全产业链|一文看懂5G全产业链( 二 ) 社区|零售|顺丰|丰e足食|果小美

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资料来源：资产信息网千际投行
图 5G全产业链

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5G商用在即，产业规划进入倒计时，几大应用场景即将全面落地。随着5G标准的不断确定与技术的持续发展更新，5G通信产业距离商用目标已经越来越近。国家大力出台相关产业政策对5G通信产业进行支撑，同时各相关企业也逐步加码5G相关产品的研发与生产，力争在即将到来的5G时代抢占先机。在投资方面，前期5G通信产业的发展离不开基础设施的升级改造，基站系统及射频、天线模块是前期5G通信产业在布局产业规划过程中的主要投资标的，而后期的应用场景则是5G落地的最终形态，物联网、车联网及VR/AR等应用场景将成为5G通信产业发展成熟时期的投资选择。
第二章商业模式和技术发展2.1 产业链价值链商业模式
2.1.1 5G产业链
5G产业链上游主要是芯片和元器件的制造；中游为主要设备和主要网架结构，网架结构主要分为三类：传输网、承载网和核心网；下游为网络运营、终端设备和一些应用场景如VR、AR、物联网、车联网等等。
图 5G上中下游产业链

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产业链上游分析
1) 芯片：近年来，国内芯片产业得到快速发展，市场规模持续扩大，通信企业也在积极研发芯片以抢占更多5G市场。
2) 光模块：光模块由光器件、功能电路和光接口等组成。光模块的作用就是光电转换，发送端把电信号转换成光信号，通过光纤传送后，接收端再把光信号转换成电信号。光模块的速率一直是市场关注的焦点。一方面，"宽带中国"战略要求实现百兆光纤入户，从接入层提升了光接口压力，由下至上各级光接口逐级承压，推动了对高速率光模块需求；另一方面，随着5G的部署，运营商需要部署更宽的带宽实现大流量数据的应用，如远程医疗、VR，4K视频等，因此移动网络各层面必须拥有更高的速率，这也推动了光模块的升级换代。
3) 滤波器：基站射频系统是通信基站的核心模块之一， 5G时代，RRU与天线集成为有源天线单元（AAU），其中滤波器和天线组成天线滤波器一体化单元（AFU）。5G技术对基站射频系统的影响主要体现在其对滤波器和天线新技术的影响，以及射频系统和天线一体化的趋势。
4) PCB：自上世纪90年代末以来，中国大陆PCB产值增长迅速，不断引进国外先进技术与设备，成为全球PCB产值增长最快的区域。2006年，中国大陆首次超过日本，成为全球第一大PCB生产基地。2015-2019年，中国大陆PCB产值年均复合增长率达到5.61%，增长率大幅高于全球平均增长水平。
5) 5G驱动射频系统和天线一体化：5G时代，通信主设备商倾向于直接采购滤波器和天线的集成产品，从而要求上游射频系统供应商同时具备滤波器和天线的生产能力，以及对两者进行整合的能力。5G基站采用的大规模天线（MassiveMIMO）技术导致基站射频器件和天线数量及复杂程度大幅上升，通过滤波器与天线集成可以达到简化基站构成、节约空间和降低运营商维护成本等效果。
产业链中游分析
1) 5G基站：通信基站是通信网络系统的基础设施，通信技术的更迭伴随着频谱和带宽的提高，也使得信号的传输距离相应降低，通信基站覆盖密度不断提高。4G采用的主要频段为1.8-1.9GHz和2.3-2.6GHz，基站覆盖半径为1-3公里；而5G采用的频段包括2.6GHz、3.5GHz、4.9GHz以及6GHz以上的高频段，基站覆盖半径大幅缩小，基站部署密度需大幅增加，也要求基站射频系统小型化、轻量化、集成化。