远看京东，近看“涂虎” 作者｜Eastland头图

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作者｜Eastland
头图｜视觉中国
2022年1月24日，途虎养车向港交所递交了上市申请。
从2013年929万元“种子轮”融资开始，途虎养车16轮融资总额约14亿美元。最后两轮是2021年F-2、F-3 ，共募集4亿美元。 2021年前三季，途虎融资活动现金净流入13.8亿，但经营活动净流出4.55亿、投资活动净流出6.9亿， 9月末账面现金14.3亿，应付账款/票据余额29.4亿（周转天数已从2019年的56天增至2020年的98天）。 #上市融资迫在眉睫#
红杉、愉悦、方源、腾讯们对途虎养车锲而不舍，坚持“下注”万亿汽车后服务市场，终于以16次“输血”把途虎养车送到资本市场大门口。
202间——3.66万间，途虎有多少间门店？
在途虎养车搭建的线上线下一体化汽车服务平台上， 1400万交易用户、3.6万间门店和3000家供应商构成生态系统。
由于汽车相关产品及服务的特殊性，履约高度依赖线下门店。
比如换轮胎。网上下单容易、配送到家不成问题，但普通车主能“卸轮子”已属难能，断没有扒旧胎、换新胎的本领，更别提动平衡、四轮定位。同样，换机油、安装行车记录仪、贴膜等业务，线上产品销售与线下服务密不可分。但这算不上“痛点” ，卖家负责安装或消费者找个门店安装，都不成问题。
途虎养车属于专业汽车配件/用品的垂直电商，以相对高频、相对标准化、客单价相对高的轮胎为切入口，以性价比吸引消费者。再以消费者为“诱饵”招揽能够提供安装服务的线下店。
具备一定的线下能力（包括数据积累、人才培养、线上线下协调能力等）之后，建立以自营工场店、加盟工场店为核心的线下服务网络。
途虎工场店分为两类：自营工场店、加盟工场店。
2019年末，途虎新开31间自营工场店，关闭及转为加盟19间，全年净增12间，年末达到127间；加盟工场店从年初的697间增至年末的1296间，净增599间；
2020年末，自营工场店、加盟工场分别增至165间、2323间。全年加盟工场店新开数达1030间；
截至2021年9月末，营自工场店达202间、加盟工场店达3167间（由1538名加盟商管理）。

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自营工场店从选址到运营完全由途虎控制；加盟工场店使用途虎品牌，供应链、信息管理及结算由途虎控制。除加盟费、管理费，加盟商还要向途虎支付利润分成。
工场店的全部收入（包括线上、到店销售及服务费）全部确认为途虎营收之“产品销售及服务” 。
与“年活用户”、“月活用户”相似，途虎“合作门店”的定义是“过往三个月有交易” 。例如为途虎线上买家安装过一次轮胎。截至2021年9月末，合作门店达3.3万间。
途虎号称线下门店总数达3.66万间没毛病，但3.3万间合作门店不贡献营收而是有尝提供服务。好比快递公司委托民航用机腹运送货物，号称“拥有XXX架合作波音/空客” ，也没毛病，
生意做大了，自然要采购更多服务，但采购规模不能作为估值依据。途虎每月卖260万条轮胎，假设其中200万条由3.3万间合作门店安装。如果有400万条轮胎需要安装，合作门店数可能扩张到6.6万间。
营收结构与京东“神似”
【远看京东，近看“涂虎”】途虎营收分为两大类：产品和服务、平台业务。
1）“产品和服务”相当于京东“产品销售”