在过去的鼠年里 ， 光伏、新能源汽车、白酒、芯片等行业顺风顺水 ， 成为全年耀眼的明星 。期待牛年 ， 热门章节会如何解读？
TMT板块：长期发展趋势依旧向好
从市场走势来看 ， 沪深TMT指数自2020年7月中旬开始调整 ， 并持续走低 。但2021年初以来 ， TMT板块一直未能走出低迷 ， 对资本的看法有分歧 。另一方面 ， 以电子行业为代表的科技板块基本面普遍好转 ， 而5G作为推动智能手机变革的力量 ， 将催生投资机会 。
“缺芯涨价”蔓延
无论是行业景气指数还是国际领先电子公司的表现 ， 2020年堪称半导体行业丰收之年 ， 牛年有望延续其上升趋势 。
在新冠肺炎疫情的影响下 ， 住宅经济和新能源汽车使得电子行业需求旺盛 ， 但供应面紧张 。由于全球供应链危机传导到半导体行业 ， 晶圆厂产能供不应求 ， 导致全年出现“缺芯涨价”的主题 ， 最近愈演愈烈 。业内人士预计 ， 芯片短缺可能会从汽车行业蔓延到更多的制造行业 。
据吉邦咨询统计 ， 目前12寸工厂28nm、45nm、65nm的生产线最稀缺；同时 ， 8寸植株0.18um以上的节点也被产能挤出 。电子行业分析师指出 ， 由于代工产能和封装测试能力持续不足 ， 各种电子元器件价格上涨 ， 8英寸晶圆产能将持续满负荷 ， 直至牛年下半年 。
从基本面来看 ， 从芯片设计、晶圆制造、封装测试、材料设备等方面来看 ， a股相关上市公司整体盈利能力正在提升 ， 不少公司已经表示订单已满 ， 产能利用率高 。据Wind统计 ， 约70%的半导体上市公司有望实现盈利或扭亏 ， 预计有20多家公司将实现利润翻番 。其中 ， 富曼电子、恒轩科技、锐创微纳等个股有望在顶部成长 。
【今年最热门的生意是什么,现在市面上最火的生意是什么】海通证券指出 ， 在国内半导体行业 ， 建议关注华虹半导体、华润微、兰斯微、领先的半导体设备制造商华丰测控、北华创、知春科技等 。功率半导体领域的文泰科技、新建宁、斯达半导体 ， 以及威尔、思立普、圣邦、通福微电子等相关公司 。
面板行业也有很多亮点 。从业绩预测来看 ， BOE、TCL科技、神天马均预计2020年业绩大幅提升 ， 得益于远程办公和远程教育带来的需求恢复和价格上涨；此外 ， 随着海外产能的不断撤离和新增产能的有限 ， 预计全年整体面板供需将保持平衡或紧张状态 。
资金出现分化
从牛年的驱动因素来看 ， 除了前面提到的“因缺乏核心而涨价”的问题 ， 智能手机市场有望迎来5G替代的浪潮 ， 这将进一步增强芯片行业的繁荣 。
IDC预测 ， 得益于稳定防控疫情的市场环境改善和5G网络的持续发展 ， 牛年国内智能手机出货量将同比增长4.6% ， 市场容量约3.4亿台 ， 40%的手机用户将转向5G手机 。苹果2021财年第一季度财报显示 ， 单季度营收首次突破1000亿美元 ， 大中华区iPhone更换升级需求创下纪录 。在a股中 ， 苹果的小伙伴
"candidate-entity-word" data-gid="16538265" qid="6527569746655712525">蓝思科技、歌尔股份等业绩预告纷纷增长 。
不过 ， 立讯精密、蓝思科技、歌尔股份等代表性苹果概念股 ， 前不久受美国377调查、苹果砍单、财务造假等各种消息“中伤” ， 股价呈现不同程度的回调 。
虽然电子行业基本面向好 ， 但是资金态度分化 。数据显示 ， 公募基金在去年第四季度调低了电子、计算机以及传媒板块仓位 ， 另外 ， 北上资金对电子行业的持仓规模也有所下降 ， 而对立讯精密、韦尔股份等龙头股采取灵活加仓态度 。
