股票增资创业板存量股 _生活百科

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【股票增资创业板存量股】本报采访人员赵忠宇
创业板已经开放10年了。Wind数据显示，截至11月4日，创业板公司数量已达777家，总市值5.73万亿元。华晶证券董事总经理、投资银行事业部负责人朱全莲在接受《中国证券报》采访人员采访时表示，在新一轮新经济发展机遇下，为了更好地匹配当前创新型企业的特点，创业板改革势在必行。具体而言，在借鉴科创板经验的基础上，改革应明确创业板定位，设置分层，完善发行定价机制，兼顾增量和存量。
借鉴科创板的经验
朱全连表示，从微观角度看，创业板为资产和资金双方提供了风险共担、利益共享的机制，加快了科技成果转化，增强了企业创新能力和竞争力，实现了做大做强。同时，与社会共享利益；从宏观层面来看，创业板大力支持新常态下战略性新兴产业发展，助力科技创新和经济转型，为推动我国中小新兴企业攀登全球产业链高端水平发挥了重要作用。截至目前，创业板交易依然活跃，换手率远高于沪深主板市场，投资者结构持续优化，有效服务实体经济。
随着中国经济新旧动能的转换，一大批创新型企业不断涌现。行业内部分龙头企业因海外股权结构、前期R&D大投资或市场份额等原因遭受损失，不符合目前发行创业板的条件，导致其登陆资本市场存在一定的制度性障碍。因此，在新一轮经济发展机遇中，创业板具有支持创新型企业的优良基因，改革制度条件以适应新时代资本市场发展需要，更好地服务实体经济势在必行。
朱全连认为，改革创业板制度环境，增强符合国家战略发展方向的企业包容性，让更多具有高成长潜力的创新型企业借助资本市场的力量发展壮大，不仅符合国家经济转型、提升创新能力的国家战略，也符合创新型企业、企业家、投资者等微观主体的诉求。同时，科创板开板后市场表现稳定，注册制试点取得一定成效，可为创业板改革提供参考经验。
明确定位设置分层
朱全连认为，为了更好地匹配创新型企业的特点，使这类企业获得国内资本市场的支持，创业板改革可以从以下几个方面入手：一是要明确创业板的定位。目前，a股市场已经有主板、中小板和科创板。监管部门多次提出建立多层次资本市场，服务中国经济发展。创业板要与现有板块区分开来，明确其重点关注哪类企业，然后设计相关制度。创业板应该主要服务于创新型和成长型企业，帮助这类优质企业登陆资本市场。
二是创业板分层。美国纳斯达克市场分为全球精选市场、全球市场和纳斯达克资本市场三个层次，形成多元化的上市标准和层级结构，满足不同发展阶段创新型企业的需求。创业板可以参照纳斯达克市场进行分层，契合当前处于不同发展阶段的创新成长型企业的特点，与主板市场形成错位竞争，符合服务粤港澳大湾区和中国特色社会主义先行示范区的宗旨，将丰富的潜在上市资源带在囊中，打造具有吸引力的成长型、成长型资本市场平台
最后，创业板的定价机制应在科创板的基础上进一步完善。在吸收科创板发行定价的基础上，可以参考香港市场引入基石投资者制度，由基石投资者、发行人和承销商共同确定发行价格区间，再通过市场询价确定最终发行价格。战略投资者也可以适当扩大范围，比如在覆盖公募基金、社保基金等专业投资机构的基础上，增加市场化的风险投资机构。
/>朱权炼认为，创业板改革还应遵循注册制的理念，增强对信息披露的监管，根据财务信息、交易、信息披露等多方面设置强制退市条件，从而实现宽进严出，有效提高上市企业质量。
兼顾增量和存量
“与科创板不同，创业板改革存在近800家的存量上市公司。而新发行的创业板公司若实施改革，其上市标准和交易制度均有别于存量上市公司，从而引起接轨的问题。”朱权炼表示。
朱权炼认为，对于创业板的增量和存量企业，可以采用两种方式：一是对创业板进行分层，对改革后申请上市的企业设立创新层，适用于新的交易制度、信息披露规则。对于存量创业板企业设立基础层，仍然采用现有的规则。
二是对创业板实施全面改革，在该种模式下，新申请企业必须符合改革后新的发行上市条件，按照新的交易制度和信息披露规则执行。
此外，对于存量企业，朱权炼建议，创业板在再融资、并购重组的审批以及交易制度上进行改革，可参考境外资本市场的制度，对于一定规模以下的再融资、并购重组不做前置审批，而采用备案制，或者由股东大会年度授权董事会每年可以在一定比例内进行再融资，进一步地提高企业融资、并购的效率，而在产品上引入更多创新性的融资和并购工具，如定向可转债、分离债、可转换优先股等。
而在交易机制上，创业板可以借鉴科创板的经验，进一步放开涨跌幅限制，使市场在短期内得到充分的博弈，形成合理的股价，此外适度放松减持限制，提高投资者参与创业板的积极性。
此外，朱权炼表示，在借鉴科创板及注册制经验的基础上，创业板在制度方面的改革是提高服务创新企业能力、构建跨区域科技创新投融体系的重要环节，符合《粤港澳大湾区发展规划纲要》及中国特色社会主义先行示范区政策的要求。

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