应用边界不断拓宽，融资顺畅，无人机飞赴黄金期｜钛媒体深度( 二 ) 纵横股份的无人机展示

（来源：中航证券研报）
探索路上的业绩波动无人机早期主要应用于军事领域，先后被用于靶机、侦查、情报探测、携弹打击等。 20世纪80年代以来，美国、日本、中国纷纷探索无人机在民用领域的应用。 21世纪，受益于信息化、任务载荷、卫星导航等技术的发展，无人机在军事领域及工业领域应用日益广泛。
随着无人机的发展，赛道上的先行者开始叩响资本市场大门，但就目前可以查到数据的几家企业而言，财务数据并不算好看。
以主攻农业用无人机的极飞科技为例，其成立于2012年，年营收已逾5亿元，却始终处于亏损状态。 2019年、2020年、2021H1 ，该公司分别实现营收3.57亿元、5.30亿元和4.69亿元，对应各期净利润-3960.55万元、-5983.23万元、-8555.84万元。
无独有偶，去年以工业无人机第一股跻身科创板的纵横股份， 2021年实现营收2.50亿元，同比下降7.90%；净利润则亏损2239.34万元。 A股唯一军用无人机标的航天彩虹（002389.SZ）业绩同样出现下滑， 2021年营收、净利润分别下滑2.49%、19.40% 。

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（无人机企业业绩对比，数据来源：wind、公开资料）
“虽然说现在无人机发展进入黄金期，但还是比较初期。简单来说，三五年前，你跟各地应急厅、公安厅等单位讲采购无人机，需要花费很长时间来解释用途、优点等，还需要市场培育。但现在，应急厅、公安厅、自然保护区等开始将无人机系统作为一个工具列入预算。 ”谈及行业内头部企业的业绩状况，任斌向钛媒体APP坦言，当前政府采购具有区域的不平衡性，且应用范围丰富又分散，还没有大面积、爆发性的刚性需求；加上整个无人机产业链长，很多企业只能专注于产业链上某一环节或某应用领域，导致企业分散而规模较小，企业又多在积极投入，进而造成相关企业业绩出现波动。

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（国内工业无人机应用场景占比情况，来源：中航证券研报）
陈生也谈到无人机行业的细分问题，其认为行业内局部的竞争十分激烈。 “无人机看起来不大，但无人机整机跟整车一样，零部件很多，需要优化，这就要求企业大量投入研发。但研发投入费用化了，销售跟不上，利润就下来了。如若不大量投入研发，利润又无法持续。 ”陈生表示，更糟糕的是，一家企业做出一个爆款，就会有很多人模仿，价格、毛利很快被打下来，导致很多无人机企业一旦过了一个多亿的规模，增速就会放缓。
如其所言，无人机企业研发费用逐年提升，研发费用率也纷纷走高。以纵横股份为例，其2019年-2021年的研发费用分别为2004.35万元、2789.41万元、3606.00万元，占各期营收的比重高达9.51%、10.26%和14.40% 。在解释去年业绩下滑时，纵横股份也提到了部分原因为研发投入的增加。

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（无人机企业研发费用率对比，数据来源：wind、公开资料）
一位不愿具名的券商分析师还向钛媒体APP表示，无人机应用场景较少归根到底其实还是价格和安全性的掣肘。消费级来看，少则几千多则上万的价格，让作为“玩具”的无人机自带经济门槛，且当前市场增量几乎见顶；而在工业级领域， ToB和ToG的产品，价格不是问题，但在农林植保领域，无人机动辄几万甚至几十万的价格，非一般农户可以承受。