备受产业关注的国家集成电路产业基金（简称“大基金”）在A股掀起了新一轮减持计划 ， 涉及晶方科技、兆易创新和安集科技 ， 并且着手减持了太极实业和长电科技 。从过往经历来看 ， 大基金减持时点往往在股价相对高位 。业内观点认为 ， 大基金的频繁减持反映的是角色调整 ， 更加聚焦卡脖子上游项目 。
有机构观点指出 ， 优质科技股会保持高估值 ， 但是高估值进一步提高的难度较大 。有公募基金经理表示 ， 以半导体行业为代表的科技板块短期并不被抱团资金所青睐 ， 长期来看 ， 半导体行业业绩确定性较高 ， 投资机遇依旧值得关注 ， 该板块虽然绝对估值通常并不便宜 ， 但是行业处于上行周期 ， 长期驱动力并未改变 。
新能源车智能化主线价值凸显
光伏风电行业关注结构性机会
2020年A股最火的板块一定绕不开新能源 ， 无论是新能源车还是光伏、风电 ， 都受到了投资者热捧 。在经历了2020年的迅速演绎后 ， 牛年来了 ， 新能源是否依然值得关注？
从新能源车的方向来看 ， 智能化发展的主线愈加明显 。有机构指出 ， 电动车是未来汽车智能化、网联化的重要载体 ， 其意义重大 。事实上 ， 今年以来 ， 蔚来、比亚迪、上汽先后发布新车型和电动智能新技术 ， 行业优质供给不断推出 。
新能源车预计持续放量智能化主线价值凸显
新能源汽车行业在2020年走出了一条V型反弹之路 。上半年 ， 疫情冲击下汽车销量低迷 ， 但补贴退坡政策被消化 ， 叠加新能源车企的成熟 ， 优质车型陆续发布 。据中汽协数据 ， 国内新能源汽车全年销量逆势增长13.35％ ， 累计达136.7万辆；全球销量也同步走强 ， 有望达到300万辆左右 。
展望牛年 ， “回暖”仍是新车行业的关键词 。兴业证券指出 ， 虽然中国目前是全球最大的新能源车市场 ， 但渗透力依然仅约5.4％ ， 未来空间巨大 。此外 ， 海外市场也迎来发展机遇 ， 在碳排放政策高压之下 ， 欧洲汽车产业快速增长阶段或已到来 。业内预计 ， 牛年国内新能源车销量将达到170万至210万辆的区间 。
整车端积极的销售预期带动上游需求 ， 尤其是新能源车核心部件动力电池 ， 宁德时代、比亚迪等锂电池厂商近期纷纷公布扩展计划 。根据现有数据 ， 兴业证券预计2025年之前主流锂电池的整体产能将超过544GWh 。同时 ， 电解液等电池材料自去年三季度以来进入涨价周期 ， 说明有效供给饱和 ， 需求快速提升 。
伴随着市场规模扩大 ， 电池材料行业格局也逐渐改善 。兴业证券分析称 ， 目前领先企业与落后产能在规模、技术等方面的差距不断拉大 ， 领先厂商与下游电池龙头绑定 ， 份额不断扩大；另一方面 ， 补贴退坡加速中小产能的出清及整合 ， 行业竞争格局由无序转向理性 。
值得一提的是 ， 新能源车智能化发展主线愈加明显 。1月以来 ， 蔚来、比亚迪、上汽先后发布新车型和电动智能新技术 ， 行业优质供给不断推出 。对此 ， 国海证券强调 ， 电动车是未来汽车智能化、网联化的重要载体 ， 其意义重大 。汽车产业变迁将伴随产业链的价值转移 ， 重视前段研发设计、技术升级与后端软件溢价 ， 新能源汽车行业目前处于百花齐放电动化 3.0时代 ， 全球供应链细分龙头迎来中长期α投资机会 。
就二级市场而言 ， 新能源汽车板块在2020年高歌猛进 ， 出现数只翻倍个股 。国海证券认为 ， 2020年上半年行业处于估值扩张时段 ， 2020年第三季度估值消化 ， 出现横盘震荡整理 ， 预计牛年估值切换并维持在高位 。
光伏、风电进入平价元年重视结构性机会
