亏损|深耕5G赛道，连年亏损的信科移动将如何破局王世杰|华大|国产EDA|份额|eda

5G网络作为重要的新型数字基础设施，被誉为“新基建”之首，5G是社会信息流动的“主动脉”，产业升级转型的“加速器”，是建设制造强国、网络强国、数字中国的坚强柱石，也是国家综合实力和核心竞争力的重要表现。
而一直处于“追赶者”的中国2/3/4G网络建设周期较短，经历了“2G跟随、3G突破”到“4G同行”后，中国的5G已经全球领先。自2019年6月工业和信息化部正式发放5G牌照以来，截至2021年6月底，中国已初步建成了全球最大规模的5G网络。但当前5G仅处于大规模商用初期，还远未达到成熟阶段，5G技术标准仍需持续演进，5G网络建设仍需分阶段长期进行，相关产业链发展尚待进一步成熟，应用场景尚需进一步丰富。
在未来的5G时代，随着车联网、工业互联网，尤其是以智能家居、智慧城市为代表的海量连接应用场景的蓬勃发展，“物物相连”使得终端数量有望达到新的台阶。根据工信部发布的《“十四五”信息通信行业发展规划》，到2025年，5G用户普及率将提升到56%，预计用户数将超过7.8亿，通信网络终端连接数超过45亿个。近期5G市场也受到了资本市场的积极追捧，以5G的ETF为例，近两个月反弹近13%。
12月24日，国产移动通信领域的代表性企业中信科移动通信技术股份有限公司（以下简称“信科移动”）申请科创板上市已获受理。申万宏源证券为其保荐机构，拟募资40亿元（人民币，下同）。
信科移动是全球主要的移动通信网络设备提供商之一，也是国内能够同时独立研发生产移动通信接入网全系列产品并提供相关移动通信技术服务的企业之一。此外，公司也是从事移动通信国际标准制定、核心技术研发和产业化的唯一一家央企控股的高新技术企业。截至招股书签署日，公司的实际控制人为国务院国资委，控股股东为中国信科，持股比例为51.27%。
据智通财经APP了解，公司是业内自3G时代就全面投入自主创新移动通信技术和标准研发的厂商之一，为中国掌握基于自主知识产权的移动通信技术标准，打破国外移动通信技术领域垄断地位，实现中国完整通信系统“零的突破”，并带动中国的通信制造业、通信运营业等产业链快速发展，最终实现“3G突破、4G同行、5G引领”的跨越发展做出了突出贡献。目前公司已为全国30余个省份、近百个城市的用户提供高质量的4/5G移动通信网络解决方案和综合服务。作为国内专业的移动通信网络部署综合解决方案提供商，公司客户主要集中于中国移动、中国电信、中国联通等通信运营商。

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（来源：招股书）
通信行业技术迭代公司毛利下行
据招股书显示，公司2018年、2019年、2020年、2021年上半年营收分别为51.50亿元、44.88亿元、45.27亿元、14.57亿元。营业收入整体呈现下降趋势，但下降幅度有所收窄。期内的下降趋势主要受通信行业技术更替的影响。但公司表示随着运营商5G建设的逐步推进，5G系统设备收入大幅增长，4G系统设备等收入的下降已逐步被抵消。
同时，受通信行业技术迭代、市场竞争加剧、经营成本上升、新冠疫情反复等因素的影响，报告期内，公司营业毛利分别为11.18亿元、7.45亿元、3.85亿元和2.02亿元，逐步下降；综合毛利率分别为21.71%、16.59%、8.50%和13.84%，与同业均值的24.56%、25.99%、24.01%和24.46%相比，处在较低的水平。
分业务来看，公司是业内为数不多的同时具备移动通信网络全系列设备和移动通信技术服务能力，且在上述两个领域均保持较大经营规模的企业。但2018年至2020年公司移动通信网络设备的毛利大跌，从2018年的6.99亿元下降至2019年3.74亿元，而2020年仅5144.61万元，毛利占比则是从2018年的62.76%下降2019年的50.45%，2020年为13.64%，这也是公司主营业务毛利下降的主要原因。