交易|【资本力量】一言不合就买了它！马斯克为何看上推特？( 二 ) 芯片|智能终端|大疆|it芯片

只是，推特的董事会中不乏社会、学术地位与马斯克不相伯仲甚至远胜的专业人士，包括代言机构投资者的风投公司合伙人和基金公司代表、正宗的互联网企业创办人，不知往后他们能否相处融洽。

名人效应也很香
从推特披露的公告不难算出，马斯克买入推特的平均成本大约只有36.05美元。见下图，在马斯克的持续买入以及发推半明半暗的推波助澜下，推特的股价在三月中之后明显拉升，在正式发布马斯克持股公告之后，已到达50.98美元，较马斯克的平均买入成本溢价41.42% 。
这与马斯克之前发推带动“狗狗币”大涨的情况如出一辙，显示出“名人效应”的“造富”效果。

这一效应堪比以调研见长的投资机构。
马斯克挤掉全球最大的基金管理公司之一先锋领航集团，成为推特最大的股东，持股9.13% 。如前文所述，笔者估算成本或大约36美元。
世界知名的金融机构，如基金管理见长的先锋领航、高净值个人及机构投资服务的摩根士丹利，以及资管巨头贝莱德，都是大型互联网企业的重要投资者。
推特于2013年11月上市，从下表可见，这三家金融机构在2013年第4季建仓，也就是说，它们自推特上市起已开始投资。从平均成本来看，马斯克与这些有资源做深度调研并可能通过巨额资金影响短期股份流动性的机构相距不远。

有趣的是，女股神“木头姐”的方舟投资（ARK INVESTMENT）也在推特的主要美国大股东之列，排名第八，持有1725万股，价值约8.79亿美元，其平均成本或高达60.67美元。在一个月前，这一持仓已经腰斩，在马斯克的名人加持下，木头姐或可哭着笑了，得感激“爱将”马斯克的慷慨出手推高了推特的股价，让方舟投资的成绩没那么难看。
推特与同行比较
推特的2021年业绩表现不算太理想，一来因为与股东法律争端产生的7.7亿美元净支出，二来或与收入增幅跑输同行以及成本增加有关。
2021年第4季，推特的可变现日活（mDAU）增加600万，至2.17亿；“阅后即焚”社交平台Snapchat的母公司Snap (SNAP.US) ，同期日活为3.19亿，按季增加13百万；全球最大的社交平台Meta (FB.US) ，旗下Facebook系列APP的日活为19.29亿，出乎意料地较上季下降100万，不过包括Facebook、instagram、Whatsapp等在内的“全家桶”仍按季增10百万，至28.2亿。
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不论是从用户规模还是用户增幅来看，推特都不如Meta和SNAP 。
再来看财务数据：
2021年，推特收入按年增长36.63% ，至50.77亿美元，而Snap则按年增长64.25% ，至41.17亿美元， Meta按年增长37.18% ，至1179.29亿美元，后两者增幅均优于推特。
从毛利率来看， Snap与推特与Meta的80.79%仍有一段颇长的距离。尽管Snap的日活规模超越推特的可变现规模， Snap的变现能力或仍处于发掘阶段。相对来说，推特的变现能力要比Snap成熟，惟用户增幅难见突破，这或是其收入增速受限的一个原因。
从经营开支相对值来看， Snap花大功夫在研发上，或正是其拓展变现的一项努力。推特的销售开支占比是三个平台中的最高，或反映其在品牌推广方面的努力，以扩大用户基础。
从下表可见，推特的研发开支、销售开支和行政开支的占比已达到近60% ，差不多抵消掉所有毛利。要提升盈利能力，推特或需要扩大可变现用户数和提升每用户价值，才能通过规模效益，实现质的提升。