上个月 ， 国家能源局发布了2020年全国电源新增装机情况 ， 其中 ， 光伏新增48.2GW、风电新增71.7GW ， 均大幅超出市场预期 。2021年是光伏、风电进入平价上网的元年 ， 两大新能源能否摆脱补贴限制 ， 各方拭目以待 ， 从企业的积极扩产来看 ， 市场较为乐观 。
其中 ， 光伏的扩产速度尤其引人关注 。硅片环节的中环股份近日宣布将在银川建设50GW太阳能级单晶硅材料智能工厂及配套产业项目 ， 总投资120亿元；晶澳科技也计划在扬州投资建设电池、组件项目 ， 一二期总投资100亿元；可以说 ， 扩产已渗透到光伏产业链各个环节 。
目前来看 ， 光伏行业在牛年依旧有可观的增长空间 。数据显示 ， 2020年 ， 全球电力需求下降了2％ ， 但同期光伏发电量增加了20％；根据中国光伏行业协会的预测 ， 今年光伏新增装机将占可再生能源新增装机一半以上 ， 其中 ， 中国新增55-65GW、全球新增150-170GW 。
围绕着全产业链的扩产 ， 光伏行业各环节的集中度有望进一步提升 ， 特别是由于大企业有更强的资金实力 ， 强者恒强的趋势可能会进一步固化 。当然 ， 技术的变革可能会对行业格局产生新的影响 ， 例如 ， 210等大尺寸硅片的应用 ， 异质结、TOPCon等新兴电池技术的应用 。
需要注意的是 ， 过去 ， 光伏产业链上游的硅料、硅片在利益分配过程中拥有更大的话语权 ， 毛利率水平显著高于下游电池、组件 ， 由于硅片的扩张显著高于市场潜在需求 ， 上游向下游让渡部分利润的情况有望很快到来 ， 产业链利益重新分配 ， 电池、组件厂商或从中受益 。
硅料和光伏玻璃的情况同样令人关注 ， 相比其他产业链环节可能出现的过剩情形 ， 这两个环节在牛年仍将延续相对紧缺的状况 ， 从整个光伏行业而言 ， 面临结构性机会 。另外 ， 今年 ， 供应链的把控能力将成为企业竞争制胜的关键 ， 择优挑选个股也必须关注其供应链 。
关于风电的情况 ， 大方向仍然是向好的 ， 但结构性机会更需关注 ， 例如海上风电 。天风证券预测 ， 牛年国内陆上风电装机量较2020年下降15％—20％ ， 但海上风电装机量增长超过50％ ， 将补齐陆上风电下滑的装机量 。
高端白酒供不应求 啤酒葡萄酒日子不好过
当下市场 ， 白酒虽然火爆 ， 但非酒业全面回暖 ， 啤酒、葡萄酒日子并不好过 。
白酒产品结构呈上行趋势
1月31日 ， 中国酒业协会官方微信号发布了2020年全国酒业经济指标 。2020年 ， 全国酿酒产业规模以上企业销售收入8353亿元 ， 同比增长1.4％ ， 利润总额1792亿元 ， 同比增长11.7％ 。
在多层重压之下 ， 2020年 ， 白酒行业营收仍实现稳健增长 ， 产品结构和名酒集中度提升 ， 带动利润率上行 ， 2020年第四季度营收提速 。2020年 ， 全国规模以上白酒销售收入5836亿元 ， 同比增长4.6％ ， 产量740.7万千升 ， 同比降2.5％；去年12月 ， 我国白酒产量98.10万千升 ， 同比上涨9.10％ 。单月产量增速由负转正 ， 使得全年产量相较2019年仅有小幅下滑 ， 白酒恢复性的趋势延续 。渤海证券研报指出 ， 白酒行业基本上已度过最坏时点 ， 未来仍然将会逐季改善 。
从经营利润层面来看 ， 规模以上白酒企业利润总额达到1585亿元 ， 同比增长13.4％ 。由此 ， 根据收入和产量数据推算 ， 白酒产品均价有明显提升 。对此 ， 中银证券最新研报认为 ， 白酒行业利润增速明显高于收入 ， 主要由于产品结构总体维持了上行趋势 ， 疫情加速名酒集中度提升 。
