上市首日破发，负债10亿，顺丰同城业务做得起来吗？ “顺丰系”再添一上市公司

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“顺丰系”再添一上市公司，同城业务是“补齐”还是“脱油瓶”？
2021年12月14日，顺丰同城在港交所正式上市。据天眼查数据显示，本次上市，顺丰同城发行价为16.42港元/股，共公开发行1.31亿股。上市首日顺丰同城迎来破发，跌幅超7% ，截止12月15日，顺丰同城每股报收14.2港元，跌幅一度超10% ，总市值132.55亿。

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据招股书显示，顺丰同城订单数量增长迅速， 2018年-2020年其年订单符合增长了高达208.61% ，并且在第三方配送中订单量连续两年保持第一。
顺丰同城被誉为顺丰拿下“最后一公里”的关键，在各项优秀的数据面前为何会迎来破发？这笔生意为何一边火热一边承受三年19.09亿的巨额亏损？顺丰同城的未来盈利在哪里？

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一、补齐物流矩阵：顺丰同城的“最后一公里”
顺丰同城的前身为顺丰即时配送服务，诞生于顺丰上市的2016年。有了更为充裕的资金之后，顺丰在明知即时送业务难盈利的情况下依旧选择将这块业务拿下。
据艾瑞咨询数据显示， 2015年即时配送用户规模为1.71亿人， 2019、2020年用户规模分别为4.22亿人、5.06亿人。预计2024年中国即时配送服务业务年订单量将增至643亿单。
对顺丰来说，这样一块大蛋糕势必要拿下。早在2019年，顺丰同城CEO孙海金就扬言要拿下本地生活即时物流的首选服务商。

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截至当前，顺丰的成绩怎么样？
据官方数据显示，顺丰即时配送业务年订单在2016年仅46亿单， 2020年已经增至210亿单，复合年增长率达46.00% 。据招股书显示，截至2021年5月31日，顺丰同城业务累计服务超过2000名品牌客户和超过53万名注册商家，累计服务1.261亿名个人注册用户，注册骑手数目超过280万名，服务网络覆盖中国超过1000个市县。

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在时效上，顺丰同城平均配送时长约为30分钟，订单时效达标率超过95% 。 2018年、2019年及2020年公司订单总数分别为0.798亿、2.1亿及7.6亿笔，年复合增长率为208.7% 。而在其中2019年、2020年顺丰同城注册商家分别增长247.0%、241.3% ， B端高增速的业务让顺丰同城有了更多底气，并一举获得“2020年度最佳第三方即时配送平台”称号。
今年5月，顺丰同城从顺丰完成分拆， 11月30日递交上市招股书，上市之后，顺丰需要继续讲故事。

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二、即时业务诱惑很大、钱难挣
顺丰同城业务，最早面向高端茶饮、商超，再后来扩大到为个人用户提供蔬果生鲜、鲜花蛋糕、医药用品等全方位配送服务，在B端业务上，顺丰同城还为海量商家提供优质、全场景配送，以及定制化服务，即根据产品类别、时间段以及包装需求的专属解决方案。
业务全面、一众好评背后，却难掩盈利危机。
据招股书显示，截止2020年12月31日，顺丰同城总业务资产总额为14.1亿元，却有10.5亿元的负债，净资产为3.7亿元。
2018年-2020年以及2021年前5个月，顺丰同城分别实现9.93亿元、21亿元、48.83亿元、30.46亿元的营收，同期亏损为3.62亿元、5.73亿元、7.69亿元、3.53亿元，营收逐渐提升的同时，亏损也在逐渐拉高。