创业引导基金的特点国家引导基金 _生活百科

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一、政府引导基金
(a)投资方向
政府引导基金，又称创业引导基金，是指由政府出资，吸引相关地方政府、金融投资机构和社会资本，不以盈利为目的，以股权或债权方式投资于风险投资机构或新设立的风险投资基金，支持风险企业发展的专项基金。
根据2015年发布的《政府投资基金暂行管理办法》，政府引导基金可以主要投资创新创业型企业、中小企业、产业转型升级发展项目、基础设施和公共服务。

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(二)运作模式
政府投资基金采用市场化运作模式，政府部门不直接参与投资基金的日常运营管理和投资决策。根据“利益共享、风险共担”的原则，各投资者就收益处理和损失负担的方式达成一致。
目前，我国政府投资基金中引导基金的主要运作模式有股权参与、后续投资、风险补贴、融资担保和投资担保等。

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(三)管理模式
国家发展改革委、财政部、商务部联合发布的2008年《关于创业投资引导基金规范设立与运作的指导意见》号文件指出，引导基金应符合国家有关预算和财务管理制度的规定，建立健全内部管理制度和外部监督监管制度。引导基金可以设立专门的管理机构负责引导基金的日常管理和运营，也可以委托有资质的管理机构负责引导基金的日常管理和运营。
引导基金的受托管理机构应当符合下列条件。从实践的角度来看，目前有五种主要的引导资金的管理方法：

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二、全国政府引导基金概况
(一)投资机构总体情况
截至2016年，全国共有政府引导基金管理机构1013家，其中PE机构649家，占64.07%；风险投资机构294家，占29.02%；直接投资数量相同的天使投资机构和券商只有17家，各占1.68% 。

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我国政府引导基金管理机构分布主要在一线城市和东南沿海。2016年，北京市政府引导基金机构数量最多，占112家，占11.06%；广东和浙江
分别列第二和第三位；各占比例为9.48%和7.21%；山东政府引导基金管理机构数目和浙江省相同，为73家；上海市政府引导基金管理机构为68个，占比6.71% 。

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从成立年限来看， 2016年我国政府引导基金管理机构为1013个，新设政府引导基金管理机构为309个，增幅持续上升，主要原因为2014年国务院发布了《关于清理规范税收等优惠政策的通知》，规定未经国务院批准，各地区、各部门不得对企业承诺财政优惠政策，并要求各地区、各部门开展专项清理，排查本地区、本部门制定出台的税收等优惠政策。这意味着国家不允许地方政府通过补贴、税收优惠等方式来直接扶持企业投资，而地方政府则可以顺应政策形势，转变发展思维，通过引导基金等间接投资方式来引导更多社会资本参与市场化建设，促进地方经济发展，进而发挥政府财政资金“四两拨千斤”的作用。因此，政府引导基金自2014年后提升迅速。

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（二）基金分析
2016年全国政府引导基金延续了2015年的爆发性增长态势，在设立数量和披露的总目标规模上超过2013年-2015年全国政府引导基金的总和。截至2016年底，国内共成立901支政府引导基金，总规模达23960.6亿元。2011-2016年期间，引导基金数量增加821支，年平均增长率为382.7% ，目标设立总规模增加23243亿元，年平均增长率为746.9% ，增速最快的是2015年，数量和规模同比增长率分别为238.8%和395% ， 2016年增速相对放缓，数量和规模同比增长率分别为95.6%和64.3% 。

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从区域分布来看，华东地区累计成立328支引导基金，在数量上超过华北地区，跃居全国首位；华北地区引导基金总目标规模达8280亿元，仍位于全国之首；华南地区引导基金在数量和规模上均位列第三，与华东和华北地区差距逐步缩小；华中地区累计成立引导基金85支，位列第四，与西南地区数量接近，但由于单支基金规模较大，因此在总规模上超过西南地区；西南地区在引导基金数量和规模上仍位居第五，但与2015年相比，数量和规模在全国引导基金中占比均有所提升。
【创业引导基金的特点国家引导基金】基金规模来看， 2016年新增引导基金数量和规模最多的为华东地区，新增引导基金197支，新增规模为4926.88亿元；排名第二的为是华南地区，新增引导基金64支，新增规模为3300.4亿元，华北地区引导基金数量和规模基数较大，但增长的脚步开始放缓；西南地区和华中地区增速较去年同期所有上升；东北地区由于基数较小，引导基金数量和规模同比增长率均超过100% 。

