要说横跨2021年和2022年|视觉中国：元宇宙已经安全着陆要说横跨2021年和2022年

要说横跨2021年和2022年，到目前仍然很火的概念，元宇宙肯定要算一个。不仅互联网巨头们纷纷布局，上市公司们趋之若鹜，还被不少地方政府写入了产业规划，大有在2022年继续火下去的势头。
很多机构也对元宇宙概念非常推崇，比如招商证券最近在研报中就强推元宇宙概念，认为元宇宙就是下一代互联网，并将几家A股公司列为元宇宙龙头，视觉中国（000681.SZ）就位列其中。

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自从元宇宙概念走强以来，视觉中国的股价就跟着水涨船高。去年8月份的时候还是10块左右，到1月17日收盘，公司股价已经达到26.29元/股，半年不到翻了一倍多。那么，视觉中国真的可以凭借元宇宙概念脱胎换骨吗？下面我们就从视觉中国的基本面，元宇宙的机会和风险以及资本市场的态度等角度，做一下详细的分析。
01整顿之后，翻身的机遇来了？
提起视觉中国， 2019年的两次整顿肯定是绕不过去的，可以说在此前后，视觉中国完全是两个样子。
在此之前，视觉中国被视为稀缺性视觉素材唯一的龙头，有很大的发展潜力。业绩上， 2019年之前的几年里，公司业绩稳步增长，营收和净利润增长都保持在两位数以上。反应在股价上，视觉中国也处在上升通道中。

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一切似乎都在朝着好的方向发展，直到2019年4月10日，人类历史上首张黑洞照片公布。
当时，视觉中国将这张已经被版权方声明免费的照片，发在了自己官网上，并标明图片如用于商业用途需联系视觉中国，一下引爆了舆论危机。随后，公司其他的各种“骚操作”都被扒了出来，导致被约谈，网站关闭整改。
一个月后恢复官网恢复运营，当时股价从28块一口气跌到了16块左右，市值蒸发80亿。到了2019年12月，视觉中国又被国家网信办点名，网站被再次关闭整改。
在这两次重击下，视觉中国的股价可以说是一蹶不振，而在业绩上， 2019年、2020年两年，公司总营收分别为7.22亿元和5.7亿元，下滑26.9%和21%；净利润分别为2.19亿元和1.42亿元，下滑31.81%和35.39% 。
进入2021年之后，公司的业绩增长开始反弹。 2021年前三季度营收达到5.24亿元，同比增幅18.64% ，净利润1.51亿元，同比增幅23.53% 。
虽然相比2018年的巅峰期还差很多，但好在止跌回升，让市场看到了困境反转的希望。但是，仅仅凭借传统业务的业绩回升就想让投资者重新回归，其实还是有难度的。
原因有二，一是随着互联网的发展，整个大行业的红利在不断减弱，视觉中国在失去两年高速发展期的同时，随着市场成熟度提高，竞争加剧，钱已经没有那么好赚了。
这可以在公司毛利率和净利率的变化上看出一些端倪。 2017年和2018年，视觉中国的净利率分别是38.37%和33.94% ，可以说是暴利。但是在整改之后的这两年多，公司的净利率最高也就是在30%左右徘徊甚至更低。

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除了互联网行业本身的变迁，第二点也不容忽视，就是内容整顿这把“达摩克里斯之剑”是不是真的已经安全了？
经过两次整顿，目前来看，视觉中国在规范化上应该已经安全着陆。但是，对于投资者来说， “一朝被蛇咬，十年怕井绳” ，特别是经历过2021年政策层面对资本市场的冲击之后，其中暗藏的不确定因素，始终是一块心病。