中信建投|中信建投：激光雷达市场处于爆发前夕，上游元器件有望优先受益( 二 )

市场群雄逐鹿，技术布局、车规量产、商业化合作进展决定未来胜负，多家国产厂商已具备较强领先优势

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根据2018-2020年期间激光雷达总体市场份额数据，全球激光类市场份额主要集中于测绘、工业等传统领域激光雷达厂商手中，2020年车载激光雷达厂商份额均低于5%。2018-2020年期间，Velodyne和Waymo市占率逐年下降，Valeo和国内厂商禾赛科技、速腾聚创则逐步上升。目前自动驾驶激光雷达市场参与玩家超过70位，未来市场竞争将会日趋激烈。我们认为技术布局、车规量产能力、商业化合作进展将决定企业能否突围。具体来讲，技术方面，短中期半固态技术推动商业落地，固态技术储备决定未来竞争实力，同时软硬件解决方案供应能力重要性也将日益凸显。车规量产方面，规模化量产能力提升利于建立成本竞争优势。商业化合作方面，当下和车企合作密切并有商业化落地项目的厂商有望对竞争对手建立进入壁垒，与客户建立粘性；合作进展也将反哺激光雷达厂商在技术、量产交付能力上进行迭代提升。目前国内厂商禾赛科技、速腾聚创、华为具有较强领先优势。

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上游核心元器件有望优先受益，目前激光器与光学元件领域具备投资机会
激光雷达产业的上游主要包括激光器、光学部件、探测器和信号处理电路。多家激光雷达厂商已开启垂直整合，加强激光器、光学操纵件、传感器和信号处理电路布局。

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1)激光器方面，根据近期半固态占主导的技术趋势判断，EEL将是应用最广泛的激光器，VCSEL上量主要取决于Flash激光雷达渗透。Yole预计到2026年，EEL在激光雷达领域的市场规模超过4亿美元，VCSEL在激光雷达和DMS领域的合计市场规模达到5700万美元。市场参与者方面，海外艾迈斯欧司朗、II-VI、Lumentum在EEL和VCSEL均有布局，国内企业包括瑞波光电子、纵慧芯光、炬光科技等。光纤激光器的渗透将主要取决于1550nm与FMCW技术的发展，海外公司如Lumibird，国内有昂纳科技、光库科技、海创光电等。
2)光学组件为激光雷达必需品，可分为光束操纵件与常规件。光束操纵件定制化需求多，价值量较高，例如MEMS振镜；常规件价值量偏低，走量应用，例如透镜、窄带滤光片等。目前国内依靠光学元件切入激光雷达市场的上市公司较多，永新光学、舜宇光学、水晶光电等厂商均已开始向下游客户供货。
3)探测器和信号处理电路技术壁垒高，预计价值量占比将随固态式发展进一步提高，目前该市场主要由海外厂商掌控，光电探测器厂商主要为滨松电子、安森美等，信号处理电路以TI、ADI、Xilinx为代表。
风险提示：自动驾驶渗透不及预期，激光雷达性能提升、成本控制、规模化量产不及预期，车企激光雷达搭载进度放缓，其他传感技术替代风险。
【中信建投|中信建投：激光雷达市场处于爆发前夕，上游元器件有望优先受益】本文编选自“中信建投电子研究”微信公众号；智通财经编辑：谢青海。