创业板有的能买有的不能买,创业板新股怎么买不了

本文来源：时代周报作者：黄佳祥
为进一步优化注册制下新股发行承销制度，促进买卖双方更加均衡的博弈，促进市场化发行机制有效运行， 8月6日，证监会拟对《创业板首次公开发行证券发行与承销特别规定》(以下简称《特别规定》)个别条款进行修改并公开征求意见。
针对实践中出现的部分线下投资者重策略轻研究、为博做空、干扰发行秩序等新情况、新问题，证监会在加强发行承销监管的同时，拟按照市场化、法治化原则，对《特别规定》进行适当优化，取消IPO定价与认购安排和投资者风险专项公告数量挂钩的要求，平衡发行人、承销机构、报价机构和投资者之间的利益，推进
科创板、创业板试点注册制，建立以市场为导向的新股发行承销机制，以机构投资者为询价、定价、配售主体，市场供求决定价格。但随着注册制改革的深入，如何进一步完善发行承销制度，突出定价规则的价格发现功能，成为当前市场关注的焦点。特别是2020年四季度以来， IPO定价市场衍生的问题和现象亟待解决。
今年7月，华泰证券指出， IPO定价市场存在四大问题。一是投资者报价集中度高。在高价淘汰规则和“四数”定价的约束下，线下投资者的报价策略不再是根据公司的基本面研究做出独立判断，而是争取入围，更多的是通过市场信息收敛到极窄的价格区间，逐渐造成集中报价现象；二是IPO定价持续下跌，线下投资者报价存在主观降价；第三，大多数询价机构上市后集中抛售股票，在股票配售中没有长期投资者群体。四是新股炒作现象依然存在， IPO首日较好的市场表现与持续走低的定价水平形成明显反差。

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(来源/视觉中国)
目前大多数注册新股初始市盈率不足20倍。2021年以来，创业板IPO市盈率(不含直接定价)不足16倍。IPO定价与二级市场可比估值偏差较大，这也与上市首日高涨幅形成鲜明对比。比如7月19日，读者文化(301025 。在创业板上市的SZ)以1.55元/股的“超低价格”发行，但上市首日大涨1942.58% 。
资深投资银行家王曾告诉时代周报采访人员，发行定价环节需要调整，询价机构利用规则优势打压价格“获利” 。一方面进入实体经济的资金被打折，另一方面二级市场暴涨。在新股发行已经是买方市场的情况下，发行定价机制应该更加公平合理。
事实上， 7月9日，证监会发布《关于注册制下督促证券公司从事投行业务归位尽责的指导意见》，加强对报价机构和证券公司的监督检查，规范报价和定价行为。完善股票发行定价、承销和配售相关规则。
根据本次修订的《特别规定》的内容，修订条款为：采用询价方式且存在下列情形之一的，发行人和主承销商应当在网上申购前发布投资风险专项公告，详细说明定价的合理性，提示投资者关注投资风险。
1.发行价格对应的市盈率超过同行业可比上市公司二级市场平均市盈率；二是发行价格超过线下投资者剔除最高报价后的报价中值和加权平均值，公募基金、社保基金、养老金、企业年金基金、保险基金剔除最高报价后的报价中值和加权平均值较低；三是发行价格超过海外市场价格；喝醉的
时代周报采访人员了解到，上交所近期进一步加强监管，部署科创板。
网下投资者专项检查行动。根据检查情况，上交所向6家私募机构投资者作出监管警示决定，证券业协会也对11家网下投资者采取暂停网下投资者资格或予以警示等自律措施。此外，上交所已针对网下投资者报价异常行为，建立了常态化的监督检查机制。
证监会表示，将指导沪深证券交易所、中国证券业协会同步完善科创板、创业板新股发行定价相关业务规则及监管制度，持续优化市场化发行承销机制。
【创业板有的能买有的不能买,创业板新股怎么买不了】华泰证券认为，坚持市场化改革的路线不动摇，并实施分步改革措施，即“第一步实施市场化定价机制和有限度的差异配售制度，第二步实施自主配售制度” 。在进一步深化新股发行市场化定价改革的过程中，一是进一步提高新股定价环节询价的市场化程度；二是逐步将新股配售权交还给市场。