对冲怎么赚钱?对冲一亏一赚怎么能盈利


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被全球最大的对冲基金桥水刷屏好多天了……
【对冲怎么赚钱?对冲一亏一赚怎么能盈利】人家刷屏的理由特别理直气壮,因为它旗下旗舰基金——PureAlpha去年大赚14.6%,在2018年全球超过90%资产都在下跌的情况下,不但逆势大赚,而且创下了5年来的最佳表现 。
我们再来横向对比一下全球其他知名对冲基金的表现,HFRX全球对冲基金指数显示,2018年全球对冲基金平均收益率-6.7%,三点资本2018年收益率为-11%;有“雷曼杀手”之称的绿光资本遭遇了成立以来最糟糕的一年,收益率仅为-34% 。
牛逼的一塌糊涂对不对?
如果你们以为好买哥会继续夸这只基金多么逆天吗?不!今天我们要来扒皮 。下面正式进入三观颠覆期 。
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一只稳定却收益一般的基金
Pure Alpha Fund 近年来表现极其稳定,稳定到让你怀疑人生,稳定到让你怀疑美国股市长牛是不是一个虚假新闻 。
2013年的回报率为3.46%
2014年为2.48%
2015年为3.34%
2016年为2.00%
2017年为1.25%
2018年为1.93%(截至10月29日)
2018年底神奇逆转,获利创造了六年最高水平,为14.6%,大获全胜 。
稳定确实是稳定了,收益也只能这样了 。
桥水的Pure Alpha基金一直主打的是“全天候”策略,这个策略的主旨就是能在任何经济环境下都能凑效的资产配置策略 。
专业一点来说,在对经济环境进行四分的前提下,“全天候”策略将资产类别与其适应的市场环境一一对应:
(1)在经济上升期,股票、商品、公司信用债、新兴市场债券将有较好表现;
(2)在经济下降期,普通债券和通胀联系债券表现较好;
(3)在通胀上升期,通胀联系债券、商品、新兴市场债券表现较好;
(4)在通胀下降期,股票、普通债券表现较好 。
听起来很科学很牛的样子,但是桥水旗下另外一只基金全天候投资基金All Weather最近几年的表现为:
2013,-4.61%
2014,8.58%
2015,-8.36%
2016,11.61%
2017,13.09%
2018,截至10月29日,-0.80% 。(全年数据作者没有查到)
复合年回报率为7.9% 。降幅最大的是32.26%
Emmmmm……这个“全天候”家族,好像也没有大家想的那么牛逼啊 。
2
国内那些披着“全天候”策略的基金们
虽然业绩表现一般般,但概念好 + 桥水今年锦鲤附体一般的业绩,这个策略今年被媒体一吹、被国内投资人一捧,于是以迅速推广开了 。
有人好奇的查了一下本土的“全天候”策略,网络上查到的带有“全天候”字样的就有几十只,不过这些基金去年的收益情况也是参差不齐 。

对冲怎么赚钱?对冲一亏一赚怎么能盈利

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表现最好的雷根兴业全天候一号去年大赚101.53%,另外5只获得正收益的基金收益率在3%到15%之间不等 。其余基金去年都亏了钱,亏的最多的两只跌幅超过20% 。
对冲怎么赚钱?对冲一亏一赚怎么能盈利

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而表现最好的几只基金,走势也有那么一点诡异 。
比如雷根兴业全天候一号,虽然业绩逆天,但是他的收益主要是靠3、4月份的一把暴力拉升,跟桥水这种稳健的净值走势不一样,似乎并不是标准的“全天候”做法 。
对冲怎么赚钱?对冲一亏一赚怎么能盈利

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再把周期拉长到3年,我们会发现,虽然从容全天候1期最近三年赚了51.31%,年化收益率是14.8% 。不过这只基金去年跌了16%,8月底的最大回撤甚至突破了30%,走势可以说是很刺激了,一点也看不出全天候波动小、回撤低的稳健型特点 。
对冲怎么赚钱?对冲一亏一赚怎么能盈利

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所以,这只基金所谓的“全天候”策略,怕是一个噱头吧 。
不过无所谓啦,毕竟不管黑猫白猫,能赚到钱的就是好猫……只不过单纯奔着“全天候”策略过来的人,那就得三思了 。
当然,以上举例的都是我们触不可及的私募,那么公募有没有人打着这个噱头来吸睛呢?
还真有 。
这只基金叫做南方全天候策略的FOF 。这只基金成立于17年10月份,目的是通过多类资产的配置,进行风险管理与回撤控制,给投资者稳稳的幸福 。
从历史业绩来看,这只基金似乎表现的还不错 。成立以来净值仅下跌1.52%,同期沪深300下跌了21.69% 。虽然没给投资者赚到钱,但至少也没巨亏 。
但是等等,翻开基金的季报,好像发现情况不太对 。这只基金竟然持有32只基金,并且自己把自家的基金,买了个遍 。
粗粗统计一下,南方旗下的货币基金就买了6只,其他大部分是债券基金,还有部分其他公司的混合型基金和ETF,但这部分权益类基金的占比很小,合起来不超过10个点 。
所以,“全天候”策略……是个啥?
不过说到这也有点意思了 。虽然这些基金打的是“全天候”策略,但是最后却几乎没有一只是按照“全天候”策略来进行投资的 。但没关系,虽然没有按照策略投资,但是人家按照自己的路子,也是杀出了一片天地……
写到这,真的不知道是应该哭还是笑了 。
那么最后,简单的下个结论吧:
1、创建一个投资者认可的概念很重要;
2、为了募集资金,基金们挂羊头卖狗肉的行为,还真是不少;
3、赚钱真难,稳定赚钱更难;
4、基金也是不管黑猫白猫,最后抓到老鼠的,就是好猫
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