司运营平稳,收稳定;对于政府而言,每年支付的额度一样,可以平滑财政支出 。一般为双方接受的方式 。但是因为该文件从政府角度出发,所设定公式对政府方有利 。因此政府付费下,政府方财政压力不大;但是对于社会资本方而言,前期资金回收较少,大部分的资金需要在十多年时间中逐步收回,而增加了政府换届风险,也可能受到未来政府财力的影响 。在该项目中,测算依据是基于五年内地方财政一般支出平均增长率与平均支出额计算,数据并不可靠 。此外,除了关注以上的投资收益问题,还应关注偿债备付率与利息备付率 。目前的问题是由于多地采用付费公式不同,致使偿债备付率或利息备付率低于100% 。该数据直接体现在运营过程中的前几年需要进行短期贷款弥补亏损!这样无形中实际上增大了项目公司的资金使用成本 。
【我投资你办厂我回收 投资项目风险分析包含以下哪几个内容】此外,还有一点颇为尴尬 。所操作项目否纳入财政部PPP综合信息平台项目库 。如果该项目尚未入库,根据规定,地方政府是不可以安排财政预算 。所以在实践中是存在这样一个问题的,由于政府方没有录入,即使合同签署也推脱不录入,这样问题就较为严重 。
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