mcu|工厂断电事故或致短期供应紧张机构对华虹半导体前景现分歧销率|新股|希荻微|高通|科创板

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《投资者网》谢莹洁
新年伊始，晶圆代工龙头华虹半导体有限公司（01347.HK,下称“华虹半导体”）就被推上热搜，原因是公司工厂发生配电站断电事故。
【 mcu|工厂断电事故或致短期供应紧张机构对华虹半导体前景现分歧】1月9日晚间，华虹半导体发布公告称，1月7日上午9点7分，公司三厂发生故障导致厂区短时停电，现场无人员伤亡，各类环境监测指标正常，预计对公司业绩不会有明显影响。
次日，摩根士丹利发布研报称，此次事故或会导致IGBT(绝缘闸极双极性电晶体)、MUC晶片、及NOR Flash(非易失闪存芯片)等的短期供应紧张，华虹半导体股价未来15日可能将跑输同业。
21年终迎业绩拐点
公开资料显示，华虹半导体2005年成立，是华虹集团旗下子公司。作为全球领先的纯晶圆代工企业，公司产品涵盖嵌入式非易失性存储器、功率器件、模拟及电源管理和逻辑及射频等差异化特色工艺平台，2020年底华虹8寸晶圆产能17.8万片/月，约占全球的3%。
晶圆是指制作硅半导体电路所用的硅晶片，其原始材料是硅。晶圆代工属于重资产行业，进入壁垒较高，有规模效应，全球前十大代工厂营收份额比例不断提升。
2018年开始，半导体进入下行周期，公司业绩受此影响。2018年至2020年，华虹半导体营业收入分别为64.82亿元、66亿元、63.6亿元，基本持平；归母净利润为12.57亿元、11.32亿元、6.5亿元，呈下滑趋势。

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盈利能力反转的拐点出现在2021年，全球半导体产能紧缺背景下，晶圆代工价格不断上涨，公司积极提升8寸线产能利用率，整体升至111%，并通过合理的产能安排使得12寸线持续满载。
2021年前三季度，公司营收73.72亿元，同比增加56.66%；归母净利润8.3亿元，同比增加129.16%。
但与行业的高景气相悖，公司存货周转率呈下滑趋势。Wind数据统计显示，2021年前三季度，华虹半导体存货周转率为2.25倍，而2019年及2020年同期为3.6倍、3倍。与之相对应的是，2021年年初至三季度末，公司存货从15亿元涨至33亿元。
除此之外，公司毛利率2020年出现下降，降至24.43%，2021年前三季度为25.4%。复盘以往，2017至2019年，公司毛利率保持在30%以上。
有市场人士对此分析称，新厂产能爬坡对公司盈利能力有压制。行业景气叠加产品结构改善，供给紧张短期难解，产能端成为行业较长期瓶颈，华虹半导体作为代工龙头，议价力将持续增强。
突发断电事故
1月7日，业内传出位于上海张江的华虹三厂发生配电站爆炸事故，导致工厂断电3小时的消息。

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随后在1月9日晚间，华虹半导体发布公告，对此事进行了回应。“现场无人员伤亡，各类环境监测指标正常。公司立即启动应急预案，当天中午起恢复供电，目前生产逐步恢复。预计对公司业绩不会有明显影响。”
在摩根士丹利看来，本次事件短期内可能影响公司产能。
该行在1月10日发布研报称，华虹第三厂房短暂停电，第三及第五厂房的生产受到部分影响，此或会导致 IGBT(绝缘闸极双极性电晶体)、MUC晶片、及NOR Flash(非易失闪存芯片)等的短期供应紧张。相信华虹半导体股价未来15日将跑输同业，发生机会率料超过80%，对其评级为“与大市同步”，目标价45港元。

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