腾讯|京东、腾讯历经最难Q1( 二 ) 京东|营收|财报

【腾讯|京东、腾讯历经最难Q1】另一个是视频号变现能力突出。 2022Q1视频号直播顶住了音乐和游戏直播收入下滑的颓势，使得社交网络营收实现了正增长。
第三，现金储备改善。 2022Q1末，京东各类现金（现金及现金等价物、限制性现金）总额为900亿元，比2021Q4末增加133亿元；腾讯2022Q1末各类现金（现金及现金等价物、定期存款及其他）总额为3040.7亿元，环比增加227.8亿元。

加速触底
Q1财报喜忧参半，但是失速明显，而且不得不承认的一个事实是，京东、腾讯的业绩底大概率还不是一季度，而可能是即将结束的Q2 ，甚至是下半年的Q3、Q4 。
一、核心业务阴云密布
国内最近一轮大范围疫情发于4月初，目前仍未结束，对消费的影响颇为明显。国家统计局数据显示， 4月社零总额同比下降11.1% ，形势比较严峻。
对京东所处的电商零售行业来说，宏观消费疲软是最大的业绩风险，而消费需求的恢复并非一蹴而就，而是要看收入预期及当前的消费需求，短期来看，收入预期受疫情影响不容乐观，而消费需求也受疫情明显压制。
腾讯所处的游戏、广告、企业服务行业，同样承压明显。游戏方面，虽然国内版号已经恢复发放，但腾讯在Q1财报中提到，海外游戏业务受疫情影响处于下行趋势， Digital Development Management发布数据显示， 2022Q1全球游戏产业投资总额35亿美元，同比下降10.3% 。
国内游戏市场虽然处于恢复期，但仍不算乐观。从上市公司来看，完美世界Q1营收同比下降4.6% ，吉比特Q1扣非净利润同比下降6.1% ，三七互娱Q1营收仅同比增长7.1% 。
广告方面，腾讯在Q1财报提到二季度开始，快消品、电商、旅游等行业广告主在大幅削减广告支出，导致广告业务收入疲软。
Questmobile报告显示， 2022Q1互联网广告投放规模同比增长3.9% ，增速明显放缓。
受疫情冲击的行业未来对广告预算支出会更加谨慎，一方面源于疫情对收入、需求压制未曾结束，投放效率可能变低，另一方面源于流量越来越贵，但营销回报对他们而言不一定更高。
企业服务方面，虽然上云是宏观大趋势， Canalys报告显示2022Q1全球云基础设施服务支出559亿美元，同比增长34% ，但自2021Q3以来，增速已连续三个季度放缓。
短期来看，由于疫情对绝大多数企业都带来不利影响，在SaaS、PaaS等云服务的支出和数字化升级战略上，也会有相应的延缓动作，尤其是中小商家。
二、收缩优化未结束
互联网大厂们普遍由攻转守，主动砍掉烧钱或现金流风险更高的业务，目的一是要保证健康的现金流，二是要保住核心业务底盘。
从京东、腾讯的Q1财报来看，优化收缩的确有作用，但是也带来一些负面反馈：第一，变现能力下降；第二，业务整合成本增加。
以腾讯为例，其在Q1财报提到由于主动缩减亏损业务和季节性部署减少，企业服务收入环比下滑。
也就是说，优化收缩的代价就是业务收入贡献减少甚至抹零。目前，京东、腾讯的收缩优化还未有终结信号，过去为其贡献营收的一些战略性亏损业务，未来可能会全部归零，也会持续抵消整体营收的增量部分。
综上， Q1无论是从宏观环境，还是从企业战略来看，都不是一个绝对的拐点，所以京东、腾讯们的业绩或许还未见底，但和去年Q4相比，好消息是京东、腾讯们的业绩离真正的底部，可能越来越近了。
大厂韧性考
虽然部分财务数据不太好看，未来业绩不确定性仍然存在，但京东、腾讯在第一季度，还是展现出了互联网大厂独有的韧性。