科沃斯|净赚20亿元，科沃斯怎么笑不出来？市值|净利润|戴森|手机行业|创

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挑战才刚刚开始

撰文/陈邓新

编辑/孟会缘
被誉为“扫地茅”的科沃斯，一直是“懒人经济”的代表之一。
2022年4月23日，科沃斯发布公告称， 2021年全年营业收入为130.86亿元，同比增长80.9%；归母净利润为20.1亿元，同比增长213.51% 。
这意味着，其营业收入与净利润双双创了历史新高。
利好刺激之下，科沃斯在4月25日表现得相对强势，但拉长来看整体却不尽如人意，市值损失近千亿元。
那么，头顶“扫地机器人第一股”光环的科沃斯，怎么从觥筹交错走到门庭冷落？竞争加剧之下，科沃斯的“老本”还能吃多久？科沃斯的“戴森梦” ，为何迟迟不能兑现？
业绩向上，市值向下
科沃斯的年报，不乏可圈可点之处。

譬如，高端化初见成效，零售价在3500元~6000元的产品销售额占比从2020年的5.11%上升至2021年的41.33% 。

不过，年报是过去式，而资本市场更为注重未来，看重的是“懒人经济”大爆发之下，科沃斯的高成长性能否得以持续。
可惜的是，资本市场需要的预期，科沃斯给不了。
科沃斯2021年第一季度的营业收入同比增速为131.04% ，净利润的同比增速为726.61% 。到了2022年第一季度，营业收入为32.01亿元，同比增长43.90%；归母净利润为4.24亿元，同比增长27.20% 。
显而易见，科沃斯的成长性有了衰退之势。
此外， 2021年第四季度，营业收入为48.42亿元，同比增长56.6%；归母净利润为6.80亿元，同比增长73.8% 。
也就是说，营业收入环比下滑33.89% ，净利润环比下滑37.65% 。
见微知著，科沃斯的疲态已显。
锌刻度查阅科沃斯财报得知， 2022年第一季度增加了9141.19万元的股权激励摊销费用，即使剔除这个因素，也无法改变营业收入与净利润双双环比大幅下降之势。

净利率也同比下滑了
此背景下，科沃斯当下被资本市场“扫地出门” 。
其股价从2020年4月的低点17.90元上涨至2021年7月的252.71元，市值高达1446.26亿元，这之后不是在下跌，就是在下跌路上，中间几乎毫无抵抗之力。
截至2022年4月23日，科沃斯的周K线呈现空头排列、月K线呈现六连阴，市值仅剩下572.3亿元，市值缩水873.96亿元。
如今的落寞与昔日的光鲜相映，令人唏嘘不已。
风投人士Vesting告诉锌刻度：“科沃斯遭遇了“三杀” ，一是杀估值，基本面撑不起攀升的市值，导致价值回归；二是杀逻辑，赛道玩家辈出，颠覆式创新屡现，导致压制力不够；三是杀业绩， 2021年的业绩兑现叠加2022年的高成长‘证伪’ 。 ”
其实，科沃斯创始人钱东奇创立的泰怡凯选择清仓式减持，顶流基金经理谢治宇选择出走，市值“雪崩”早有先兆。
智能清洁赛道玩家辈出，科沃斯陷入“合围”
信心崩溃的背后，是科沃斯的“护城河”不够宽。
作为扫地机器人赛道上最早一批玩家，科沃斯在品牌建设、市场洞察上颇有建树，因而先发优势明显，然而其先发优势并未像滚雪球一样越来越大。
据多家调研机构的数据显示，科沃斯在国内的市场份额常年维系在50%上下。