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国内私立眼科医院中,爱尔眼科不是最早的,但却是真正意义上最快的 。数据显示,2020年第三季度扣除的非净利润为15.81亿,增长率为26%,连续四年(2014-2019年)保持在30%以上 。有人把爱尔的快速成长归因于并购的扩张,这只是冰山一角 。俗话说,好风靠实力 。互联网时代,爱尔眼科通过引入产业基金,利用杠杆基金的力量收购连锁医院,几乎成为爱尔眼科加快并购,实现业绩持续高速增长的利器 。你也可以看到苏宁环球和山东商家都在抄袭这个逻辑 。不管爱尔是不是净利润小于10亿的公司,73倍的市场市盈率都不符合他的成长预期 。从爱尔眼科的高成长表现来看,他配得上市场捐赠的PE 。
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对于爱尔来说,只有发展新业务,才能维持股价和高估值 。杠杆博弈下,爱尔眼科快速增长的商誉余额也实现了华丽的转折,但对于可持续发展来说,爱尔仍然隐含着很多风险 。随着爱尔眼科相关产业基金投资到期,外界培育的200多家“爱尔眼科医院”等待被收购,这无疑考验了上市公司的财务实力和融资能力,形成了更大的商誉风险 。
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艾尔可以说是一路克服了困难 。2009年上市时,爱尔眼科市值不足70亿元 。截至2021年3月29日收盘,市值已超过2475亿元 。该行业用努力工作和并购的成就来描述自己的表现 。如今,爱尔眼科的子公司数量已经扩大到200多家 。如果我们期待年度报告,我们会发现公司每年都会增加几十家子公司 。根据爱尔眼科招股书中的数据,新开业的医院往往在开业后的第一至第二年盈亏平衡,未来净利率会逐渐上升,开业后第五年达到20% 。因此,有200多家体外医院可以纳入上市公司,市场可能预计爱尔眼科未来很长一段时间内将保持良好的业绩增长 。爱尔眼科确实是一家不错的独角兽企业,但是回到开头提到的估值问题,市场给出这么高的估值水平合理吗?
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个人觉得还可以 。经过简单的估值,我发现在接下来的2年里,它的概率和赔率都没了 。PASS!无论如何,爱尔眼科是一个好行业的好公司,是市场的主流,但是价格不好 。但今年,爱尔将保持震荡态势,消化估值 。如果M&A工业增长率下降,就会寻求向下的平衡,技术指标就会发生调整 。爱尔眼科能否保持30%的长期增长率,对其估值影响很大 。现在调整阶段出现了37%的回撤,基本达到了强力支撑股价的阶段,随之而来的是业绩兑现的新的上升趋势 。
一壶陈年老酒,安慰我的生活,我是蔡一的资深老股东
【爱尔眼科上市首日市值,爱尔眼科市值变化】关注我,别迷路@长白龙蔡晓
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