刘庆峰向投资者解释四大质疑，系列数据背后还有重磅信息 4月22日

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4月22日，科大讯飞做了一场在线直播业绩报告会，笔者参与了整个业绩报告会。会上，吴晓如总裁和刘庆峰董事长对科大讯飞2021年和2022年第一季度业绩做了汇报。
同时，刘庆峰董事长回答了投资者密切关注的几个问题，包括增收不增利、毛利率下降、现金流下降、医疗业务增速不及预期等。
第一，为何增收不增利？
科大讯飞2021年营收增长40% ，利润却只增长了14% ，原因是什么呢？
刘庆峰给出了三个方面的解释：
其一，加大了研发投入以及人才储备。科大讯飞的研发人员从2020年的6400人增加到了2021年的8300人，增长了30% ，增大的研发投入大概在5.2亿。
其二，根据地业务一线的营销和服务人员，从2900多人增加到3800多人，增长率也是达到33% 。相关的费用增长了1.9亿。
其三，对三人行、寒武纪的公允价值，也比2020年减少了将近一个亿。
刘庆峰强调，科大讯飞短期不在乎十几亿的利润，因为人工智能行业仍处于发展初期，未来的市场很大。
研发投入、人才储备的开销都无法在当季获得摊销，而是要放在未来的成长周期中。比如，当科大讯飞实现1000亿营收的时候，根据地业务营收将超过500亿，提前为根据地业务做研发投入和人才储备十分必要。
所以，对于投资者来说，虽然讯飞已经上市十多年，但是人工智能却在蓬勃发展的初期，所以讯飞仍然是一家成长型企业。吴晓如也在报告会上说，讯飞是整个A股公司唯一一家实现年收益25%增长的上市企业。
这就像亚马逊一样，积累了数年，亏损了数年后，终于在云计算爆发的时候获得规模盈利。因此，作为投资者耐心等待花开，是最好的选择。
第二个问题，毛利率为何下降？
科大讯飞公司的毛利率从2019年开始逐年下降，从46%到45% ，再到41% ，背后发生了什么？
刘庆峰解释了几个原因：
其一，学习机产品，由高端到中低端全面布局。目前除了高端的T10外，还有X2pro和Q10两个中低端产品，这降低了毛利率。同时增加了市场占有率， 2021年学习机销量增长150% ，用户净推荐值NPS持续保持行业第一。

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(讯飞学习机T10)
其二，在偏远、贫困地区做教育普惠，降低了利润率。
第三，智慧城市业务毛利从38%下降至32% ，原因是从软件服务提供商，到软硬件一体化工程，由于增加了硬件工程服务，所以毛利率有所下降。
第四，智慧医疗业务毛利率下降9个点，原因在于从安徽省拓展到全国范围内落地，采取了迅速抢占市场的经营手段。
刘庆峰称，安徽省104个县完成交付并使用讯飞智医助理，在省内交付成本相对低一些。但是2021年，讯飞把医疗业务拓展到全国的300多个县，这提高了成本。
但是由于讯飞智慧医疗业务目前在市场上仍然具有独创性，竞争对手仍未大规模进来，所以迅速抢占全国的医院、卫生院，将有利于提前卡位。
刘庆峰预计2022年，智慧医疗服务收入实现翻倍，随着从单点试点向省、市全面推广，利润率会回升。
第三个问题，公司经营活动产生的现金流为何下降？
2020年讯飞正向现金流为20多亿， 2021年是8.9亿。对此，刘庆峰解释，主要原因是银行承兑方式、芯片等核心硬件提前备货、员工工资支出增加等原因导致的。