利亚德|全球LED显示龙头，手握百亿订单忙扩产，储备元宇宙技术还未发力( 二 ) 营收|VR|现金流

1、由于疫情影响，政企音视频会议已成为新常态。今年以来政府客户和大型企业对于大数据的可视化的需求在不断提升，投入也在增加，带点公司高清大屏幕显示产品的销量。2、MicroLED技术取得突破。公司在2013年开始进行MicroLED技术的研发， 2019年技术走出实验室， MicroLED量产后， LED显示将成为全球显示的大趋势；公司在2020年和上游芯片公司台湾晶元光电进行了合资，成立了利晶微电，有望成为全球第一家可以量产MicroLED的公司。 Micro LED 海外市场已经开始启动，且订单增长较快， 2021年上半年确认2亿元营收，和华星光电的合作，也在推进中，随着Micro 技术的不断成熟，市场空间有望进一步打开，将给公司带来新的利润增长点。
3、行业景气度持续向好，产能进一步集中。 LED行业Mini以及Micro新技术的突破， 2020年10月开始LED应用行业需求逐渐旺盛，公司合同负债也逐季增加， 2020年的7.5亿增加到2021年三季度的11.1亿；2021年供不应求的订单导致原材料涨价，缺货等问题出现，小企业由于现金流不足备货少，以及成本转移难等原因，生产压力大，行业订单向龙头集中。公司具有规模优势，在原材料涨价的情况下，通过规模化降低成本以及产品涨价转移成本， 2021年三季度公司毛利率同比提升到30% 。

利亚德流动资产负债表
4、2021年长沙扩建项目顺利投产，公司产能增加。公司在长沙望城建设光电智造产业园及华中区域总部项目，主要建设 LED 智显装备生产线、 5G 智慧照明装备、光电产业上下游产业链的智能制造基地。项目全面建成达产后，将具备 50亿个显示器件的月产能，预计可实现年产值 20 亿元，第一期主要以生产 LED 渠道产品为主。目前，工厂已于 7 月 29 号正式投产，由于疫情进度推迟，预计今年1月份可实现 6000KK/月产能。

四、风险提示
行业景气度不及预期；扩产项目不及预期；市场开拓不及预期

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