Google|压力来到腾讯音乐这边 ar眼镜|谷歌眼镜

雷达财经出品文|李亦辉编|深海
放弃独家版权后，压力来到了腾讯音乐这边。
3月22日，腾讯音乐（TME.US）发布了截至2021年第四季度及全年的财务报告。 2021年第四季度，腾讯音乐的营业收入为76.1亿元，同比减少8.7%；净利润为5.36亿元，同比减少55.3% 。 2021年全年，腾讯音乐实现营业收入312.4亿元，同比增长7.2% ，实现净利润30.3亿元，同比减少27.1% 。
雷达财经注意到，这是腾讯音乐近4年来，营收增速首次落入个位数区间。过去的“现金奶牛”社交娱乐业务，现在却成了主要的拖累因素。财报显示，第四季度腾讯音乐社交娱乐服务及其他营收47.27亿元，同比下降15% 。
营收疲软之外，腾讯音乐的用户流失问题同样值得关注。第四季度，腾讯音乐在线音乐移动MAU同比下降1%至6.15亿，社交娱乐移动MAU同比下降21.5%至1.75亿。对于这一流量变化趋势，管理层在电话会上表示，主要是轻度用户流失到其他泛娱乐平台导致。
除此之外，腾讯音乐宣布，计划在获得监管批准的情况下，以介绍形式于香港联合交易所主板二次上市。不过，此举或对业绩层面的影响不大，管理层指引的2022年收入同比下降5%左右。
收入或进入低增长新常态
广告、粉丝经济和直播相关监管的收紧，让腾讯音乐在2021年交出了远低于市场预期的成绩单。
此前的三季度，腾讯音乐的收入为78亿元，同比增长放缓至3% ，这个营收增长速度远低于第二季度的同比增速16% 。
据招商证券，彭博预测腾讯音乐2021财年收入将同比增长10% ，盈利将同比下降19% ，而2022财年收入将增长10% ，盈利将同比增长6% 。
但实际公司2021年仅实现营收312.4亿元，同比增长7.2% ，实现净利润30.3亿元，同比减少27.1% 。
安信证券分析师孙延认为， 2021年行业竞争加剧，加上直播行业增长放缓、音乐版权非独家监管以及开屏广告监管等对腾讯音乐业务产生了一定的影响。
对比来看，公司2021年的收入增速不仅低于分析师预期，也远低于其过往的增长水平。
同花顺iFinD数据显示， 2017年至2020年，腾讯音乐收入增长率分别为151.80%、72.89%、33.97%和14.62% 。
在去年第四季度，腾讯音乐总收入为76.1亿元，较2020年同期的83.4亿元下降7.28亿元，降幅为8.7% 。这也是自2018年年底上市以来，营收增速首次出现季度下滑。
具体来看，腾讯音乐的业务主要可分为两大部分，在线音乐服务（包括专辑销售、会员等收入）以及社交娱乐服务（包括直播、K歌）。
其中在线音乐服务收入，一定程度上是受到了独家音乐版权被削弱的影响。
2021年7月24日，市场监管总局要求腾讯音乐在30日内解除独家音乐版权协议、停止高额预付金等版权费用支付方式、无正当理由不得要求上游版权方给予其优于竞争对手的条件。
公司8月31日发布公告，表示已在期限内向相关上游版权方发函，最大限度寻求尽快解除独家协议，其中绝大部分已按期解约。对于尚未按期完成相流程的合约，公司明确放弃相关独家权利。
独家版权限制影响是多方面的，中信证券认为，对整个行业而言，监管要求一定程度缓解了原先行业内玩家通过高溢价获取上游版权的竞争压力，推动行业回归到根据音乐播放情况等因素合理付费的状态。
但对腾讯音乐这样依靠独家版权建立起竞争优势的平台，监管限制意味着用户被分流、月活数据下滑；其次，禁令使得其会员价值也有所打折，进而影响用户的付费意愿。