根据酿酒行业数据、白酒产量数据和白酒2020年1-9月收入增速推算 ， 中银证券判断第四季度行业营收有明显改善 ， 同比增13％~15％ ， 第四季度延续了回暖趋势 。具体来看 ， 作为酒业的核心 ， 白酒收入占酿酒行业比重高达70％左右 ， 2020年第四季度酿酒销售收入同比增长5.9％ ， 而去年1-9月则是同比下降0.3％ ， 环比明显改善 。
但证券时报·e公司采访人员注意到 ， 除白酒之外 ， 2020年第四季度其它酒类产品 ， 整体仍有较大下滑压力 。其中 ， 2020年啤酒产量3411万千升 ， 同比下降 7％；销售收入1469亿元 ， 同比下降6.1％；利润总额134亿元 ， 同比增长0.5％ 。2020年第四季度 ， 啤酒产量同比下降8.2％ ， 中银证券判断 ， 啤酒行业营收可能同步下滑 ， 各地疫情反复对啤酒需求仍有干扰 。黄酒行业也遭遇的一定冲击 ， 全年销售收入135亿元 ， 同比降20％；利润17亿元 ， 同比下降7.9％ 。
此外 ， 疫情对葡萄酒的消费场景的冲击更大 ， 再叠加龙头企业处于调整期 ， 下滑幅度远超其它酒种 。2020年 ， 葡萄酒行业收入100亿元 ， 同比下降30％；利润2.6亿元 ， 同比下降74％ ， 第四季度可能仍维持了较大幅度下滑 。
高端白酒具有较高确定性
茅台股价的火爆自然是有原因的 ， 市场对飞天茅台的供需关系仍无法得到缓解 ， “1499”的抢购风潮持续不断 ， 这无疑成为茅台在资本市场高歌猛进的稳定剂 。
众多媒体报道称 ， 从多位茅台酒经销商处获悉 ， 进入2月以来 ， 为规范商超和电商的促销行为 ， 贵州茅台酒销售有限公司要求所有新发展的线上线下商家不得以积分、消费金额等促销条件设立门槛 ， 限制部分消费者抢购飞天茅台酒 ， 缓冲期只有2-3天 。目前 ， 多家经销商都在做修改规则公布的准备 ， 京东和夏商集团率先已作更改 。
在春节前夕 ， 高端白酒价格持续旺销 ， 一批价格节前整体走高 。茅台执行多项“稳市稳价”政策 ， 加强检查并加大投放 ， 要求经销单位实现到货量100％销售、100％拆箱 ， 但需求支撑下价格并未回落 。在春节旺季背景下 ， 散瓶飞天批价仍保持稳定 ， 供需紧张格局不变 ， 消费者买不到酒的状况并未有显著改善 ， 仍是卖方市场 ， 而五粮液和老窖批价亦维持稳定 。
据渤海证券行业月报显示 ， 飞天茅台53度（500ML）去年2月初自2280元/瓶回落 ， 期间有所波动 ， 牛年春节之前价格最高点达3300元/瓶随后小幅回落；五粮液52度 （500ML）从945元/瓶回落至895元/瓶之后 ， 目前已上升至970元/瓶并且保持稳定 。
此外 ， 采访人员从洋河股份（002303）多位经销商处获悉 ， 该公司于2月6日起对其旗下产品梦之蓝（M6+）提价 ， 预计提价金额在30元及以上 ， 不同区域涨幅有所不同 。此外 ， 早在1月底 ， 泸州老窖旗下所有产品在全国范围内停货 ， 停货截止时间暂定在春节前 ， 这是牛年以来 ， 泸州老窖第一次大规模的停货动作 。
光大证券最新研报认为 ， 目前全国部分地区疫情出现反复 ， 政府防控政策倡导就地过年、减少人员流动 ， 白酒各消费场景受到不同影响 。分价位段来看 ， 高端白酒以送礼、商务宴请为主 ， 需求较为刚性 ， 受疫情影响较小 。不过 ， 次高端、中端白酒在大型宴会的消费受到一定冲击 ， 经销商、终端门店积极性略受影响 ， 但就地过年或导致当地小型聚会场景增加 ， 弥补部分需求 。整体来看 ， 考虑到经销商渠道库存保持良性 ， 回款正常 ， 预计酒厂报表端表现保持稳健 。
本文源自证券时报网