拼多多|寒冬已至，电商＂三国杀＂下半场、京东走向何方？( 二 )

据京东称，2021年上半年，京东物流为26万一线员工支付的月平均工资支出超过1.1万元，同时还为快递员提供包括意外伤害商业保险在内的六险一金。而京东共有超40万员工，这样的员工数无疑为京东带来了巨大的成本。
因此，京东的利润率远低于阿里和拼多多，据三季报显示，京东、阿里、拼多多2021年第三季度的毛利率分别为14.22%，35.35%，69.50%。
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从业务结构上看，也能体现出京东的困境。
自2021年第一季度起，京东将其主营业务分为京东零售、京东物流和新业务三部分。京东零售也就是京东商城自营业务、平台业务和广告服务，新业务主要包括京东产发、京喜、海外业务和技术创新。
据财报显示，2021年第三季度，京东零售实现收入1980.80亿元，经营利润为79.42亿元，同比增长18%，是三大业务中唯一盈利的业务，但经营利润率仅为4.01%。
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京东物流在2021年第三季度则实现收入257.49亿元，虽然同比增长43.34%，但却经营亏损7.27亿元，而去年同期盈利0.84亿元。
这意味着，即便已经独立上市，且外部物流业务占比持续超50%，但京东物流仍处于亏损状态。
并且，据财报显示，京东物流截至三季度末，仓库数为1300个左右，一年时间新增仓库500个，仓储总面积超过2,300万平方米。这个数字超过了于京东从2007年开始自建物流到2017年十年间的仓库增长总量。
京东物流仍在不断加大仓储投入，「不二研究」认为，随着物流基础设施的不断完善，京东物流在一二线城市的优势逐渐减弱，而对价格敏感的下沉市场又未必会青睐价格较高的京东物流，京东物流的高投入就显得有些尴尬了。
最后一项亏损最大的业务是京东的新业务，即京东产发、京喜、海外业务和技术创新。在第三季度京东新业务取得收入为57.33亿元，净利润亏损则高达20.73亿元。
某种程度上，京东在新业务暂未取得任何优势。
在「不二研究」看来，京东的低利润重资产的商业模式确实显得不那么“性感”，尽管“实体”基因令京东在宏观环境萎靡的情况下，成为业绩最稳定的那一个；低盈利及重资产投入对于业绩提振的不确定性，在短时间内难以解决，京东依然面临重重困难。
下沉市场，绕不开的“红海”下沉市场，帮助拼多多弯道超车成为了电商第三大巨头。显然，京东并不想放过这块大“蛋糕”。
2019年10月，京东为开辟下称市场推出社交电商平台“京喜”。
2020年，社区团购大火，京东于当年度12月将京喜升级为京喜事业群，包含四大业务：主打社交电商的京喜APP、主打社区团购的京喜拼拼、打造线下门店提供商品和服务的京喜通，和提供高效可靠物流服务的京喜快递，以期加快下沉市场零售端布局。
在一二线城市市场趋近饱和的情况下，京东的下沉市场战略成功地为其突破用户数增长的瓶颈。徐雷在今年一季报财报电话会议中便表示，下沉市场贡献了近八成新增用户。
在2018年Q3和Q4，京东新增用户曾一度出现负增长。而在2021年Q3，京东年活跃用户数达5.52亿，较去年同期增长1.11亿，同比增长25%。
据财报显示，阿里、京东和拼多多2021年前三季度的季末净增年活跃买家数量分别为0.84亿、0.80亿和0.78亿人，京东年活跃用户增长数处于中位。
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若从年活跃买家绝对数量角度看，京东已经被阿里和拼多多抛之脑后。据财报显示，截至2021年Q3，阿里、拼多多、京东年活跃买家数分别为8.63亿、8.67亿、5.52亿。