英特尔的“代工”之路还顺利吗？( 三 ) 截至3月25日

有华尔街人士从英特尔公开发布的产品介绍PPT做出预测，英特尔代工领域的目标应该是到2026年左右有90亿美元的营业收入，并取得10%到30%的政府资本支出的补贴。
上周，英特尔又从其在显卡领域的“老对手”英伟达处获得喜讯。据中国基金报等媒体报道，英伟达和英特尔两巨头有可能达成合作。英伟达CEO黄仁勋也在一场会议上公开表示，英伟达有兴趣让英特尔代工芯片。
但合作具体落地时间还需要比较久才能完成，两家重量级企业之间的合同细节还需要花费较久时间确认。
英特尔建立芯片代工产业基础的时机也选的很妙，因为美国联邦政府以及地方政府正在（研究）采取更多补贴措施来提高美国本土的芯片制造能级。
据媒体报道美国政府计划拨款520亿美元的财政补贴用作芯片制造业的发展，近期英特尔CEO 出席了美国参议院商务委员会的听证会，向政府解释了补贴的重要性。
同时，包含了英特尔、三星、台积电等众多半导体领域头部公司的美国半导体联盟近期也向美国国会报告了这一拨款的重要性。
据观察者网报道，新建立的美国半导体联盟认为，目前在美国建造并运营晶圆厂的成本相较海外高出20-40% ，导致美国在全球半导体制造产能中的份额已经从1990年的37%降至目前的12% 。这个联盟认为，美国在吸引新的半导体制造设施或晶圆厂建设方面正处于竞争劣势。
凭借英特尔在美国国内大哥大级的地位，相信这一补贴一旦经过国会批准，英特尔的晶圆代工计划将受到极大财政利好刺激。
在州政府层面，今年2月，英特尔宣布将投资200亿美元在美国俄亥俄州建造两个芯片制造厂。其中俄亥俄州政府已经确定将补贴21亿美元来帮助英特尔成功运营这一该州历史上最大的商业投资项目。
这笔钱已经近乎落地为安，英特尔不会放弃任何吃美国地方政府财政红利的机会。
尾声
英特尔的“代工”计划进展虽然目前较为顺利，但我们仍不能忽视其潜在的风险。综合国外数家投研机构分析，我归纳出以下两个风险点：
● 芯片代工前期需要巨额资金投入，英特尔虽然寄希望于美国联邦政府以及各地方政府补贴，但自身依然需要数以千亿美元计的投入。更大的风险在于一旦其投入巨额资金后，其还将面临A20工艺以及更高级的A18工艺无法按期量产的风险。我们知道按照摩尔定律，一旦错失量产时间点，在芯片制造领域，这就很可能意味着前期巨额投入要打水漂了。目前其虽然对外宣称已经和众多巨头客户达成意向合作，但如其无法按期实现量产，这些客户转身就会找台积电等其它代工企业供货。
● 英特尔希望重点投入代工领域来击败台积电和三星，但代工是需要有客户的。目前AMD、英伟达、高通这些都是市面上代工企业最主要的“甲方” ，然而，这些企业同时又是英特尔在芯片设计领域的重要竞争对手。如何能摆平和这些既是对手又是客户的合作关系将会是英特尔最大的挑战之一。同时，英特尔自己的GPU还需台积电代工生产，这又是一个“一边做生意，一边搞对抗”的故事，挑战可想而知。
综上，英特尔的“代工”之路依然不会平坦，我们需要更加关注行业整体的趋势，也要多关注国内中芯国际、华虹集团等企业的后发优势。