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「二零二一年是充满挑战的一年。」
三月财报季，「承压」、「降本增效」等词汇频繁出现。23 日下午，腾讯发布 2021 年第四季度及全年财报。不出所料，财报中的数据并不亮眼。
腾讯第四季度净利润（Non-IFRS）248.80 亿元，同比下降 25%；全年净利润（Non-IFRS）1237.88 亿元，同比微增 1% 。继 2021 年第三季度净利下跌 2% 后，腾讯连续第二个季度出现净利负增长，全年的净利增幅则滑落至近十年低点。

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来自：腾讯 2021 年第四季度财报
资本市场也迅速做出反应。第二天一早，腾讯控股开盘跌超 4% 。
在电话会议上，腾讯总裁刘炽平将 2021 年、2022 年，定义为市场从「激进扩张」走向「降本增效」的过渡期，而作为一个盈利的公司，腾讯需要与更低的增速共存、共舞。
01 游戏：国内增长放缓，发力海外市场
2021 全年，腾讯网络游戏收入 1743 亿元，较 2020 年同比增长 12%，增幅较 2020 年（增长 36%）大幅收窄。
在财报中，腾讯将游戏收入分成本土和国际市场两个板块。按照全年计算，本土市场游戏收入增长 6% 至 1288 亿元，国际市场游戏收入增长 31% 至 455 亿元。

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这是继上一季度之后，腾讯第二次在财报中将游戏业务的收入按本土和海外划分。2021 年第三季度，腾讯本土市场游戏收入同比增长 5%，国际市场游戏收入按固定汇率计算增长 28% 。第三季度两个市场的增幅已经有较大差距，第四季度更甚。
而在第四季度，本土市场游戏营收 296 亿元，收入增长仅有 1%，几乎停滞；而国际市场游戏收入则增长 34% 至 132 亿元。
在四季报及全年报的脚注部分，腾讯对于将本土市场游戏和国际市场游戏的收入分开披露做出解释——「以反映国际市场游戏业务规模的不断扩大」。而另一层意义或许是：将内地和海外分开，避免将腾讯游戏业务的增长，再当成是在国内「吸血」。
三季报中对于本土市场游戏版块业务回顾及展望的开头写到，「自二零二一年九月一日起，我们采取了新措施，全面落实中国的未成年人游戏防沉迷最新规定。」国内市场游戏增长的下滑可以回溯到 2021 年的 8 月 30 号。
【腾讯|腾讯这次是真的“躺”了】当天，国家新闻出版署下发《关于进一步严格管理切实防止未成年人沉迷网络游戏的通知》，通知中要求为未成年人提供的网络游戏服务，需要压缩到周五至周日和法定节假日的每日 20 点到 21 点。
这无疑是对全行业的打击，而将游戏作为主营业务的腾讯同样迎来了当头一棒。
财报中列出了影响国内市场游戏收入增长的两个原因，一是未成年人消费减少，二是研发资源专注于新措施的实行。而作为腾讯在未成年人游戏防沉迷上的关键成效，未成年人游戏总时长同比减少 88%、总流水同比减少 73% 也被视为关键数字列入了财报。
不过财报中还提到，未成年人保护措施的影响将于 2022 年下半年全部消化。对于腾讯来说，不利影响的短期肃清或许是个安慰，相较而言，版号问题悬而未决则更令人焦虑。
国产网络游戏的审批信息停摆在 2021 年 7 月底，腾讯2021 年第四季度没有新的版号获批，即使前段时间「2022 年不新发版号」的传闻被辟谣，加强对游戏领域的监管也是公认的趋势。
腾讯首席战略官詹姆斯·米歇尔（James Michelle）在电话会就相关问题作出回应，「从过往的经验来看，如果新游戏上市断档，那么旧游戏的创收能力还是非常强的」。

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