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单个基金来看，在2016年成立的引导基金中规模最大的为深圳市属国资改革与战略发展基金（简称“鲲鹏基金”），成立时间为2016年9月2日，目标规模为1500亿元，由深圳国资委控股子公司深圳市鲲鹏股权投资管理有限公司（简称“鲲鹏资本”）管理。
从设立主体来看，我国国家级政府引导基金数目为19个，规模为6840.58亿元人民币，省级和地级市分别为257个和294个，规模为17639.1亿元和3063.25亿元，区县级的政府引导基金数目最多，为383个，规模为10674.8亿元。

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（三）基金运作分析
1更注重于GP过往业绩
政府引导基金在筛选子基金及子基金管理机构时， GP团队素质和过往投资业绩是最为关注的因素，其次是子基金投资策略、激励机制和风控机制，这在投中协助引导基金做子基金尽职调查的过程中也得到了验证。

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2引导基金的角色以跟投为主
对于政府引导基金在投资管理中的角色，约有44%的引导基金管理机构倾向于适当比例跟投；希望加入基金投委会的引导基金比重与不加入的基本持平，越来越多引导基金倾向于在子基金投委会中担任观察员，不直接参与项目决策。

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（四）投资策略分析
政府引导基金倾向投资的子基金类型仍以早期基金、创投基金和成长基金为主，此三类基金合计占比超过60%；与2015年相比，并购基金和母基金所占比重均有所上升。

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2016年政府引导基金关注的投资方向以医疗健康、人工智能和TMT为主，其中医疗健康和人工智能在关注的投资领域中占比上升，分别位列第一、第二，江苏、贵州等地还成立了专注医疗健康方向的产业基金；TMT占比下降至第三，物联网、大数据成为新的投资热点。

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（五）退出情况
截止到2016年，我国政府引导基金市场退出项目的格局主要以IPO和并购为主，分别占比35.53%和39.47%；股权转让为作为第三退出方式，占比达到19.74% 。

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三、金融需求分析
募资阶段：政府引导基金一般规模较大，因此在基金募集上需求。
投资阶段：目前政府引导基金成立数目较多，多是以产业为方向形成，因此在产业项目融资上有需求。
管理阶段：此阶段私募基金注重于行业、经济等环境的变化，此阶段需要第三方财务顾问需求以及基金托管需求。
退出阶段：主要的需求为被投企业结算需求。
四、银行营销策略
政府引导基金的主要需求为配资需求、投资项目需求、基金托管需求等。商业银行可与之对应的营销、项目融资支持、配资等业务。
配资业务主要对应商业银行私人银行部门负责，基金托管业务主要由商业银行的资产管理部门负责，而项目推荐业务主要由对公部门负责。
1、增加对基金优先级的出资力度，作为LP的角色参与其中，加强对投资项目的管理。
2、重点与基金规模大于5亿，投资方向与国家新型战略产业方向相同的政府引导基金或母基金合作。
3、优先选取管理资本超过10亿、业绩回报率超过10%的PE/VC机构进行合作。
4、支持与管理团队稳定且在清科/CV排行榜上靠前的PE/VC机构合作。
5、选取的基金管理公司在某一行业内具有丰富的项目资源和行业经验；储备项目可投资额度超过其管理全部基金规模比例。
五、金融业务策略
（一）配资业务
商业银行可以为子母基金和政府引导基金的子基金给予配资支持，设置资金预警线，保证基金周转率和资本充足率，从而赚取利息收入。
（二）项目融资支持
商业银行可以为政府引导基金及FOF基金提供优质的投资服务，推荐长期看好但暂时不符合准入标准的客户、使其最快的达到标准。政府引导基金也愿意在投资标准的基础上接受银行的推荐，因为银行拥有较为全面的客户数据，并为基金的投资决策提供良好的基础。
此外，还可以提供并购贷款及并购项目推荐， 2008年底，银监会开发并购贷款这一产品，为银行扩展这一领域的便利，政府引导基金所投资的项目，有一部分会在投资市场上上市，也有更多的一部分会在会被并购的方式退出，商业银行可以提供并购贷款，为企业内并购被投资企业提供资金。
（三）基金托管业务
基金托管业务是商业银行资产托管中的基本业务，从银行的角度方面，母基金不占用资本金的资产托管业务可通过规模效应创造可观的中间业务收入，符合轻资产趋势，是商业银行作为盈利模式转型的重点。

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