一年卖35亿依旧难赚钱，这家网红潮流店要上市了｜IPO观察( 二 ) 文|董柴玲编辑|董洁时隔1年多

伴随旗下KK馆、KKV、调色师、X11先后开放加盟， KK集团的门店数也扶摇直上。 2019年，其加盟门店数量达164家，自有门店47家，来自加盟店的货品销售收入为2.4亿元，在总营收占比为51.9% ，首次超过自有门店。
到2020年， KK的加盟店数量已增至424家，自有门店132家，总门店数同比翻了2.6倍，营收则翻了3.5倍。不过， KK很快便走向了下坡路。

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KK集团加盟店数量
从2021年开始， KK的加盟商开始不断流失，出现大规模闭店潮。 2021年和2022年的10个月间，分别有20家和22家加盟商退出，加盟店数量分别减少67家和212家，主要来自KKV、调色师和KK馆。原因是加盟店的业绩未及预期，集团选择关闭或将部分加盟店转为自有的全资门店。
多位加盟店主都反馈，运营自有门店比加盟店更赚钱。因为可销售更高毛利率的自有品牌商品， KK自有门店的利润率要远高于加盟店，前者的毛利率在48% ，后者则仅有20% 。
在加盟商不断退出的这两年， KK集团整体规模有所收缩。 2022年10月底，四大零售品牌门店减少为701家，其中调色师较年初减少38家、KK馆较年初减少26家。此时的KK集团自有门店达到556家，约占8成，加盟店145家，仅占2成。
门店增长停滞，高增长光环也随之消失。从整体营收增速来看， 2020年、2021年和2022年前10个月， KK集团营收同比增长分别为255%、114%和1.6% ，呈现下滑态势，增长天花板已至。
加速下沉，盈利难题待解
从一线城市起家，做着进口商品的生意， KK集团吃到了早年实体零售的红利。如今KK集团尝试下探更庞大的市场，旗下的KKV、调色师和X11 ，纷纷聚焦二线和低线城市开店。
核心品牌KKV从2021年开始在长沙、南昌、太原、商丘等地开设新店，推出二代旗舰店和3.0主题概念店，从门店到选品进行升级，走向更高的性价比；调色师则在引入colorkey、稚优泉、滋色等众多平价彩妆的同时，也进入惠州、桂林等地开设新店。
这些网红集合店，未来还将继续下沉。 KK集团招股书称，预计2023年各品牌的新增门店数约为270家，其中包括200家KKV、40家调色师和30家X11 ，这些门店大部分将位于二线和其他一线城市。
大规模开店意味着成本水涨船高，在前期成功赚取流量后， KK集团的盈利难题已经开始动摇部分二级市场投资人的信心。
2019年至2022年前10个月， KKV的经营亏损分别为8860万元、1.43亿元、2.38亿元及1.6亿元。除了KKV和KK馆，调色师和X11目前也处在亏损状态。其中调色师在去年前10月亏损680万元， X11则亏损7340万元。受疫情和门店扩张影响，其同店销售也在去年出现了4.4%的下滑。
这几年通过压缩供应链成本、关闭表现不佳的门店等手段， KK集团已经开始止损。不过在消费需求逐渐饱和、同质化竞争激烈的当下，这家网红潮流品牌还需要学会梗精打细算地过日子。