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1、公司概况:水果罐头及植物蛋白饮料!
公司一直致力于水果罐头、植物蛋白饮料、果汁饮料、乳酸菌饮料等食品饮料产品的研发、生产和销售 。
2、主要产品及服务:公司核心产品为椰子汁、黄桃罐头、橘子罐头!
公司产品面向个人消费者,主要分为两类:第一类是椰奶植物蛋白饮料、果汁饮料、乳酸菌饮料等饮料产品;第二类是水果罐头、八宝粥等罐头食品 。
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从公司的产品来看,饮料产品占核心产品的近60%,水果罐头占38%以上,椰子汁占45.95%,其次是黄桃和橘子罐头,分别占13.62%和10.88% 。历史上,以上三个品种也是公司的核心产品!
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3、市场情况及行业增速:植物蛋白饮料高速增长!罐头产品盈利增强!
中国工业信息网数据显示,中国植物蛋白饮料制造业市场规模从2007年的169亿元增长到16年的1217亿元,10年复合年增长率为24.5%!植物蛋白饮料市场占整个饮料行业的近20%,是饮料制造业最重要的子类别之一!预计20年后植物蛋白饮料的市场规模将进一步增加到2583亿元,约占饮料制造业总市场规模的1/4 。
罐头产品是我国首批进入国际市场的食品类别之一,质量更早符合国际标准,是典型的外向型产业 。工业和信息化部消费品工业司发布的数据显示,19年间,全国规模以上罐头食品生产企业产量达到919万吨,营收达到1282亿元,利润总额达到78.7亿元 。据前瞻产业研究院预测,预计到23年,中国罐头食品行业的销售收入有望突破3200亿元 。
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4、同行业对标:国内市场前三!规模略小,但受罐头业务影响盈利能力较低!
根据中国易拉罐
头工业协会的行业调查结果,"欢乐家"品牌水果罐头从17到19年连续三年在国内市场位居全行业前三名!
根据公司产品结构选取国内养元饮品、承德露露来进行对标,养元饮品市值404亿元,20年营收44.3亿元,净利润15.78亿元,而承德露露市值103亿元,20年营收18.6亿,净利润4.3亿元,公司20年规模约为养元饮品的3成,是承德露露的近7成,但净利润低于上述两家公司,主要是公司还有罐头业务,对比的话公司合理市值在70亿以内,公司发行市值仅22亿,存在一定的上涨空间 。
5、客户情况:前五客户占比不到1成!客户高度分散!最大客户为保定经销商!
公司前五名客户销售额占同期营业收入的比例仅为9.34%,客户高度分散 。最大客户为保定北方利华糖酒有限公司!
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6、募集资金用途:募集资金主要投向零售网络建设并扩大产能!
公司募集资金主要投向零售网络建设、增加13.65万吨产品产能,同时建设研发检测中心、提升信息化水平并补充流动资金!
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7、业绩及预测:20年营收降12%、扣非净利降14%!21年一季度营收同比增近34%、扣非净利增超5成!21年上半年预计营收增14%、扣非净利增12%!
公司20年营收12.47亿元同比下降12%,归母净利润1.79亿元同比下降14%,扣非净利润1.74亿元同比下降13.5%!公司净利、扣非净利下降超营收,盈利能力略降!
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公司21年一季度营收3.39亿元同比增长33.6%,归母净利润0.47亿元同比增长54.78%,扣非净利润0.43亿元同比增长52.24%!净利、扣非净利均增幅高于营收,公司盈利能力向好!
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公司21年上半年预计营收至高6.80亿元同比增长13.7%,扣非归母净利润0.92亿元同比增长12%!扣非净利低于营收增幅,确定公司盈利有所下降!
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8、重点关注:主要为经销模式!毛利率较高且逐年提升!
1)、主要为经销模式:公司20年开展合作的签约经销商数量为1,748家,营收占比高达96.08%!略低于18-19年数据,公司通过经销模式,借助经销商的网点资源,建立了基本覆盖全国范围的销售网络 。
2)、毛利率较高:公司20年综合毛利率为39.30%!自18年以来持续提升,其中公司核心产品椰子汁毛利率较高为46.54%,其次黄桃、橘子罐头分别为36.35%、31.93%,公司新品乳酸菌饮料毛利率高达42.75%!
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9、特别关注:椰汁!
10、小结:
欢乐家,公司来自湛江的食品企业,不知道你是否看过杨幂代言的公司广告!公司本身起家是各种罐头食品包括水果罐头、鹌鹑蛋罐头等等,后来开发了椰汁饮料,一发而不可收拾,迅速成为了公司当家产品!产品收入、毛利都占到了半壁江山!说道椰汁饮料,除了让人印象深刻的海南椰树牌椰汁,那种另类的像小广告一样的包装,另类了这么多年,反而渐渐成为了公司的特色,除了椰树牌椰汁,公司在国内椰汁领域可以说占有较大的市场,说实话在北方的我即便离着湛江上千公里也看过买过公司产品 。椰汁这几年越发的红火,比起风靡一时的核桃露更受人喜爱,在各大超市除了国产品牌外,各种国外椰汁产品随处可见,售价更高,毕竟露露给人的感觉总是冬天的热饮,而椰汁却是冷热皆宜,而且想到椰树总会有种莫名的海岛气息,仿佛人也轻松不少 。在饮料领域,公司新推出了乳酸菌饮料也算是迎合时下热点 。
公司除了椰汁主要是就是看家的罐头产品,目前主要是水果罐头,毕竟黄桃和橘子罐头几乎代表着一代人的回忆,不断有新的品牌涌入,同时公司开发了八宝粥产品,说实话我不太喝这个,除了小时候春秋游家里会买,基本上现在看到吃这个的也很少了 。今天六一儿童节,椰汁也好,水果罐头也好都是小朋友喜欢的食物,昨日公布了放开三胎,都是利好食品饮料股,公司上市时间至少占据了天时!
公司明日上市,首发创业板,这两天创业板比较火热,且公司是热门的食品题材,发行市值不高,流通盘仅有4.45亿元,且公司整体只略逊于承德露露,但遍布全国的经销商网络也给了公司更大的底气,预计会有个较高的涨幅,不宜追涨,可以把公司作为食品饮料最新的风向标,毕竟食品饮料之前上市的主板股票较多,很多还未开板,公司在创业板上市,可以当做短期食品次新的高度来看 。
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