美丽田园赴港ipo：靠什么撑起美容巨头的上市梦？( 二 ) 容貌焦虑下

从整体数据表现来看，美丽田园在营收、净利的等数据上表现较为稳定。
债务方面，根据公司招股书显示，于往绩记录期间，美丽田园的债务主要包括银行借款及租赁负债。截至2022年2月28日，我们并无任何重大按揭、抵押、债权证、贷款资本、债务证券、贷款、银行透支或其他类似债务、融资租赁或租购承担、承兑负债（一般贸易票据除外）、承兑信贷（有担保、无担保、有抵押或无抵押）或担保或其他或然负债。
招股书同时披露了退款及赔偿情况， 2019年、2020年及2021年，美丽田园向客户作出的退款及赔偿总额分别约为人民币1010万元、人民币1930万元及人民币2190万元，分别占同期总收益约0.7%、1.3%及1.2% 。
在股权结构上来看，美丽田园一致行动人士持股总额约55.77% 。招股书显示， 2019年、2020年及2021年，美丽田园旗下若干公司分别向当时股东宣派股息人民币7710万元、人民币7280万元及人民币8670万元。此外， 2022年2月18日，美丽田园向现任股东宣派股息人民币1.2亿元，有关款项已于2022年2月28日以现金结清。
据了解，美丽田园此次IPO募集资金将用于扩张及升级服务网络将用于进行战略并购加盟店；用于至进一步投资IT系统，以发展内部数字化能力，精简日常营运及提高营运效率；用于营运资金及其他一般公司用途。
市场竞争下短板初显
后疫情时代，医美行业冰火两重天。
一边是消费者对于高颜值的追求带来的庞大需求市场，另一方面，愈加趋严的监管政策，也让整个行业得到了更为规范化的发展。
就美丽田园所处的身体及皮肤护理服务市场来说，快速增长、不断发展似乎成为了普遍的标签。
一方面，中国身体及皮肤护理服务市场正迅速扩大。根据弗若斯特沙利文的资料，市场规模已于2021年达到人民币5,003亿元，并预计以8.7%年复合增长率于2030年增加至10,567亿元。

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不断扩大的市场规模，为美丽田园的发展带来了无限的可能，但伴随着市场规模存在的，也有不断增加的竞争压力。
根据弗若斯特沙利文的资料，以2021年收入计，美丽田园是该高度分散的市场的第二大参与者，而前五大参与者仅占总市场份额的1.5% 。
虽然说美丽田园目前的市占率相对领先，但其所在的细分市场，有着高度分散的特质，在没有寡头的背景下，赛道内公司与公司之间的明争暗斗将会更贱剑拔弩张。
另一方面，美丽田园自身的发展也存在不少掣肘。首当其冲的便是“差异化”竞争。对于美丽田园来说，个性化服务的规模想要扩大并不容易。
年龄及地区顾客的身体及皮肤问题各不相同，越来越多的顾客希望得到个性化服务。随着机构规模的扩大，难以确保不同门店均能提供高质量的个性化服务，于扩张过程中亦难以将个性化服务产品标准化或流程化。
再有，为了提升市场竞争力，公司需要不断进行资本投资来获取更为先进的设备和器材，同时，为了吸引更多客户，公司也需要租用面积大的门店获进行装修以获取更高质量的内部环境，这都要求公司需要进行大量的资本投资。
当然，美丽田园面对的难题不止如此，供应短缺以及器材价格波动，也成为了其“风险”因子。
据美丽田园招股书显示，于2019年、2020年及2021年，所用产品及耗用品分别为人民币238.1百万元、人民币276.8百万元及人民币306.8百万元，分别占我们2019年、2020及2021销售及服务总成本的34.2%、34.5%及32.4% 。